□本報實習記者 馬爽

　　昨日，中國期貨業協會（以下簡稱“中期協”）正式發佈《期貨公司資産管理業務管理規則（試行）》（以下簡稱“《管理規則》”），並宣佈于本月15日起開始實施。

　　這意味著，期貨公司從事資管業務的期貨公司門檻將降低，同時也正式放開“一對多”資管業務。另外，還允許設立專門從事資管業務的子公司，但期貨公司及其子公司資産管理計劃須向中基協備案，且期貨公司或子公司的自有資金可以投資本公司設立的資管計劃。

　　期貨公司資管大軍將擴容

　　《管理規則》要求，期貨公司或子公司開展資産管理業務應當向中期協履行登記手續。另外，申請登記時期貨公司凈資本不應低於人民幣1億元，最近一次期貨公司分類監管評級不低於C類C級，這較此前凈資本人民幣5億元和B類B級的要求大為降低。

　　按此要求，根據9月的數據，目前國內達到期貨資管業務資格的期貨公司達110家，這也意味著行業內中小期貨公司也將會加入資産管理業務大軍。

　　同時，《管理規則》也放開了“一對多”資管業務，允許期貨公司開發更加豐富的資産管理産品，加快拓展業務規模，進一步滿足投資者的多元化需求。此外，還明確了期貨公司及子公司資産管理計劃的可投資範圍，主要包括：期貨、期權及其他金融衍生産品；股票、債券、證券投資基金、集合資産管理計劃、央行票據、短期融資券、資産支援證券等，以及中國證監會認可的其他投資品種。

　　另外，《管理規則》還強化了事中、事後監管。對期貨公司開展資産管理業務不再設行政許可，採取登記備案制，由協會負責期貨公司資産管理業務的登記備案和日常自律管理。因此，只要期貨公司符合開展資管業務的條件，都依法予以登記備案。另外，還要求期貨公司資管業務接受中期協的自律管理，同時需通過中國證券投資基金業協會私募基金登記備案系統進行備案。

　　“此次降低期貨公司資管業務門檻，意味著更多期貨公司將分享資管業務這塊蛋糕，同時行業競爭也將會加劇，優勝劣汰，倒逼期貨公司走出差異化的資管道路。”有業內人士表示。

　　“一對多”業務正式成行

　　對於上述改變，銀河期貨總經理姚廣表示，“一對多”業務為期貨行業打開了“財富管理”的空間，緊扣創新大會對於期貨經營機構“衍生品服務提供商”的新定位，為期貨公司向“資産管理”和“風險管理”方向轉型提供了強大支撐。同時，也期貨業與其他金融企業同臺競技的機遇。“作為創新業務的重要組成部分，一對多業務帶來的增量資金將進一步與傳統業務相互促進，推動期貨市場發展。”

　　與此同時，一些期貨公司已提前對“一對多”業務的到來做了較多準備工作。據姚廣介紹，目前公司已在業務體系、軟硬體方面、策略産品方面、業務經驗方面做出積極準備。

　　事實上，自2012年9月1日《期貨公司資産管理業務試點辦法》發佈實施以來，期貨公司管理受託資産規模出現穩步增長。截至目前，37家期貨公司已具備資産管理業務資格，資管總規模接近100億元。但由於受制于“一對一”業務模式，目前期貨資管業務整體發展仍較為緩慢。

　　對於“一對多”資管業務的開閘，業內已期待許久。有業內人士表示，《管理規則》對期貨公司來説是重大利好，為期貨公司提供一個進入其他行業的平臺，一定程度上拓展了業務空間。這將在一定程度上提升資産管理的收入水準，將會改變期貨行業生態格局。

　　在姚廣看來，目前已進入一個大資管時代，經過二十多年的發展，行業競爭非常充分，利潤率極低。期貨公司作為這個行業的初來者，經驗和積累都很少，並且期貨本身並非一個單獨的資産類型，大宗商品也屬於非生息資産，整個期貨市場本身資金容量相比股票債券而言太小，因此即使期貨資管“一對多”業務放開，短期很難對期貨公司的收入結構産生大的改變。

　　“長遠來看，期貨資管‘一對多’資管業務的放開，代表著期貨公司的自營業務和財富管理業務將正式邁入春天。”上述業內人士稱。