□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF下跌影響，昨日，50ETF認購期權價格普遍下跌，認沽期權合約全線飄紅。值得一提的是，由於近期上證50ETF持續走低及時間價值不斷流逝，認購期權價格均創出期權上市以來的新低，其中3月購2550期權合約收報0.0045元，跌幅高達50%。

　　與此同時，50ETF期權隱含波動率相比此前一交易日繼續有所下滑，3月主力期權合約平均隱含波動率為25.8%，其中認購期權平均隱含波動率為24.8%，認沽期權則為26.8%。其中主力3月平值認購期權和認沽期權隱波率均持續下降至23.2%左右，顯示市場對合理隱波率的看法仍在博弈之中。

　　對此，長江期貨期權部表示，春節前後市場特徵有所轉變，節前隱含波動率下降主導認購認沽期權齊跌，而節後隱含波動率整體變動不大，現貨價格左右期權合約漲跌，且從成交情況看，虛值合約活躍度高於其他合約。

　　昨日期權市場交投活躍，成交量較前一個交易日出現大幅攀升。數據顯示，昨日全市場合約成交34326張，較前一交易日增長79.83%。其中，認購期權成交1.87萬張，認沽成交1.57萬張。此外，未平倉量Put/Call Ratio值持續降低至0.74，顯示標的走勢下探並未帶來認沽期權持倉比例上升，也表明投資者對後續慢牛行情仍有信心。

　　“期權成交量大幅攀升顯示出投資者對期權的熱度在不斷增加，也可能是出於市場熱點較多，投資者運用期權進行投機或套保的原因，但近期期權成交量是否會持續增加還有待觀察。”海通期貨期權部表示。

　　對於後市，銀河期貨期權策略小組建議，持有現貨的投資者盤中維持觀望，若行情持續走低，可伺機構建保護性認沽或備兌開倉策略；鋻於當前行情趨勢難有，賣出寬跨式策略組合仍建議持有。同時賣出行權價較低的虛值認沽期權、賣出行權價較高的虛值認購期權，構建賣出寬跨式組合。

　　海通期貨期權部認為，基於期權市場隱含波動率穩中有降以及標的行情不確定較大的預期，推薦策略如下：一級投資者擇機備兌賣出虛值認購期權或暫時觀望；二級投資者：擇機買入虛值認購期權；三級投資者：擇機賣出4月份寬跨式組合。

　　長江期貨期權部進一步指出，儘管期權買方的最大風險事前可預知，但通過“預測現貨漲，買認購，現貨跌買認沽”的操作在實際中勝率並不高，事後看期權價格漲跌似乎操作十分簡單，但一旦方向預測出現偏差，選錯合約，也會帶來不少虧損，所以建議投資者在參與期權交易時要靈活運用多種組合來對衝風險，並做好止損。考慮到當前隱含波動率再次出現下滑，且現貨近期可能出現反彈，投資者可關注做空認沽機會。