■ 水煮基金

　　□蘭波

　　近期，中國證監會回應了萬家基金子公司資金被挪用一事。

　　萬家共贏景泰基金1至4號專項資産管理計劃將委託資金9.699億元投資于深圳景泰一期投資基金合夥企業（以下簡稱“景泰合夥”），景泰合夥的普通合夥人深圳景泰基金管理有限公司違反合夥協議約定向其關聯方轉出上述資金，萬家共贏資産管理有限公司已向公安機關報案，公安機關凍結了深圳景泰及其關聯方相關賬戶和資産。

　　基金通道業務出事兒，一定是通道資質、運用、管理方面出了問題。因此，基金管理人應從加強基金子公司的資質審批、業務範圍、風險控制、監督檢查、人員管理、投資文化、資金運用投向等方面，加強對基金子公司全面的系統監管。

　　其實，萬家基金子公司資金被挪用一事，只是揭開了基金行業子公司發展過程中的冰山一角。近年來，基金管理公司借助於子公司使自身業務得到迅猛發展。最新統計數據顯示，在90余家已經成立的基金公司中，至少67家基金公司成立了基金子公司，管理資産1.38萬億元。此外，從基金公司股東披露的半年報中可以看出，部分利潤翻番的基金公司或是因子公司反哺。這一組數字背後反映出來的不僅是基金子公司發展規模，更多的是其帶來的經濟效益，但對萬家基金子公司資金被挪用一事暴露出來的業務發展風險也不可忽視。

　　儘管基金公司依賴子公司得到業務拓展，找到投資趨向，形成客戶資源，推動基金管理公司短期盈利水準的提升。但值得反思的是，基金子公司高速發展背後，給母公司帶來的利潤究竟含有多少“水分”還值得思考和斟酌。如果類似于萬家基金子公司資金被挪用一事不斷出現，無疑為正在發展的基金管理公司利潤帶來“毒資産”影響，不僅關係到一家基金管理公司的信譽，還會影響到整個資産管理行業的誠信。

　　事情起源於什麼地方，應當從什麼地方堵塞漏洞。基金管理人應按照公募基金的資金託管模式，基金管理人的投研管理要求，制定具體可行的基金子公司發展目標和計劃。

　　首先，基金子公司成立應會同多部門審批，加強基金子公司成立條件資質條件的審核。只有加強了基金審批通道管理，才能使基金子公司的健康發展得到有序保障。

　　其次，建立基金子公司投研隊伍。在基金子公司的管理和運作過程中，要注意加強人才管理和培育及資産管理人的誠信管理，加強投研隊伍建設，形成業務發展的集體決策制度。尤其是要在開展相關業務時，要對投資項目進行深入的分析和研究，同時，也應將基金管理公司的投研力量注入子公司，設置子公司投研部門，從而更好地為子公司業務發展提供強有力的研究支撐。

　　第三，建立基金子公司項目與産品的資訊披露與管理機制顯得非常迫切與必要。出現萬家基金子公司資金被挪用一事，很大程度上與此前的關聯資訊，尤其是相關管理和運作項目資訊披露不完整、不及時等有密不可分的關係。基金子公司管理和運作關係複雜，投資者很難真正明白與理解。一旦發生風險，投資者對基金子公司的內部管理關係需要有很長的梳理識別過程。因此，加強基金管理公司母公司與子公司的業務與發展資訊披露，尤其是業績披露顯得非常重要。此外，還要加強對基金子公司管理和運作狀態的整體風險評估，編制期限性的基金子公司風險報告，使基金子公司的管理資訊得到充分披露。

　　最後，大力發展公募基金主業，創新盈利模式，是發展基金子公司業務的堅強後盾和有力保障。基金子公司應當作為基金主業的延伸，進行通道業務發展，不應當成為一種利益輸送的通道。只有在大力夯實基金主業發展，完善基金産品線，形成穩定盈利預期，及保持一定的基金資産規模前提下，才能逐步開展基金子公司業務。當然，基金管理人大力發展主業，必須整合一切資源，尤其是以子公司資源為主業的發展，此時的通道業務才有望逐步成為基金管理公司利潤來源，形成基金業真正的市場競爭力，為投資者財富管理服務。