買股票前先“稱重”
- 發佈時間：2015-02-16 00:33:28 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
“投票機”和“稱重機”這兩個詞實際上代表了股票市場上兩種典型的投資理念。經常考慮市場風口是否轉向或者其他投資人怎麼看，這就是典型的投票思維。姜誠的團隊則正是典型的稱重思維。他們在投資上特色最鮮明的一點是很少根據短期方向做判斷，而是更多地從實業的角度來判斷股票價格是否划算。“我們其實對短期階段性的漲跌並不那麼在意”，姜誠相信市場的短期走勢是由投資者行為決定的，長期的走勢則是由企業的價值決定的。
“這兩種投資理念沒有好壞之分，只不過投資者的方法論體系決定了他的風格。”姜誠是科班出身，在這麼多年的金融學研究中，他所學習的知識都是圍繞著商業模式和企業價值評估的體系聚合而後延伸，因此養成了他在投資中不喜博弈、擅長稱重的風格，通俗説來就是典型的價值投資者。
對姜誠而言，他投資任何一家企業都希望能獲得現金流回報，而不僅僅是“buy high，sell higher”的邏輯。即使是網際網路思維大行其道的今天，幾乎所有人都在談論用戶黏性、成長空間，姜誠仍然不會選擇只燒錢卻沒有成熟盈利模式的企業。
那麼具體如何進行呢？順著投資的整體脈絡，姜誠向記者娓娓道來。首先是稱重，稱重的要素就是對企業的商業模式、競爭優勢進行分析。商業模式分析時要把價值鏈進行拆分、梳理，拆解其關鍵資源和關鍵業務活動。至於未來各種各樣新技術的引入會使得公司基本面發生何種變化，也要基於對價值鏈和商業模式的分析進行研判。其次，結合對行業或企業成長空間層面的判斷對公司進行估值。最後就是通過股票在二級市場的價格和企業的估值對比後，做出是否買入或賣出和買入比例的決策。
秉承市場短期無效、長期有效的思想，姜誠選擇淡化自上而下的大類資産配置，重視自下而上的個股甄選，以挖掘商業模式清晰、競爭優勢明確的績優白馬股為主要投資策略。
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