□本報記者 葉斯琦

　　2月26日，期指漲勢強勁，主力合約IF1503收盤取得逾46點的升水幅度。分析人士指出，短期來看，IF1503合約的期現套利收益約為年化14%左右，具有較好的套利空間。同時，多頭大幅增兵，帶動持倉量大增，有助於維持改革紅利和無風險利率下行疊加之下的中長期上漲格局。

　　期指大幅升水

　　短期存套利機會

　　昨日，期指四合約均強勢上漲。其中，主力合約IF1503高開于3488點後窄幅震蕩，早盤10時50分左右多頭突然發力，帶動期指強勢上攻，午後繼續震蕩上行，最終報收于3612.6點，大漲127.4點或3.66%。在昨日大漲的帶動下，IF1503接連站上20日均線和5日均線。新晉合約IF1504表現更是搶眼，錄得159.4點或4.57%的首秀成績。成交方面，期指四合約昨日總成交量為113.8萬手，較上一交易日增17.2萬手。

　　現貨指數的表現相對弱于期指。昨日現貨滬深300指數雖然取得上漲，但漲勢明顯小于期指，最終錄得2.52%的漲幅。截至昨日收盤，IF1503合約升水幅度擴大至46.31點，IF1509合約的升水幅度更是達到134.91點的高位。

　　興證期貨研究員鄭國艷認為，昨日期指大幅上漲，主要是由於目前宏觀經濟政策平穩背景下春節效應和2月效應疊加的結果。

　　“從歷史上看，A股市場存在春節效應和2月效應。2015年春節恰好在2月中旬，春節效應和2月效應慣性上演，股指跨春節大概率存在正收益。這主要由於歷年2月份是主要經濟數據的空窗期，宏觀環境較為平穩，資金面邊際改善，同時投資者節後入場的交易性需求增加。”鄭國艷説。

　　銀河期貨研究員周帆也表示，昨日技術面和基本面均存在利好因素，促使期指大幅走強。首先，在技術面上，期指在週三下跌後觸及下方均線密集交叉區域，多頭獲得強大支撐並護盤，從而得以發力。其次，在基本面上，國務院提出積極財政政策，確定一系列減稅措施，浙江23家銀行也獲額外降準。

　　對於昨日期指出現的大幅升水，分析人士指出，期指具有價格領先功能，期指四合約均出現大幅升水，總體表明資金看好後市。當月和隔季合約均具有一定套利機會，特別是當月合約相對理論值而言升水幅度較大，提示短期上漲機會。

　　“當月合約升水約46個點，考慮到離交割日只有20余天，期現套利收益約為年化14%左右，具有較好的套利空間。IF1509合約儘管升水約134點，但到期時間較長，年化收益並不高。”周帆説。

　　多頭表現強勢

　　後市仍向好

　　持倉方面，昨日期指持倉量大幅上漲，四合約總持倉量較上一交易日大增23253手至246239手，逼近25萬手的高位。其中，主力合約IF1503的持倉量大幅增加15813手，成為多空博弈主戰場。

　　昨日中金所公佈的持倉數據顯示，多頭主力明顯強于空頭。在IF1503合約中，多頭前20席位中，有15個席位的多單持倉量較上一交易日有所增加，其中海通期貨、光大期貨和格林大華期貨席位的增幅均超過2500手，多頭前20席位累計增持多單12421手。相比之下，空頭前20席位累計只增持賣單8793手，其中僅有“空軍司令”中信期貨席位增持賣單數超過2000手。

　　分析人士指出，中長期看，股指的主要上漲動力仍是改革紅利和無風險利率下行的疊加。期指持倉量重回高位，有助於維持上行格局，特別是多頭主力形成合力，有助於短期強勢。短期來看，投資者需關注總持倉量的拐點。

　　展望後市，當前相關概念仍較為活躍，指數大跌可能性不大，預計3月份指數仍以震蕩為主，不排除繼續衝高。

　　不過，鄭國艷提醒，由於前期指數本身調整幅度和空間不充分，且相關改革政策將經受落地考驗，加上經濟疲弱局面對指數的影響力或加大，預計3月份中上旬指數存在一定調整壓力。