□好買基金研究中心 王夢麗

　　截至2014年底，好買基金研究中心統計在內的具有業績記錄的管理期貨私募産品共計470隻，其中具有2014年全年業績記錄、且發佈最新業績的管理期貨私募有144隻，2014年全年平均收益率為69.45%。管理期貨私募産品2014年12月單月業績表現搶眼，347隻具有12月業績數據的管理期貨私募單月平均收益率為6.16%。截至去年底，毛澤紅管理的“凱澤一號”以高達998.93%的收益率奪得管理期貨私募冠軍；郭建軍管理的金手指系列3隻産品2014年收益率均在500%以上，三隻産品均擠入前十榜單。

　　近期管理期貨私募的業績表現之所以領先其他策略，主要因為對大宗商品市場而言，2014年是不折不扣的“熊年”，尤其是12月期貨市場整體延續震蕩弱勢行情，多個品種大幅下跌並持續創出新低，做空機會非常明顯，其中尤以甲醇跌幅最大。截至2014年12月31日，甲醇從12月初的2500點左右跌至目前的2000點左右，跌幅高達25%，不僅如此，甲醇2014年全年均呈持續下跌之勢，跌幅為32.40%。

　　數據顯示，PTA、塑膠等商品2014年全年跌幅也較為明顯。具體來説，PTA2014年全年跌幅達34.26%；塑膠跌幅23.57%。此外，受原油價格下跌拖累，豆油、棕櫚油價格跌幅均達到35%以上。在近期大宗商品較為明顯的趨勢行情下，讓靠趨勢與波動賺錢的管理期貨型私募基金業績表現居前。好買數據顯示，管理期貨類産品在2014年9月、11月、12月的近一月收益率分別為6.81%、6.49%、6.16%。下半年的業績表現為整個2014年業績貢獻頗大。

　　如此亮眼的業績及利好行情催生出不少新基金的發行。基金業協會數據顯示，截至2015年1月7日已有1762隻備案私募基金，增量産品達561隻。新增的561隻期貨私募産品中有195隻産品由私募公司自主發行，佔比高達34.75%。在這195個産品的發行方中有白石、善翔這种老牌私募，也有江豚、柯林等新銳，更有永安、融智等綜合性平臺。

　　值得注意的是，雖然今年以來管理期貨私募産品表現較好，但是私募産品素來“肥尾效應”明顯，2014年12月單月首尾業績260.63個百分點的差額在提醒投資者，需擦亮眼睛精心挑選期貨私募産品。投資者在選擇時，不妨關注一些較為穩健但是收益依舊可觀的産品。很多産品雖然短期收益率擠不進管理期貨私募前排，但是將業績拉長來看表現依然較為搶眼。

　　由於期貨市場與股票市場有較大的不同，管理期貨私募並不像股票市場一樣只能依靠股市上漲來賺錢，任何方向的波動都可能成為期貨私募的機會。而關於管理期貨基金的策略，大致可分為宏觀基本面、趨勢跟蹤、統計套利、程式化交易幾大類，其中各個策略又包含了一些不同的子策略。不同的私募，堅持的策略各不相同。

　　比如，穩健派的代表“持贏”在橫盤了一段時間後，近期終於迎來了春天，旗下産品持贏穩健增長12月單月收益率32.42%、2014年收益率69.30%。投資策略上，持贏的核心理念是堅持理性、長期投資，不追求短期暴利，關注低風險下的投資機會，以大概率取勝，堅信賺錢應該“捂著”的理念。

　　專注于量化對衝的淘利資産近期表現非常搶眼，旗下淘利策略指數進取1號12月單月收益率為52.84%，2014年全年業績收益更是高達249.25%。投資策略方面，包括股指期貨期限套利、跨期套利、延時增強套利以及日內趨勢策略均有涉及，風格較為靈活。對淘利而言，在投資這個金融工廠裏，各種策略就像不同的生産線，使用電腦交易，能使人工干預減到最小，通過不同類型的策略可達到持續而穩定的收益。