中國證券報：自從2010年推出融資融券業務以來，已經運作了四年多的時間，您如何總結和評價四年來這個市場的表現？

　　聶慶平：融資融券業務開展四年多來，總體業務發展平穩，風險控制措施基本到位，對完善資本市場功能起到積極作用。一是融資融券成為資本市場一項重要的基礎性制度。改變了我國證券市場一直以來的單邊市格局，為資本市場提供了一條制度化、規範化和有監管的資金融通渠道。二是融資融券交易成為一種重要的交易方式。四年多來，客戶融資交易日趨活躍，融資買入金額佔同期A股總成交額的比重，2012年底為4%，2013年底增至9%，2014年該比重平均為12.9%，至2014年末達到19%左右。客戶融券交易活躍度也在增加，2014年，共有896隻標的證券發生過融券交易，融券賣出金額達到1.1萬億元，較去年同期增長90%，融券餘額為81.8億元，較去年同期增長169%。三是融資融券客戶群體成為一支重要的投資力量。2014年末，融資融券投資者達303萬名，較年初增長121%，佔A股投資者總數的4%；信用證券賬戶持倉市值為2.57萬億元，佔A股流通總市值的8.2%。四是融資融券業務成為證券公司一項重要的創新業務。2014年，證券公司融資融券業務利息收入大幅增長至446.24億元，已經發展成為證券公司的主營業務之一，也為證券公司業務創新提供了工具環境。五是轉融通成為融資融券一項重要的配套制度。推出兩年多來，試點範圍有序擴大，業務規模穩步增長，市場反應積極正面，已經成為融資融券業務的重要資券來源，促進融資融券業務發展、增強市場流動性的作用逐漸顯現。

　　下一步，在融資融券業務的完善方面，還是有很多工作需要繼續開展。

　　首先，繼續推進完善融資融券交易機制。適應市場發展需要，繼續推進融資融券、轉融通業務規則的修訂完善，穩步擴大融資融券標的證券種類和範圍，逐步建立“負面清單”管理制度。推動優化融券和轉融券業務模式，豐富券源渠道，拓展融券用途。探索推進證券借貸平臺建設，建立健全業務規則體系，簡化證券借貸流程環節，推出競價、議價等交易方式，建立第三方擔保品管理制度，提高證券借貸的靈活性和市場化程度。

　　其次，進一步加強融資融券風險防控工作。督促證券公司審慎合理確定融資融券業務規模，加強融資融券內控機制建設，制定標的證券池的動態管理調整機制和擔保證券集中度管理機制，加強投資者適當性管理與風險教育，引導投資者理性審慎參與融資融券交易。鞏固強化融資融券統計監測系統非現場檢查功能，豐富完善統計報表和風險監控指標體系，提高統計監測工作的全面性、及時性和準確性。著力強化對負債規模大、維持擔保比例低、擔保證券集中度高的客戶風險評估，加強對漲跌幅較大、業績波幅較大、輿論關注度較大的標的證券和擔保證券市場風險盯市。強化監管資訊資源共用和功能協作，推動建立現貨、融資融券、個股期權、股指期貨等跨市場、跨平臺、跨品種套利與對衝行為風險聯防聯控的工作機制。

　　三是逐步擴大融資融券、證券出借業務的投資者參與範圍。積極推動社保基金、公募基金、信託、保險和資管等專業機構投資者開展融資融券交易，滿足機構投資者實施量化、對衝、套利等多樣化交易策略的需求。逐步推動養老基金、社保基金、公募基金、信託、保險等機構投資者參與證券出借業務，提升機構投資者出借證券的收入，提高機構參與證券出借業務的積極性，探索個人投資者參與證券出借業務的路徑，豐富券源，促進融資業務和融券業務的平衡發展，使資本市場的內在約束機制和平衡機制發揮作用。

　　此外，目前市場上出現了一些配資公司借錢給投資者炒股，投資者通過繳納數額不等的保證金，存入配資公司的指定賬戶中，最高可獲得5到10倍杠桿的配資，據媒體報導此類配資規模可能超過1000億元。正如前面提及的美國市場案例所揭示的，我們認為，此類社會配資游離于監管之外，門檻低、杠桿高、風險大，無標的證券範圍管理，容易産生融資爆倉風險。自我國股市設立以來，一旦出現牛市行情，場外股票融資活動通常比較活躍，歷史上曾經出現過證券公司違規透資、股票賬戶三方監管透資、民間金融機構配資、委託理財和國債回購融資等違規融資炒股的情況，由於缺乏公開透明的監管，給證券行業和客戶帶來了較大的風險。因此，加強對場外融資的監管，合理控制和管理規範的場內融資融券業務發展，對我國資本市場平穩健康發展將具有積極意義。