“兩會”即將召開，股市能否再現往年的“兩會行情”又一次成為市場的焦點。在管理層頻吹暖風及宏觀經濟預期改善的利好驅動下，市場行情正逐步回暖，2月以來上證指數已經累計上漲7.16%。面對投資者對於“兩會”出臺利好政策的殷切期待，股市能否承接此前的漲勢，在3月走出新的一輪行情呢？

　　止跌回穩趨勢基本確立

　　2月以來，股票市場伴隨著漸濃的春意出現反彈。尤其是上周，滬深兩市更是一路呈現上漲之勢，連續出現多個交易日以紅盤報收，兩市成交量逐漸放大，市場人氣明顯回升。自1月初創下2132點低點以來，上證指數累計漲幅近13%，並一舉突破“牛熊”半年線，股市止跌回穩的趨勢基本確立。

　　但是，2月最後一個交易日，受上海叫停二套房新政影響，地産、水泥等板塊遭受重挫，滬指下跌23.37點，終結了此前連續上漲的勢頭。事實上，滬深兩市近期以來連續上漲的勢頭在本週已顯現疲態，近兩個交易日指數明顯上漲乏力。儘管週一滬深兩市紛紛創出本輪反彈以來的新高，但尾市出現跳水。而在週二，雖然銀行板塊和石化雙雄的表現搶眼，一度拉升指數，但個股跌多漲少，尾盤勉強收紅。

　　對於本週市場出現調整的原因，申銀萬國首席分析師桂浩明表示，在這波行情中，中小市值品種的漲幅較大，題材股充當了領漲的角色。這種局面與管理層所希望的挖掘藍籌股投資價值似乎並不那麼合拍，同時也引發了人們對於行情投機性是否過大的擔憂。在這種情況下，市場很容易出現調整，進而為風格轉換提供一定的條件。

　　市場存在技術調整要求

　　事實上，從技術層面而言，市場也確實有調整的需要。業內人士分析，首先，從時間週期來看，從1月6日滬指創下新低至今，大盤已連續反彈33個交易日左右，而一般中級行情的啟動階段也多數會在運作30—34個交易日後出現調整，因而本週大盤調整，也是順應技術層面調整的需求。其次，從反彈的主要因素來看，從最初純粹的技術性超跌反彈，到後期博弈政策放鬆，這些因素都已被市場提前反應。

　　桂浩明表示，目前各類技術指標普遍較高，雖然現在堅持按技術指標所提示的信號操作股票的投資者並不多，但是技術上的超買信號，還是會對追漲的投資者産生一定的威懾。此外，桂浩明分析，從成交方面，本週一滬深兩市合計的成交金額已經超過了2700億元，這是自去年3月份以來的天量水準。通常情況下，成交量每上一個臺階，都會有一個縮量整固的過程，而在成交量短暫減少之際，股市也往往會隨之調整。

　　“雖然股市向好的方向已經非常明確，但在上漲過程中需要有回調，也是必然的股市運作規律。”宏源證券固定收益總部首席分析師範為表示，A股市場在近期出現了連續大幅的上漲之後確實有回調的需求，因此“兩會”期間可能成為A股回調或者修整的時間窗口。

　　目前是長期牛市起點嗎？

　　投資者對於股市“兩會行情”的期待從歷史經驗中不難找出原因。據中金公司統計數據顯示，A股市場在1998年至2011年15次“兩會”中，在“兩會”召開的前兩周，僅有4次下跌，上漲的概率是73.3%，漲幅中值為0.6%。在“兩會”召開後的一個月，僅有2次是下跌，上漲的概率是86.7%，漲幅中值為5.3%。正是“兩會”期間的股市漲多跌少的表現，使投資者對“兩會行情”充滿信心。

　　業內人士分析，“兩會行情”實際上緣于市場對“兩會”期間可能出臺政策利好的心理預期，從而對大盤走勢産生積極作用。從貨幣政策上看，隨著央行調降存款準備金率，貨幣政策目標從防通脹轉向穩增長，對股市也將起到正面積極的影響。從市場角度看，“兩會”前通常會有主力資金打造出領漲板塊，從而帶領行情不斷上行。

　　此外，范為表示，今年股市的走勢首先要看房地産調控，而它的命運恰恰要看“兩會”。房地産市場的調控是否繼續沿著當前的調控政策，會對A股市場産生本質影響，而長期資金入市也就是社保資金入市的可能性或規劃時間，也成為影響A股市場的重要因素。

　　不過，在民生證券首席經濟學家滕泰看來，目前股市不是反彈，而是長期牛市的起點，未來3年的股市會對前10年的行情進行修復，同時還有可能透支未來10年的行情。