大成基金：降息短期效果或鈍化
- 發佈時間：2015-03-02 00:26:32 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 黃麗
大成基金認為，在經濟低迷、通縮風險加劇、貨幣增速持續下行的宏觀背景下，降息具有必要性。此次對稱降息在時間點上符合市場此前的共同判斷，但從力度來説則略低於預期。但降息將長期利好經濟，特別是高杠桿低估值行業。
之前，市場預估春節期間會有一次降息，最好的可能性是年前就有體現；然而，此前市場認為降幅可能會達0.5個百分點。因此，大成基金判斷，此次降息産生的效果會有所鈍化，短期內無論是對經濟還是對權益類市場的影響應不會像上次那麼猛烈。從降低社會融資成本的特定目標來看，只要剛性兌付沒打破，銀行負債端成本就很難有明顯下降，“惜貸”局面仍會延續。因此對資金非常急迫需求企業依賴結構化産品和信託産品這類高成本社會融資的現象難以在短期內得到妥善的解決。
但是，大成基金認為，長期來看降息對經濟和市場都是有利的。半年內已經2次降息1次降準，預示著央行將逐步開始採用全面寬鬆工具。降息後，人民幣匯率的波動將加劇，人民幣貶值壓力加大，預計央行將通過降準、公開市場操作等方式持續投放流動性。而若未來幾個月再降息或降準，對經濟將産生托底效應。
大成基金預期，股債“雙牛”的行情或將得以延續，而對利率敏感的資産或板塊將最為受益。大成基金錶示，如電力、公用事業這樣的高負債、低估值，對資金面需求較大的行業短期內或有表現，因為這些行業的需求終端非常穩定，而一次對稱降息將直接導致其成本剛性下降。
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