□本報記者 李菁菁

　　近期市場大幅上漲，上證指數12月1日一度衝破2700點大關，張濤伍，中止了連續7個交易日的上漲，但深指仍保持七連陽。而沉寂已久的分級指基B份額(杠桿指基)再度成為反彈利器。據wind數據統計，10月28日至12月1日，51隻杠桿指基平均漲幅達37.67%。其中，申萬菱信申萬證券行業B、鵬華非銀行B、招商滬深300高貝塔B三隻杠桿指基漲幅均超過100%，而同期上證指數漲幅為17.02%。

　　杠桿指基大漲

　　10月28日至12月1日，杠桿指基證券B、非銀行B、300高貝B分別上漲127.95%、114.02%、102.75%，華安300B、地産B、800金融B等8隻杠桿指基漲幅均超過50%，漲幅居前。另一方面，久兆積極、SW軍工B漲幅最小，分別為4.6%、9.76%。

　　上海證券基金評價研究中心分析師劉亦千表示，近期杠桿基金漲幅最好的B份額，其投資範圍均集中于金融、房地産、滬深300、資源行業等市場漲得比較好的板塊，這是典型的凈值推動型的價格上漲。由於板塊輪動較弱，跟蹤不同標的的杠桿指基表現分化明顯。其中，跟蹤非銀行金融、地産等指數的杠桿指基表現優異，而跟蹤中小、成長板塊指數的杠桿指基則表現較弱。

　　業內人士認為，目前時點杠桿指基還應從其標的著手，邏輯最強的仍然是非銀行金融行業。此外，在降息導致的預期下以及降息週期的打開，房地産等一些強週期的板塊的企業也會因為融資成本下降，而出現投資機會。提前佈局相關板塊杠桿指基，有望收穫杠桿帶來的超額收益。

　　市場轉牛提升估值

　　截至11月28日，除申萬進取、非銀行B外，杠桿指基平均溢價率為13.10%。

　　目前，由於房地産、大宗商品等投資品吸引力下降，股市增量資金進場明顯。同時改革的深化增強投資者相關預期，趨勢性看好市場。劉亦千認為，市場轉牛使得杠桿指基估值抬升，其溢價存在一定合理性。對於持有期限較長的投資者，目前價格並不是高點，市場的上漲有望消除其過高的溢價。此外，對於跟蹤標的市值較小的板塊，溢價套利資金的流入將推動板塊的價格上漲，從而有利於母基金凈值表現，導致價格大幅上漲，表現較為典型的是證券B。而且，證券B本身就是稀缺品種，其溢價也存在一定合理性。如果市場預期股票市場的上漲空間仍然巨大，這類産品的溢價將成為一個長期現象。

　　金牛理財網數據顯示，截至11月28日，分級基金母基金溢價率前10位，溢價率均超過8%，其中招商滬深300高貝塔指數分級基金、泰信基本面400指數分級基金溢價率分別高達16.41%和12.49%。這些基金均存在較大的溢價套利空間，後市難免會面臨套利資金的衝擊。

　　招商證券分析師張夏認為，後市投資者可以關注具有防禦性和低估值産品，如食品、醫藥分級B份額，以及標的以銀行為主的分級基金B份額，例如800金融b、雙禧b等。投資者盡可能回避整體溢價率水準較高以及標的所在行業估值較高的品種。