□本報記者 王朱瑩

　　5日發佈的《股票期權交易試點管理辦法（徵求意見稿）》明確證券公司可以從事股票期權經紀業務、自營業務和做市業務，允許期貨公司從事與股票期權備兌開倉和行權交割相關的有限範圍的證券現貨經紀業務。分析人士表示，這將進一步拓寬證券公司的業務範圍，收入渠道將更趨多元化，同時進一步打破券商和期貨公司的業務屏障，金融機構在混業時代背景下的競爭將更激烈。股票期權推出以後，有助於期權合約標的交易的活躍和風險對衝，對券商板塊、期貨概念類、交易軟體類和期權標的類股票構成利好。

　　直接利好四類公司

　　券商人士表示，股票期權是對融資融券業務的重要補充，尤其是融券。目前很多券商的券源有限，“一券難求”的狀況經常出現，但股票期權不存在這樣的問題，可以更好地滿足投資者的做空需求，同時增加券商的收入渠道。在推出初期，股票期權的流動性提供者將以機構為主，股票期權更適合機構對衝風險或進行套利。

　　齊魯證券分析師表示，股票期權與股權分置改革時出現的權證類似，具有T+0、有到期日等特點，波動性更大，風險也更大，一般被認為有助於標的活躍。其中，看跌期權買方通過正股下跌獲利，這使做空獲利更具可行性。

　　期權主要分為看漲和看跌兩大類。從海外經驗看，股票期權推出後，往往對標的交易量有一定拉動作用。這是因為期權擁有雙向交易、日內回轉交易的特點，能吸引大量投機資金參與，隨之帶來了較多套利機會。機構投資者是套利交易的主要參與者，尋找期權套利機會必須配置正股，正股交易活躍度因此得到提升。

　　業內人士認為，未來四類股票有望受股票期權試點利好的提振。首先是券商板塊。除經紀業務外，券商還可從事股票期權的做市商、自營業務，可以在衍生品基礎上推出更多結構性産品，收入渠道得以拓寬，經營利潤有望增厚。二是期貨公司或參股期貨類個股。股票期權屬於金融衍生品，期貨公司具有天然的專業優勢，雖然短期內業務範圍受限，但隨著産品運作日漸成熟和期貨公司實力不斷壯大，期貨公司也有望分羹股票期權帶來的收益。三是交易系統維護商和開發交易軟體類個股。四是被選為股票期權標的證券的個股。從海外成熟資本市場的經驗來看，股票期權合約推出後，標的證券的交投通常會趨於活躍，大藍籌有望受到更多資金關注。

　　推動財富管理加速發展

　　海通證券首席經濟學家李迅雷指出，股票期權將豐富金融産品，增加套利工具和避險工具。對券商來説，可以拓展業務模式，增加收入來源，同時會加劇券商之間的競爭。參考國外經驗，未來證券行業的集中度將進一步提升。海外創新業務的大部分市場份額被排名前十位的投行佔據。國內期權等創新業務正逐步落地，而創新業務的投入成本較高，對於交易能力、研發能力、IT技術等方面有較高要求，因此對大型證券公司比較有利，證券公司會掀起新一輪並購，集中度將進一步提升。隨著金融工具的進一步豐富，專業素養不足的個人投資者將尋求機構幫助進行財富管理，基金等財富管理行業會加速發展。

　　李迅雷認為，股票期權推出後，未來混業化趨勢將更加明顯，證券公司和期貨公司的業務領域會進一步打通。

　　海通期貨研究所所長高上表示，就股票期權而言，券商的業務範圍更廣，期貨公司開展該業務仍有一定限制，主要原因一方面是券商的資本金更雄厚，抗風險能力優於期貨公司，另一方面就股票交易而言，證券公司比期貨公司更專業。目前金融機構的業務劃分仍按照傳統的條塊分類模式，但隨著交叉牌照管理的深入，未來肯定會趨於統一，金融機構面臨的競爭將不僅是同業的競爭，還包含跨行業競爭。