滬膠低位波動態勢難改
- 發佈時間：2014-12-05 00:31:31 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□興證期貨 施海
儘管滬膠短線走勢由於嚴重超跌及週邊市場反彈而聯動走強，但中期走勢依然難以改變低位區域性波動態勢，而且交易重心逐漸向下移動。究其原因，滬膠上、中、下游産業鏈呈全面偏空形勢，是壓制滬膠低位震蕩的主要原因。
從上游供應看，天膠價格大幅下跌，逼近甚至跌破産膠成本，引發國內外有關方面救市，但由於上述政策措施仍難以改變膠市供過於求態勢，因此無論是泰國補助膠農、收購橡膠，還是東南亞多國設置最低銷售價格，僅僅緩解膠價跌勢，而未能促使膠價上漲。
日前，海南橡膠參與泰國橡膠組織（REO）20.8萬噸天然橡膠採購項目，並以此為契機，與該組織建立長期戰略合作關係。以目前天然橡膠的市場價格測算，該項貿易合同涉及金額至少達20億元人民幣，中泰橡膠大額貿易將顯著加大中國天膠進口規模，繼而對國內外膠市分別産生利空和利多相反的作用，雖然由於價格偏低、國內面臨停割、2013年倉單被登出等多種原因作用，導致青島保稅區和期貨市場庫存分別縮減至13.43萬餘噸和9.54萬餘噸，但潛在進口量和庫存量的大幅增長，仍將壓制滬膠陷於低位震蕩。
中游輪胎産業方面，中國輪胎行業集中度遠低於世界平均水準，子午胎收入前三甲企業佔協會48家企業子午胎總收入的27.64%，而米其林、普利司通、固特異三巨頭銷售收入佔前75強的39.36%。上述3巨頭等企業在中國建有20多家工廠，主攻中國輪胎中高端市場，而中國稍具規模的輪胎企業達到500多家，主攻中低端市場。
經歷10多年高速發展，尤其是近兩年投資“井噴”後，國內輪胎無論轎車胎還是載重卡車胎都出現嚴重的結構性過剩， 即中低檔同質化輪胎過剩，高端及綠色輪胎仍有缺口，46家主要輪胎企業9月庫存量同比增長30%以上，庫存量普遍在1.5至2個月生産量。輪胎企業開工率走低，跌落至年內低點水準，山東部分工廠關閉車間並較大規模裁員。國內輪胎集中度相對不高，低開工率及高庫存，致使企業不讓市場讓價格，相互壓價，導致價格重心向下，2014年輪胎價格下跌10%，在膠價下跌背景下，輪胎企業並未獲得原料價格下跌的成本優勢。
下游汽車方面，2014年全球新車銷量預計將同比增長約2%，比2013年的4%下降50%，創出2009年以來最低水準，中國2014年新車銷售預計將由去年的14%放緩至5%，巴西、俄羅斯新車銷量預計將下降10%左右，政治經濟局勢不穩是各新興經濟體銷售不振的主要因素，由此對天膠利多支撐顯著弱化。
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