□本報記者 王姣

　　春節前後，膠合板期貨走出一波反彈行情，過去十個交易日，膠合板主力1505合約累計上漲6.63%。與之形成鮮明對比的是，前期同樣漲勢喜人的纖維板1505合約最近卻遭遇“三連陰”。

　　接受中國證券報記者採訪的業內人士分析認為，總體來看，宏觀政策尤其降息利好、需求回暖是刺激兩板近期走勢偏強的主要原因，而兩板供需差異是導致其走勢分化的深層次因素。展望後市，受需求預期繼續回暖的影響，膠合板漲勢料將延續，而受産能過剩嚴重影響，纖維板弱勢難改。

　　膠合板漲勢喜人

　　膠合板價格近期上漲的原因，國泰君安期貨研究員劉佳偉認為主要有三點。首先，元宵節過後，建築工地、傢具工廠將陸續開工，對膠合板的需求有所提振；其次，近期的降息政策有助於樓市回暖，膠合板的需求也會有所提升；第三，膠合板期貨倉單需要定制，主力1505合約受倉單成本的影響，觸底反彈。

　　“宏觀方面，降息預期利好房地産，市場預期膠合板將迎來上漲，且前期膠合板下跌過多，已跌破120元/張成本線，因此最近反彈也是價值回歸。”廣發期貨研究員林鳳説。

　　值得注意的是，纖維板期貨自2月初57.30元/張的階段性低點觸底反彈，反彈行情持續了整個2月份，但在62元/張的較強阻力位，多頭缺乏繼續上攻的動力。

　　林鳳表示，纖維板前期上漲同樣受益於市場降息預期和技術性反彈需求，不過目前纖維板1505合約企穩在60.45元/張，已是成本價格之上，因此出現震蕩下跌。

　　劉佳偉告訴記者，從基本面來看，膠合板和纖維板雖然都是建築用材，但兩者的現貨基本面有所差別，由此導致兩板走勢分化。一方面，很多膠合板企業採用“家庭作坊”的生産方式，小企業自動化生産程度不高，經營比較靈活，可以隨時開停工，但是纖維板一般採用大型機器生産，生産方式不靈活，由於之前擴張比較嚴重，現在産能過剩很嚴重，限制了價格上漲的幅度。而膠合板企業現在還沒有産能過剩，所以價格會更強一些。另一方面，與膠合板倉單相比，纖維板的倉單可以批量生産，不存在倉單數量少的擔憂。

　　“兩板”走勢將繼續分化

　　展望後市，膠合板的這種漲勢能否延續，纖維板又將如何演繹？劉佳偉認為，受需求預期有所增加的影響，膠合板的漲勢可能還會延續，關注上方130元/張整數關口附近的壓制效果。而受産能過剩嚴重的影響，纖維板弱勢難改，但倉單成本也會對纖維板成本有所支撐，預計下方空間也比較有限。

　　“從基本面來看，當前現貨市場還沒有恢復，某些上下游産品暫停報價，現貨市場缺乏價格指引。而按照往年的經驗，一般元宵節過後，建築市場會逐步恢復。”劉佳偉表示，從供應來看，膠合板和纖維板的供應都在持續增加，但是傢具的産量增長速度明顯放緩，可見需求並不樂觀，不過隨著傢具工廠陸續開工，膠合板和纖維板需求可能會有所增加。

　　林鳳進一步指出，當前兩板現貨市場低迷，供給依舊過剩，整體木材市場整合逐漸增強，中小企業加速淘汰。展望後市，降息預期兌現，通縮壓力依舊，3月依舊需要調整。