□本報記者 官平

　　一隻基金期貨專戶的清盤，抹殺不了國內管理期貨私募（CTA）的前途。

　　這兩年，CTA剛在國內起步，量化投資、程式化交易、高頻交易等熱詞開始走進投資者視野，一些投資者“嘗了鮮”，並嘗到了甜頭。但10月發生的“長安基金—銀閏鋮功5號資産管理計劃”清盤事件，令投資者心生憂慮。

　　一位期貨公司分析師告訴記者，期貨市場一年幾倍的收益比比皆是，由於在期貨市場每天都有機會，而且每年都有一個或者幾個品種會有大行情，如果資金量小，倉位放大，借助期貨杠桿原理，相較于本金基本的收益並非難事。但是如果想保持年均幾倍的收益，這幾乎不可能完成，隨著資金量的放大，如果仍採取單一品種重倉位操作，一則損失無法承擔（産品規則有限定），二則容易被市場所狙擊。

　　不得不承認的是，在整個期貨市場保持穩定持續盈利的盤手是存在的，不過並不是想像得那麼多，大部分人的收益起伏是很大的，穩定收益人數不足職業投資者的10%。

　　杭州一傢俬募人士表示，從現在已經公示的期貨類資管産品和專戶産品可以看出，持續穩定收益的産品並不多，大部分還是處於盈虧平衡點，好的操盤手要靠天賦和自身的後天努力，也是要靠資金練出來的，這類盤手的特點是執行力和風控意識絕對過關。

　　他認為，根據資金規模、操作方法和策略選擇，一年幾倍收益是可能的，不過這樣的市場參與者是很少的，大部分很難維持持續的高收益。原因很簡單，市場參與者、市場本身、宏觀大背景、交易策略的體系和品種本身都是在不斷變化的。

　　雖然説清盤事件在股票型私募中已經屢見不鮮，但作為剛剛陽光化的管理期貨私募（CTA）來説，在市場中影響如此大的清盤事件還是第一例，當然，這對期貨私募、投資者以及私募基金服務機構等各方群體來説，也是一次活生生的風險教育。

　　一些期貨私募人士表示，民間有很多操盤手，有些操盤手甚至拒絕接資金，很多投資者也唯恐其不接。

　　“這一兩年國內才剛剛起步，大多數操盤手是中國名校畢業，在海外對衝基金呆過，這部分人回來創業，把國外的理念和技術帶回來，這個結合是最好的，中國有市場，美國是沒法比的，美國市場很成熟，就和捕魚一樣，河裏有很多魚，大家不會撈的時候，我有工具，你是手抓，我是用網；但大家都有工具的時候，就很難捕到了。”資深期貨人士説。

　　該人士表示，和美國相比，中國卻是沒有開發的處女地，可謂“遍地黃金”，關鍵是用什麼工具去開發這塊資源，在美國做對衝基金的人很多紛紛回國，就是看到這樣的機會。儘管發展過程中有曲折，但CTA這麼大的市場需求，應該允許失誤和不確定性風險的發生，未來五到十年，中國對衝基金市場一定會有迅猛發展，只是在發展中，應該去正確引導和培育。