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資本市場改革“時間表”

  • 發佈時間:2014-12-22 00:51:25  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  2014年資本市場的改革之多、份量之重已讓人眼花繚亂。從年初的新股發行改革、年中“新國九條”出爐、優先股落地、退市制度完善再到年底的滬港通,改革力度已經超出市場此前預期。而2015年,資本市場的改革將真正進入深水區,成為啃硬骨頭的一年。

  東方證券認為,從人民幣國際化戰略推進和資本賬戶開放到降低社會融資成本、發展多層次資本市場服務實體經濟,無不透露出未來中國金融轉型的大方向,資本市場是其中的關鍵。2015年資本市場也將迎來火紅年代。

  市場普遍預期,2015年初,醞釀多年的註冊制改革方案將正式徵求意見。隨著證券法修改的推進,註冊制改革方案最快將在明年年中正式發佈,在經過一段時間的過渡期後正式實施。毋庸置疑,註冊制改革將成為近年來難度最大、影響最為深遠的一場改革,也必將對股市本身帶來深遠影響。

  武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為,讓市場發揮決定作用,就必須實現利率市場化,全面推行IPO註冊制,完善多元化、市場化的退市制度。他認為,註冊制意味著真正意義上的市場化改革,是徹底消除新股“三高”並引領中國資本市場走向“慢牛”的利器。大進大出是成熟股市最終的格局。他預計,隨著新退市制度的推出,再加上借殼上市、恢復上市、重新上市標準的提升,一定可以抑制A股暴炒垃圾股、過度投機的現象,讓價格信號回歸正常。

  而伴隨著證券法修訂和註冊制改革的攻堅,資本市場多項關注度極高的措施也有望在明年逐步落地。

  首先,隨著證券法修訂,券商牌照真正放開將迎來轉機,基金、期貨及券商等行業的交叉持股有望在明年上半年獲得實質性突破,網際網路運營商將獲得進入市場的機會,成為攪動整個證券行業改革創新的“鯰魚”。而證券行業本身隨著風控等指標的放鬆,更多的證券公司有望順利上市,創新將進入收穫季。

  其次,伴隨註冊制改革的推進,以及退市制度的平穩運作,新三板市場轉板機制有望在2015年破冰,交易制度引入競價交易方式可期,這在為中小微企業獲得融資便利的同時,為新三板市場帶來前所未有的投資機遇。

  再次,資本市場進一步國際化在2015年有了更多的想像空間。東方證券研報指出,滬港通是推進資本賬戶開放進而實現人民幣國際化的關鍵嘗試,未來深港通、滬新通、滬港基金互認等將完善人民幣的賬戶通道與産品通道,打通人民幣的全球迴圈路徑,實現金融資源的全球優化配置。而國內資本市場將成為超過2萬億離岸人民幣回流最大的目的地和集散地。預計最早2015年中A股就有望被納入MSCI指數體系,進一步提高中國資本市場在全球資産配置中的比例,吸引海外資金流入,同時倒逼國內資本市場完善T+0、個股期權等規則對接。

  除此之外,包括原油期貨、個股期權的正式落地,債市整合推進,資本市場正在在邁進關鍵歷史關口。

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