□本報記者 劉楊

　　在納斯達克掛牌的中概汽車電商企業易車（BITA）3月9日發佈了營收凈利雙雙大漲的利好財報，其股價卻不升反降，由於投資者對該公司一季度業績預期表示擔憂，導致易車股價當日大跌17.37%至55.36美元；另一中概汽車電商企業汽車之家（ATHM)的股價當日也下跌3.97%至42.10美元。

　　廣告投入和運營成本過高

　　2014年第四季度財報顯示，易車當季營收同比大增101.7%至1.57億美元，凈利同比增加60.6%，非美會計準則下的第四季度凈利潤同比大增91.1%。

　　不過，易車三位數的營收增幅卻趕不上其資本支出的增幅。財報顯示，易車當季度營收成本同比增204.4%至3億美元。此外，易車2015財年一季度業績的預期顯示，非美會計準則下當季公司利潤將介於負80萬美元至80萬美元區間。

　　由於業績預期不佳，易車9日大跌17.37%至55.36美元，股價一舉回落至去年7月31日54.36美元的收盤水準，常規交易量近570萬股，目前公司市值25.23億美元，TTM市盈率31.6倍。

　　業內人士指出，易車股價大跌主要是投資者對易車在廣告投入和運營成本過高的不滿，但其股價當日下跌幅度如此之大，顯示出投資者情緒波動較大。

　　事實上過去的一年，易車在垂直汽車電商方向做了不少努力，包括搭建兩個汽車電商平臺競價交易（惠買車）和直銷交易（易車商城），一大二手車平臺（淘車網）以及與京東、騰訊達成戰略合作等，這些積極的消息助推易車股價在過去一年持續攀升，2014年易車股價累計上漲120%。

　　9日易車CEO李斌在財報後的電話會議上指出，去年第4季度，惠買車和易車商場兩個平臺産生的電商交易量達7.3萬台（用戶支付購車定金的電商銷售數據），超越市場預期。2014年全年，汽車電商及相關增值服務為公司帶來的總收入在1000萬美元至1500萬美元之間。

　　為了推進汽車電商業務的發展，易車還表示，2015年該公司還要繼續增加資本投入，此外該公司與京東和騰訊的合作收入預計將在今年三季度産生。

　　行業前景依然向好

　　在過去的一年，中國汽車網站獲得了前所未有的增長空間，特別是以垂直類汽車網站為主的易車、汽車之家、愛卡汽車和太平洋汽車網等都獲得不同程度的快速增長。

　　目前中概股的兩家行業龍頭易車和汽車之家分別為交易型和內容型的主要兩大汽車電商代表。分析人士指出，總的來看，這兩家汽車電商近年來轉型動作逐漸趨同，都是通過引流、交易導向的轉型、移動端的佈局來實現真正汽車電商的業務轉型的。

　　不過彭博報道分析指出，汽車之家更依賴廣告、側重於提供汽車資訊，而易車則更注重行銷平臺，並與經銷商合作，從汽車銷售中賺錢。

　　2014年，易車就先後與龐大、永達、聯拓、優信拍、美國KKB等合作，進一步豐富其二手車車源、線下服務資源等。

　　國泰君安研報指出，汽車O2O電商未來覆蓋養護、汽配、二手車、租車等多項業務，看好其廣闊的市場前景，預計該行業將會迎來新一輪的擴張，預計《汽車銷售管理辦法》的即將出臺，將會進一步提高汽車電商行業的估值。

　　此外，線下服務化將成為汽車電商行業未來發展的引擎。去年8月，由國家發改委等十部委發佈的《關於促進汽車維修業轉型升級 提升服務品質的指導意見》就已明確規定，汽車生産企業要向授權維修企業和獨立經營者公開汽車維修技術資料，鼓勵原廠配件生産企業向汽車售後市場提供原廠配件和具有自主商標的獨立售後配件；允許授權配件經銷企業、授權維修企業向非授權維修企業或終端用戶轉售原廠配件。

　　分析人士指出，上述意見實際上為汽車電商平臺提供獨立透明的售後服務創造了便利條件，汽車電商可以繞過4S店，打通與廠商和具有維修資質的汽車維修企業的渠道，由消費者自主選擇售後服務渠道。此外，4S模式將不是唯一的汽車銷售模式，這也為電商進入汽車銷售領域創造了機遇。