泛海控股:轉型伊始 地産+金融+投資值得期待
- 發佈時間：2014-12-08 16:37:44 來源：新華網 責任編輯：孫業文
事項:泛海控股12 月6 日公告稱公司董事會同意出資11 億元用於收購公司控股股東所持有北京泛海東風置業25%的股權。
平安觀點:
泛海控股簡介:泛海控股前身為深圳南油物業發展有限公司，于94 年在深交所上市;98 年，泛海集團受讓公司股份，成為公司控股股東。2007 年，公司通過資産重組，實現了控股股東房地産業的整體上市。2014 年，公司收購民生證券、入股民生信託、參股中民投，並且通過旗下海外子公司收購和記港陸。初步形成地産+金融+投資的格局。
地産部分概況:泛海控股秉持多業態發展理念，公司産品種類涵蓋住宅、商業、寫字樓、酒店、大型城市綜合體等，具有較強的抗風險和抗週期能力。截至2014 年6月，公司上半年累計實現簽約銷售收入人民幣19.04 億元，實現結算收入人民幣12.05億元。
金融部分概況:泛海控股持有民生證券73%的股份，民生證券14 年前三季度收入為8.4 億，凈利潤為2.1 億。收入結構中，經紀業務和投行業務佔比較高。中國民生信託有限公司前身為中國旅遊國際信託投資有限公司，成立於1994 年。2013 年4 月28日，公司經過重組重新開業。13 年，民生信託凈利潤為5600 萬元。而泛海控股參與民生信託的增發，目前在民生信託中股份佔比為25%。
投資部分概況:公司出資10 億投資中民投，股份佔比為2%;出資1 億美元投資中信泰富;出資38 億元購買和記港陸，股份佔比71%。
關於收購東風置業:公司以11 億價格受讓控股股東持有的北京泛海東風置業25%的股權，低於市場價格，體現了大股東對於公司的支援。
投資建議:採用分部估值法對公司進行估值，地産部分採用NAV，計算出地産部分價值為397 億，民生證券按可比公司市值，泛海控股佔有195 億，民生信託13 億，投資部分估值50 億。給予公司“推薦”評級。
