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為市場提供保險

  • 發佈時間:2014-12-06 02:31:19  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  期權指投資者確定在未來買入或賣出某項資産的權利。購買期權的一方稱為買方,即期權的權利方;賣出期權的一方稱為賣方,即期權的義務方。權利方需要付出權利金,到期可以行使權利,也可以不行使權利。義務方收取權利金,只要權利方要求執行期權,就必須履行義務。根據《股票期權交易試點管理辦法(徵求意見稿)》,股票期權指交易雙方關於未來買賣單只股票或交易型開放式指數基金的權利達成的合約,包括個股期權(合約標的為單只股票)和ETF期權兩類,是國際資本市場成熟的基礎金融衍生産品。

  對於期權的功用,可以舉一個巴菲特的案例。1993年4月,巴菲特對可口可樂公司十分看好,希望長期持有該股票,但覺得當時40美元的股價偏高,因此採用賣出可口可樂認沽期權的策略,以1.5美元權利金賣出500萬份到期日為1993年12月17日、行權價格為35美元的認沽期權。這樣,在期權到期時,如果可口可樂股價跌破35美元,則認沽期權將行權,巴菲特以35美元價格買入可口可樂股票並持有,算上之前獲取的權利金,實際持股成本是33.5美元;如果可口可樂股價高於35美元,則認沽期權不會行權,巴菲特因為之前收取了750萬美元的權利金,可以降低買入股票的成本。

  分析人士稱,期權是資本市場的風險轉移工具,降低持股成本只是其功能的一個表像,實質是為市場提供保險,越是在股市大幅波動的情況下,期權的推出越是有利於減少投資者可能遭受的損失。具體而言,當投資者希望長期持有股票但擔心短期內股價下跌時,可以買入相應的認沽期權,期權到期日如果股價確實下跌,則認沽期權就會産生收益,就像財産保險公司對盜竊事件理賠一樣。當投資者需要觀察一段時間才做出買入股票的決策,同時又不想“踏空”,則可以買入認購期權。

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