警惕非理性的交易陷阱
- 發佈時間：2015-02-09 00:30:30 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
如果説2013年金融學思想家尤金·法馬教授獲得諾貝爾經濟學獎，是諾貝爾獎對金融學重要支柱——有效市場假説遲來的褒獎，那麼同年羅伯特·希勒教授一同分享了這一最高榮譽，則是市場對行為金融理論同等程度的肯定。
“自從凱恩斯提出‘動物性精神’這一概念之後，經濟學家就一直致力於探索股票價格偏離基本價值的原因。”經濟學家Tetlock表示。資本市場的交易特徵也表明，一個具有衝擊力的資訊出現後，並不一定引起市場的即刻反映。
例如，1995年1月17日淩晨，日本神戶發生了芮氏7.2級地震，這是自1923年來在日本城市這發生的最為嚴重的地震，據估算給日本造成的全部損失為1000億日元。不過，神戶地震發生當日，資本市場的反應卻很平淡，日本東京股票市場只是輕微下跌，而建築行業甚至普遍向好。然而，一個星期之後日本股票大幅下跌，蒸發市值超過10%，並逐漸波及其他國家的資本市場。
“一個可能的解釋就是，媒體上不間斷的關於地震的報道引起投資者關注，使其越來越在意不利因素，進而引起連鎖反應。”希勒指出。
不僅如此，市場對資訊的遲滯，還可能出乎意料的長。
例如，一家上市公司曾在科學界核心期刊上刊發了一項突破性的研究成果，但該公司的股價並沒有因此出現明顯變化。不過，五個月後，《紐約時報》對該項研究成果進行了重新報道，竟引起了公司股價的急劇上漲。
“對於交易員而言，要警惕過度自信、損失規避、錨定效應等心理特徵可能帶來的非理性行為。此外，還要警惕羊群效應産生的跟風心態，特別是沒有經驗的投資者更不應盲目地模倣他人。”分析人士指出。
展望後市大宗商品的交易機會，瑞穗證券首席經濟學家沈建光表示，考慮到大宗商品價格之間存在聯動效應，即原油價格的不斷下跌能夠在一定程度上帶動煤炭、天然氣等能源産品價格回落，並降低以農産品為原料的生物能源的需求，還會對金屬走勢産生負面衝擊，因此2015年國際大宗商品料將延續下行趨勢。
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