年底短期公司債或扎堆發行
- 發佈時間：2014-11-05 01:13:21 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
儘管證券行業杠桿倍數快速提升，加杠桿工具增多，但證券行業整體杠桿率仍有待提升。
按照銀監會的規定，我國商業銀行的杠桿率為4%，也就意味著放大倍數最大為25。杠桿率低的經濟意義是少量的資本支撐著大量的負債。低杠桿率意味著在經濟繁榮階段，金融機構能夠獲得較高的權益收益率，但當市場發生逆轉時，也會面臨收益大幅下降的風險。商業銀行、投資銀行等金融機構一般都採取杠桿經營模式。次貸危機爆發前，美國商業銀行的杠桿率一般為4%-5%，投資銀行的杠桿率通常在3%左右。而在我國，金融行業裏銀行、信託業的杠桿倍數都在十以上。
證監會主席助理張育軍日前在接受媒體採訪時指出，現在銀行業的杠桿基本達到15倍以上甚至更高，杠桿低的金融機構需適當增加杠桿來提升服務實體經濟的能力，證券行業杠桿率向上還有空間。“普通的券商杠桿倍數可以達到5倍，優秀的券商可以達到8倍左右”，這意味著現在證券業加杠桿的空間較大。
空間的背後是證券公司日益高漲的融資需求。申銀萬國的一份研究報告指出，券商加杠桿旨在提高自有資金的使用效率和收益率。而券商提高杠桿需要三個條件，首先是要有資金消耗型業務；其次是要有負債經營的渠道；第三要有監管政策的配合。而近年來證監會出臺對券商業務鬆綁的一系列措施使得這些條件正在日益具備：融資融券、股票約定購回和股票質押式回購、櫃檯市場及資産證券化等一系列新業務逐步推進，這些業務需要的資金量大、風險較低使得負債資金有了用武之地。
隨著各類創新業務的擴張，已經有證券公司感覺現有的融資手段捉襟見肘。“我們的債券已經是頂格發行。”有券商人士透露，市場行情看淡時資金壓力尚可，但隨著市場走出一波行情，該公司兩融業務擴展快，週期短的短期融資券難以滿足需求。此次入圍短期公司債試點，其所在的公司已經在快速準備債券發行。“國泰君安尚未在國內上市，發行短期公司債券的流程短，上市券商還得按照規定召開會議審議，估計絕大多數短期公司債券融資將發生在年底。”
他還預計，獲得兩融牌照時間短的中小券商業務擴張快，資金需求尤為強烈。近期融資成本低，國泰君安發行的短期公司債票面利率為4.4%，被行業解讀為抓住了好的時間窗口，這將促使券商積極爭取發行短期公司債券的資格。“初步測算，頂格發行短期公司債可以增加杠桿20%。不過，進入試點的公司是否會儘快發行短期公司債與公司近期融資戰略有關，不少上市公司近期剛剛發了公司債或短期融資券，發行短期公司債的動力不強。”
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
