臨近週五交割日，股指期貨主力合約本週三順利完成更疊，新主力合約IF1501大漲3.61%，收于3480.6點，其過去六個交易日的累計漲幅已超過10%。

　　值得市場關注的是，截至昨日收盤，舊主力合約IF1412較現貨由上一交易日升水19.40點大幅縮窄至升水3.00點，而新主力合約IF1501相應出現120點的高升水，遠月合約IF1503升水更是超200點，期現套利空間明顯。

　　業內人士認為，高升水仍代表了市場對後市的樂觀情緒。從多空雙方的力量對比來看，四大合約前20名會員合計持買單量大增14904手，而前20名會員合計持賣單量減少4885手，這也表明隨著多方重新吹響集結號，空方不得不進一步撤退。

　　展望後市，接受中國證券報採訪的分析人士認為，在消息面無新意的局面下，短期資金面的博弈或將使期指進行高位震蕩整固，同時本週臨近期指交割日，期指日內波幅或將增大。

　　遠月再現高升水 多頭趁勢集結

　　本週三期指四大合約再度全線收漲，截至收盤，舊主力IF1412報3363.6點，漲62.6點，漲幅1.90%，升水收窄至3點；新主力合約1501報3480.6點，大漲3.61%，升水達120點；遠月1503合約更是大漲4.41%，升水超200點。現貨方面，滬深300指數呈探底回升態勢，最終收報于3360.6點，上漲57.2點，漲幅1.73%。

　　“本週五將完成期指主力合約換月，臨近交割主力合約基差逐步收斂在情理之中，而下月合約基差隨著主力移倉快速擴大表明市場對於未來行情仍持樂觀態度。”安信期貨研究員劉鵬説。

　　劉鵬同時告訴記者，前20主力席位週三基本完成主力換月，除廣發期貨與海通期貨外，幾大主力席位明顯增持多單力度較大，凈空單持倉收窄，顯示出主力席位對於後市的樂觀態度。

　　據記者統計，匯總四大合約持倉量繼續減倉4069手至234705手，總成交量則進一步放大至2230010手。中金所盤後數據進一步顯示，IF1412合約前20名多頭席位減持32544手至1.93萬手，前20名空頭席位減持43196手至1.89萬手。同時，IF1501合約多空雙方前20席位分別增持39672手和30813手。

　　從個別席位的動向來看，多頭主力強勢進攻態勢明顯，如在新主力IF1501合約上，銀河期貨多單增持3862手，空單增持2613手，凈多單從239手猛增至1488手；國泰君安期貨多單增持6186手，空單增持4250手，凈多單從2113手增至4049手。

　　在期指強勢“六連陽”的行情中，即使是空頭主力中信期貨也難敵市場壓力，凈空單呈現大幅減少。如在新主力IF1501合約上，中信期貨多單增持3119手，空單增持1958手，凈空單從2734手減至1573手。

　　值得注意的是，對於期指後市走向，主力空頭間也仍然存在分歧，如海通期貨昨日在IF1501合約上增持多單僅235手，增持空單卻多達1016手，凈空單由此從4916手增至5697手。

　　期指六連陽 反彈料可持續

　　17日期指四大合約再次全線收漲，新主力1501合約六連陽後的累計漲幅已超過10%，導致其漲勢如虹的原因是什麼？對此，劉鵬認為本輪六連陽的動力主要還是來自消息面的刺激。

　　劉鵬表示，首先，中央經濟工作會議表示將延續積極的財政政策與穩健的貨幣政策，這表明基建投資將繼續發力而降息、降準等政策可期，因此近期公佈經濟數據的不及預期反而成為未來寬鬆政策有望加碼的信號，市場情緒保持樂觀。其次，兩融風險的化解使得兩融再次打開，同時傳出改善券商凈資本約束的風控指標新規有望正式發佈的消息，這使得券商板塊在短暫休整後又迎來利好，帶動股指走高。

　　廣發期貨分析師胡岸同時認為，結合近期經濟數據較差，近兩日又有新股申購，加上年底臨近資金面偏緊，不排除央行續作MLF的可能性，這也是昨日以銀行為主的金融板塊強勢拉漲帶領指數繼續上衝的主要推動力。

　　展望後市，業內人士認為，短期內影響期指走勢的重要因素在於資金面壓力與央行釋放流動性的對決。股市對於經濟基本面的敏感程度明顯降低，甚至會出現經濟數據疲弱增強寬鬆政策預期導致股指走高的狀況。

　　劉鵬告訴記者，目前新股申購與臨近年末將在近期給股市帶來較大資金面壓力。本週第七輪新股申購開啟，預計凍結資金超過2萬億元，創歷史峰值。而銀行年末仍有衝存款壓力，存款偏離度考核下，不排除一些銀行提前“拉存款”從而令流動性收緊。對於流動性的驟然收緊，央行不會坐視不理，近期或將連續“放水”。

　　胡岸認為，短期來看，股指面臨新股申購和交割日影響，預計波動會加大，但整體還是處於上升趨勢中，建議謹慎追漲，以逢低做多為主，IF1501關注支撐3400點。