□本報實習記者 葉斯琦

　　12月19日，玉米澱粉期貨上市對産業及期貨市場的發展將帶來哪些影響，有何積極意義？在12月19日玉米澱粉期貨上市之際，大商所負責人就市場所關心的問題回答了記者的提問。

　　中國證券報：大商所為什麼選擇玉米澱粉期貨，其具有哪些開展期貨交易的條件？

　　大商所：近年來，玉米澱粉産業發展較快，由於價格完全市場化，價格波動較大，企業普遍希望能推出玉米澱粉期貨指導生産、管理風險，利用玉米和玉米澱粉期貨鎖定原料和産品價格，實現穩定經營。從物理屬性上看，玉米澱粉作為玉米的加工産品，是澱粉糖等眾多産業的基礎原料，品質穩定，易於存儲運輸。從市場情況看，2013年我國玉米澱粉産量約2350萬噸，市值近700億元，可供交割量充足。玉米澱粉的價格波動較大，2009-2014年上半年全國玉米澱粉平均出廠價格在1606-3134元/噸之間，波動幅度約為95%，市場經營主體的避險需求較為迫切。

　　中國證券報：推出玉米澱粉期貨對相關産業發展有何作用和影響?

　　大商所：推出玉米澱粉期貨，利於玉米深加工産業及整個玉米産業的穩健發展。首先，玉米澱粉期貨將為相關企業提供風險管理工具，有助於企業鎖定經營成本和利潤，增強抗風險能力；其次，上市玉米澱粉期貨能為行業提供真實、有效的未來價格，便於相關企業根據未來價格組織安排生産、提升整個行業的經營水準；再次，有助於引導産業升級，淘汰落後産能。

　　中國證券報：作為已上市品種玉米的下游産品，怎樣看玉米澱粉上市對品種産業鏈的完善和拓展？

　　大商所：玉米澱粉期貨在品種産業鏈拓展和完善方面主要體現在多個方面。一是形成玉米期貨品種序列，使玉米産業鏈期貨品種從糧食飼料領域拓展到食品飲料等多元化加工領域，進一步拓寬期貨市場服務産業的深度和廣度。玉米澱粉是澱粉糖、啤酒、醫藥等很多領域的基礎原料之一，特別是玉米澱粉的下游産品——澱粉糖，在食品飲料領域的使用量逐年提高；二是促進玉米的跨區域融合。我國東北和華北、黃淮産區玉米在價格體系和流通渠道上均有差異，玉米澱粉合約的交割區域佈局覆蓋了上述主要産銷區域，從而對玉米品種價格代表性形成了有益的補充，為華北和黃淮玉米提供可行的避險途徑；三是為市場提供更為豐富的避險工具和套利組合。玉米與玉米澱粉價格相關性較強，利用玉米澱粉和玉米期貨進行跨品種、跨合約套保具有可行性和可操作性，利於兩品種的互促發展和功能發揮。

　　中國證券報：玉米澱粉期貨合約規則設計中的難點在哪，交易所做了哪些創新突破？

　　大商所：交易所堅持“貼近現貨貿易習慣、保持與玉米期貨相容”的原則設計了玉米澱粉期貨合約規則。在合約規則設計中，難點主要有兩方面：一是國家標準和現貨貿易對衛生指標要求存在一定差異；二是部分時間華北地區和東北地區價差波動幅度較大，對升貼水設計帶來一定困難。針對衛生指標問題，大商所與中國澱粉工業協會合作，通過大面積品質普查和抽樣檢驗，並委託多家質檢機構進行對標檢驗，兼顧國標和現貨市場要求制定了科學合理的衛生指標。針對地區價格差異問題，我們對2007年至2014年全國各地玉米澱粉價差進行了深入分析，並根據産業客戶的意見，從市場實際出發將山東和吉林兩個主産地的升貼水設置為95元/噸，得到市場各方主體的認可。此外，考慮到玉米與玉米澱粉二者間較強的套利關係，為便於投資者同時參與兩個品種，在玉米澱粉合約設計時保持了二者的相容性，在合約月份、合約規模、報價單位和最小變動價位等方面均與玉米設置相同。

　　中國證券報：您怎樣看澱粉期貨發展前景？

　　大商所：目前市場一致看好玉米澱粉期貨的發展。一方面，玉米期貨市場的發展已為玉米澱粉期貨運作提供了包括投資者在內的良好市場基礎；另一方面，玉米澱粉作為一個完全市場化的品種，市場運作環境良好、發展空間廣闊。在前期市場調研和合約規則論證過程中，産業客戶便紛紛表達了積極參與玉米澱粉期貨的願望。同時，玉米和玉米澱粉套保套利産品鏈的形成也使投資者對玉米澱粉期貨寄予厚望，希望其能像豆粕擔負起壓榨行業避險重任，未來承擔起玉米深加工業避險的重任。