展望2015年，商業銀行一般存款被分流的趨勢仍將持續，增速將較2014年進一步下滑；受益於資本市場發展和政策利好，同業負債將保持高速增長；應付債券也將保持良好的增長勢頭。2015年上市銀行計息負債增速同比略有放緩，將在12.9%左右，存款、同業負債和應付債券的同比增速分別為8%，30%和35%左右，對應佔比分別為74.75%，22.11%和3.14%。

　　1、一般存款增速下滑仍將持續

　　2015年上市銀行一般存款增速將較2014年進一步下降，全年增速將下降至8%左右。

　　2015年銀行一般存款業務面臨的負面制約因素主要有以下三方面。一是宏觀經濟增速下滑導致信貸和社會融資規模難以大幅擴張，信貸增速趨緩導致存款創造放緩。在宏觀調控堅持不採取大規模刺激政策、貨幣政策穩健中性的背景下，預計2015年央行M2的增長目標將保持在12％-13％。二是多層次金融市場不斷完善，金融脫媒持續發酵，商業銀行面臨存款分流的挑戰將進一步加強。隨著我國金融市場體系和金融工具的不斷完善，可供選擇的投資渠道不斷拓寬，個人金融資産配置將更趨多元化。加之2015年資本市場景氣度回升，股市債市有望雙雙持續回暖，銀行存款被分流仍將是大勢所趨。三是網際網路金融加速金融脫媒，抑制存款增長，改變存款結構。網際網路金融的興起不僅使銀行的負債結構從活期存款流向更為市場化的同業存款，由於其部分投向銀行體系外的金融資産，也將導致商業銀行負債總量的減少，對銀行一般存款業務的開展帶來雙重挑戰。

　　除了上述負面因素外，2015年銀行存款業務也面臨兩方面的正面驅動因素。一是存貸款統計口徑進一步放寬，將為銀行帶來一定的信貸投放派生存款。隨著我國投融資結構的變化，商業銀行負債結構趨於多元化，存貸比監管的適用性有所下降。2014年下半年，監管層採取了“擴分母，降分子”方式優化存貸比監管指標。先是6月銀監會對存貸款計算口徑做了調整，剔除了部分貸款項，增加了部分存款項。隨後，2014年12月27日，央行發文將部分同業存款納入各項存款範圍，預計將緩解行業整體存貸比壓力。需要指出的是，理論上該政策為銀行打開了信貸投放的空間，但最終信貸投放增量仍受資本充足率和風險偏好制約。二是準備金率適度下調概率較大，有利於銀行提升存款規模。隨著人民幣單邊升值預期打破，資本賬戶逆差擴大，外匯佔款增速不斷下滑，加之存款保險制度推出，2015年央行下調準備金率的壓力遠高於今年。預計2015年全年存款準備金率仍有可能下調1-3次，每次0.5個百分點，具體幅度視外匯佔款情況而定。

　　2、同業負債保持高增長

　　2015年上市銀行同業負債增速將保持2014年的高增長態勢，預計全年增速將達到30%左右。

　　一是資本市場迅速發展，存款分流重構負債結構。近年來上市銀行同業負債餘額顯著提升，儘管2013年受8號文等同業業務監管措施影響增速短暫趨緩，但2014年擴張勢頭已然恢復。總體來看，多層次金融市場的不斷完善將分流銀行存款，而被分流的銀行存款在進入資本市場後絕大部分將以同業負債的形式回歸銀行體系，同業負債在銀行負債中的佔比持續提升將是大趨勢。此外，隨著資本市場發展和擴容，金融同業的資産也將獲得擴張，同業負債絕對額也將獲得提升。

　　二是政策趨勢利好同業負債業務開展。央行同業新規將部分同業存款納入各項存款，將促進商業銀行發展同業負債業務。此次新規規定同業存款不繳納存款準備金，商業銀行發展同業負債業務的積極性將更高。近期推出的《存款保險暫行辦法》未將同業存款列入存款賠償範圍，這部分存款不用上交保費，也將激勵銀行加大同業負債拓展力度。

　　3、應付債券增長迅速

　　2015年上市銀行應付債券增速將保持高速增長，全年增速將達到35%左右。主要有以下兩方面驅動因素。一是從商業銀行人民幣資金來源來看，金融債券項近年來餘額和佔比持續擴大。截至2014年11月，中資大型商業銀行金融債券餘額為7.14萬億元，佔比從2010年初的8.8%增長至9.9%。二是隨著人民幣國際化步伐的加快，我國商業銀行海外發行人民幣債券也已成為主動低成本負債的重要方式。據統計，截至2014年6月末，離岸人民幣債券發行量已達1600億元，超過2013年全年約1300億元的發行總量，而其中我國商業銀行佔據了離岸人民幣債券的大頭。

　　4、負債成本略有上升

　　2015年上市銀行計息負債成本率將較2014年有所上升，預計全年上升至2.75%左右。總體來看，雖然2015年存貸比調整、存款準備金率下調的可能性都將補充市場流動性、緩解存款市場競爭壓力，但商業銀行負債結構的變化仍將提升負債成本。在利率市場化的大背景下，銀行負債成本上升是行業大勢所趨。影響負債成本的主要因素有以下幾方面。一是2014年11月底央行在不對稱降息的同時打開存款上浮區間至1.2倍，給商業銀行存款帶來重定價壓力。二是商業銀行同業負債將面臨較大競爭，成本率將略有提升。三是商業銀行離岸人民幣市場發行人民幣債券增加，金融債券成本有所下降。

　　5、負債業務創新受益資本市場和網際網路技術

　　長期以來，我國商業銀行的主動負債基本局限于與央行和同業的拆借、回購協議，期限往往較短，銀行經營模式以被動存款，以存定貸為主。隨著資本市場的發展，商業銀行逐步可以利用同業、企業、個人大額可轉讓定期存單、在海內外發行金融債券來籌集資金，對中長期負債的規模和結構進行主動負債管理。其中，大額可轉讓存單是被動存款的首要替代工具。從發達經濟體經驗來看，大額存單佔各項存款比約為10%，具有較大的發展潛力。此外，針對網際網路金融的負債産品創新也將繼續開展。一是類似微眾銀行的基於網際網路平臺的直銷銀行將獲得較快發展和複製，分流傳統商業銀行的個人金融類業務。二是預計會有更多的商業銀行搭建針對如小微企業等特定客戶群或票據業務等特定産品的網際網路金融平臺，網際網路金融平臺競爭將更趨專業化和差異化。