□本報記者 黃瑩穎

　　大藍籌中場休息

　　中國證券報：本週市場劇烈變化，尤其是券商股。從中短期看，券商股上漲的邏輯是否已經改變？

　　曾凡欣：近期，券商股波動劇烈，主要是受一些監管措施影響。券商股作為A股市場的估值重心，即使近期市場表現不佳，但未來表現仍然值得期待。因為目前市場信心很足，有許多資金在等候入市，即使券商兩融受到限制，現在的金融工具非常發達，其他途徑的資金也會很快進入市場。

　　黃道林：本週行情劇烈震蕩。其原因表面上看是受管理層披露兩融處理結果影響，其實際則是大盤指標股前期大漲累積了大量獲利盤，它們集中涌出造成踩踏效應。技術上表現為上漲指標的修正，可以理解為牛市進程中的快速回調。顯然，就此判斷券商股上漲的邏輯發生了改變是缺乏依據的。因為在牛市中，券商股就相當於一部印鈔機，每天僅經紀業務就有數億元進賬，還有自營、投行、新三板和其他創新業務，這都是當下最賺錢的業務。現在做空證券股實在是不明智的。

　　中國證券報：大盤藍籌本週無論下跌，還是反彈，幅度都相當大。如何看待大盤藍籌股？此次市場變化是否對藍籌的上漲邏輯産生了關鍵性影響？

　　曾凡欣：去年推出的一系列政策改變了市場對經濟極度悲觀的預期，使銀行、地産、保險等在很長一段時間內處於跌勢的股票出現了估值修復行情。在這一階段中，傳統藍籌股的低估值吸引了市場資金關注，成為投資的重點板塊。藍籌股自去年7月開始大幅拉升，就是因為估值修復和預期變好的因素存在，但更多的是受到市場資金推動的結果。對於後市而言，投資者可以關注藍籌股，但不建議追漲。從板塊來説，某些産能過剩行業，例如有色、鋼鐵、水泥等板塊，長期來看，增長空間不如消費類行業的機會大。

　　黃道林：藍籌股本輪行情的累積漲幅確實巨大，高額換手率註定藍籌股波動會加大，也説明市場對藍籌股的關注度遠大於中小盤股，其中的原因是多方面的：一方面，國企改革賦予這些經營不太好的“大傢夥”新的想像空間；另一方面，50ETF期權將於2月9日上市，這讓大家對大盤股的關注度再次提升。如果非要對這種情況做一個時間上的測定，2月9日可能是一個重要節點，到時大盤股的火爆場面可能會歇一歇。

　　小盤成長股有望回歸

　　中國證券報：本週創業板、中小板指數創出近期新高，經歷此前數月的調整之後，這是否意味著小盤股調整已經到位？如何看待未來創業板、中小板的投資？

　　曾凡欣：目前，經濟基本面持續向好，中小板、創業板由於在跨年這一輪牛市中漲幅有限，而且個別板塊已在權重股的拉升中調整充分，後市活躍度可能持續提高。同時，在兩融監管的衝擊下，未來市場可能出現有利於中小市值成長類公司的風格切換。

　　在未來的投資中，可關注有相關利好的個股，但對創業板整體要注意防範風險。

　　黃道林：創業板和中小板是這輪行情的苦主，很多投資者賺了指數沒賺錢，或者“滿倉踏空”説的就是中小盤股投資者。本週市場最大的變化就是中小盤股終於做了一次“風口上的豬”。其實單就投資而言，大盤股也好，小盤股也好，重要的是你選擇的標的要有價值，有價值的“豬”總會有風來吹。還是那句話，大盤股有好有壞，小盤股也有好有壞，是金子終究會發光。

　　今年或震蕩式上漲

　　中國證券報：從行業或者主題上看，2015年最看好哪些投資機會？

　　曾凡欣：從中長期來看，大盤上漲趨勢中，板塊輪番上漲，基本上所有板塊都有投資機會，可以在不同時間點投資不同板塊。大盤慢牛上升趨勢仍保持完好，低估值藍籌、券商、保險、銀行等權重板塊值得繼續關注。長遠來説，環保、高鐵、核電、國企改革將輪番表現。

　　黃道林：2015年應當是國企改革和新興成長並行的年代，我最看好新興産業的高成長性企業，這是獲得高效回報的不二選擇，我不相信傳統行業能有超額回報。新興産業中的新能源、生物醫藥、環保等都可能在2015年跑出大白馬。

　　中國證券報：2015年市場會如何演繹？

　　曾凡欣：未來的市場在短期回調後會延續前期走勢，回調讓快牛變成慢牛，市場總體向上的大方向不會改變。2015年，由於國家政策的支援和改革紅利持續釋放，行情將在不斷回調震蕩中保持上漲趨勢。

　　黃道林：2015年開門紅後，大家其實都是比較看好後市的。去年12月和11月的暴漲讓投資者充滿期待，不少遠離市場的資金重新回來，但是風險也在高杠桿促使的上漲過程中暴露。2015年行情會比2014年好，但震蕩肯定比2014年要大。投資者把握好節奏很重要，上漲——獲利回吐——再上漲——再獲利回吐，這種螺旋式上漲可能是2015年的主旋律。