□本報實習記者 葉斯琦

　　“還好走得快，不然難免被血洗一番。”昨日，在大量空單砸盤之下，期指早盤出現百點大跳水，期指投資者楊先生慶倖自己及早平掉多頭頭寸，避免了更大的損失。

　　昨日期指主力合約IF1501高開低走，早盤跳水之後，午盤弱勢震蕩，最終下跌92.8點或2.54%。分析人士指出，兩大因素促使昨日期指走弱。首先，權重板塊因前期漲幅較大，短期調整需求明顯，帶動滬深300指數和期指下行。其次，下周將開始新一批新股申購，或凍結資金2萬億元，資金面壓力較大，使股指承壓。展望後市，隨IF1501合約的交割日漸近，如果未來兩個交易日滬深300指數出現大幅下跌，那麼未來一週內IF1501合約多單可能大幅平倉，加速下跌趨勢，且換倉也將導致IF1502及IF1503合約跌勢加大，投資者應注意風險。

　　基差回歸 謹慎關注跨期套利

　　1月8日，股指期貨四合約均收出了中陰線。主力合約IF1501昨日高開于3676.6點，不過，開盤不久即遭11萬手空單砸盤，早盤一度跳水至3560點附近，跌幅達到百點以上。早盤10時15左右起，期指開始震蕩，並始終位於低位。截至收盤，IF1501合約報收于3562.0點，全天下跌92.8點或2.54%，創下進入2015年來的最大跌幅。此外，IF1502、IF1503和IF1506合約分別下跌2.57%、2.46%和2.42%。期指總成交量則較上一交易日上漲33.2萬手至180.7萬手。

　　現貨方面，滬深300指數同樣經歷了盤中跳水，全天下跌84.53點或2.32%。當月合約IF1501的基差已縮窄至2.74點，而遠月合約IF1506的基差為131.14點，依然維持高位。

　　“股指期貨昨日下跌有短期和中期的原因。短期原因在於資金面。下周開始將有新股申購，新年首批20家公司即將IPO，募集資金達100億，對市場壓力較大。中期原因在於藍籌股估值回歸。藍籌股經過半年多炒作，估值基本回歸，難以再繼續上行，部分藍籌股相對於港股來説已經出現大幅溢價，有些股票溢價率甚至達到50%以上，這必然吸引套利資金，導致國內藍籌股出現較大幅度的調整。”方正中期期貨研究員彭博告訴中國證券報記者。

　　據悉，1月9日即有兩隻新股開始進行網下申購。預計隨著本輪IPO進入申購期，或凍結資金2萬億元。值得注意的是，股指期貨遠期合約升水仍然較大，近期及遠期價差已經開始有所收斂，IF1501和IF1503合約價差昨日最高達到100點左右。一旦股指出現中期調整，目前點位存在較好的“買近賣遠、買現賣遠”的套利策略。

　　不過值得注意的是，銀河期貨分析師趙婉西提醒，如果單邊力量比較強，那麼遠期合約的價差不一定收縮，跨期套利的風險不容忽視。

　　交割周漸近

　　1月8日，期指主力合約IF1501持倉量進一步萎縮。截至收盤，IF1501合約的持倉量減少9292手至105242手。雖然IF1502、IF1503和IF1506合約的持倉量有所增加，但期指四合約的總持倉量減少1812手至229779手。

　　中金所公佈的數據顯示，在IF1501中，多頭前20席位共減持多單4011手，空頭前20席位共減持空單5333手；而在IF1502中，多頭前20席位共增持多單4630手，空頭前20席位共增持空單5371手，多空主力席位的變動總體均衡。不過，在主力合約IF1501中，“空軍司令”中信期貨卻出現明顯的減空增多。昨日，該席位減持空單2447手，卻增持多單2175手，可見空頭主力打壓信心並不堅決。

　　對於主力合約IF1501近期持倉量驟減的情況，彭博認為，下周IF1501合約面臨交割，昨日該合約大幅減倉屬於移倉前的正常減倉行為。但如果未來兩個交易日滬深300指數出現大幅下跌，則股指中期見頂的格局基本確立，未來一週內IF1501多單將大幅平倉，加速下跌趨勢，且換倉也將導致IF1502及IF1503合約跌勢加大，因此預計未來一個月內，股指大幅下跌的可能性較大，投資者應注意風險。

　　“週一期指的基差出現較大幅度升水，進而吸引大量套利資金入場，因此近幾日在套利盤回吐的狀態下，指數上行動能較小。近期在沒有利好進一步刺激的前提下，指數將有較大概率進一步回調。”海通期貨股指期貨研究員顏偉分析。

　　板塊方面，分析人士進一步指出，從週三的走勢分化，到週四的普跌，大盤週期股最近兩個交易日走勢持續向淡跡象明顯，考慮到業績預期平平、階段漲幅較大、融資償還壓力增加等因素，預計短期權重股將進入震蕩調整期，與之相伴隨，大盤指數也難以保持強勢格局。因此，期指短期承壓或在所難免。

　　1月8日，國家統計局將公佈新一期的通脹數據。市場普遍預測，2014年度通脹總體將處於較低水準，新年相關部門是否會在政策上為了擺脫通縮陰影而繼續加大寬鬆力度，值得關注。