□本報記者 周松林

　　上證50ETF期權13日有6個合約觸發熔斷機制，其中1個係個人客戶錯誤下單所致。在熔斷集合競價結束後，6個合約價格恢復正常。截至13日，上證50ETF期權上市交易已滿一週，50ETF現貨和期權均運作穩定。申萬宏源金融工程部認為，期權成交漸趨活躍，市場規模穩步上升，隱含波動率整體保持平穩。期權第一週的表現讓投資者既領略了期權的魅力，也充分體驗了期權隱含的風險。

　　跌幅逾九成合約係下單錯誤

　　13日13時6秒至13時57秒，50ETF沽4月2250、50ETF沽4月2300、50ETF沽4月2500、50ETF購6月2300、50ETF購6月2450、50ETF沽9月2300共6個合約觸發熔斷機制。據上交所核查，由於當天上午50ETF呈上漲趨勢，因此下午開盤時，部分做市商對50ETF沽4月2250、50ETF沽4月2300、50ETF沽4月2500、50ETF沽9月2300共4個認沽期權合約調低報價，對50ETF購6月2300調高報價，導致實際成交價格偏離開盤價達50%（最高偏離達60.2%），觸發熔斷機制。該情況係做市商根據合約標的走勢而調整報價，並非做市商系統故障或操作失誤。

　　50ETF購6月2450合約觸發熔斷機制時，與開盤價相比跌幅達98.5%，該行為係個人客戶錯誤下單所致。13時57秒，華寶證券某客戶申報了1張價格為0.0019元的賣單，而國信證券某客戶在早上9時31分52秒申報了1張價格為0.002元的買單，由於13時57秒時市場上無高於0.002元的買單，最終成交價格為0.002元，觸發了熔斷機制。上交所表示，已督促相關證券公司加強投資者教育，提醒客戶謹慎參與期權交易。

　　成交和持倉量穩步上升

　　截至13日，上證50ETF期權共有56張闔約交易。據申萬宏源統計，本週上證50ETF期權共成交14.52萬張，日均成交2.90萬張。其中，認購和認沽期權分別成交7.90萬張和6.62萬張，四個月份合約分別成交8.54萬張、2.98萬張、1.59萬張和1.40萬張；日均持倉2.04萬張，截至13日總持倉量為3.37萬張，其中認購和認沽期權的持倉量分別為1.63萬張和1.74萬張，四個月份合約分別持倉1.47萬張、0.69萬張、0.45萬張和0.76萬張。

　　國泰君安相關研究人員表示，50ETF期權上市一週以來，整體運作良好。期權合約成交量和持倉量穩步攀升，單日成交量從上市首日的18843張上升至55139張，其中3月主力合約的成交量佔每日成交量的50%以上，而到期日最遠的9月合約成交量佔比不到10%。

　　從交易活躍度和持倉量的整體情況看，雖然受試點初期高門檻、嚴持倉限額等因素的影響，第一週整體成交量偏少，但從變化趨勢看，50ETF期權的成交量和持倉量均穩步大幅上升，預計隨著投資者對期權熟悉程度的加深，限制逐步放鬆，會有更多投資者進入期權市場，合約成交量有望再創新高。

　　50ETF期權運作平穩還表現在波動率基本未出現大幅波動，且整體呈現下行趨勢。儘管個別做市商報價出錯觸發熔斷機制，但總體而言，做市商流動性提供者的功能得到初步體現，整體價差均維持在一個穩定的範圍內，基本不存在明顯的無風險套利機會，市場整體穩定、有序。