10日，1月CPI、PPI數據公佈。CPI同比增長0.8%，環比0.3%，前值1.5%；PPI同比-4.3%，環比-1.1%，前值-3.3%。

　　對此，大成基金分析稱，CPI五年多來首破1%，這是由於多重因素的共同影響。一是2014年春節在1月，春節前物價處於高位，基數效應影響同比數據；二是1月份全國平均氣溫偏高使鮮菜價格漲幅下降，同時1月豬肉價格也呈現同比環比同步下滑趨勢；三是油價的持續下跌以及國際農産品價格的下跌，“因此，CPI的表現符合市場預期。”

　　針對PPI的下跌超于預期的現象，大成基金認為，數據顯示通縮加劇，去除油價下跌影響後PPI環比下跌幅度為0.3%，表明産能過剩和需求疲軟。

　　信達澳銀基金表示，從貨幣政策來看，上周央行下調金融機構人民幣存款準備金率超過0.5個百分點。而目前看來，全球經濟整體較為疲弱使外需對我國出口的帶動有限，進口不佳表明內需不足，經濟下行壓力加大使得貨幣政策放鬆預期依然存在。同時，1月CPI同比上漲0.8%，創5年多來新低，通縮風險壓力加大。此外，1月我國進出口貿易數據也低於預期。1月出口同比下降3.2%，進口同比下降19.7%。基於近期新出口訂單的走勢，預計上半年出口形勢可能將低於市場預期。另外，近期公佈的1月份製造業PMI等宏觀數據均表現欠佳，顯示實體經濟下行壓力依然較大，也將進一步推升政策放鬆預期。

　　大成基金認為，目前來看宏觀經濟在2015年開局仍將處於低迷狀態，全年維持經濟活力的任務較重。而通縮的加劇可能使實際利率攀升，降低全社會融資成本的壓力仍然較大，這可能意味著2015年還有降準降息的空間。一季度在流動性寬鬆、物價通縮、風險偏好略有下降、增量資金入市放緩的背景下，可能是配置固收類産品的好時機。

　　對於權益市場，信達澳銀基金認為，國內經濟增長放緩態勢略超預期，穩增長壓力有所加大；資金市場的衰退型寬鬆格局延續，但增量資金入市的步伐有所放緩，預計市場仍將處於箱體震蕩格局。

　　“如果認同這波行情中流動性的作用，那資金面對短期市場的影響仍要處在一個重要的位置。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春則表示，週邊衝擊之下離岸人民幣大幅貶值，春節前走款導致基礎貨幣缺口增大，回購利率持續橫亙高位，“全面放鬆”作為降準的首要理由似乎還不充分，即便通縮正在走向前臺。“另外一個簡單量價事實是，降準後資金價格並未出現實質性下行——R007依舊維持在4%以上的高位。所以，增量資金多了嗎？看來未必。”魏鳳春認為，目前的政策可能處於中性的“對衝”階段，放鬆擴張的時點需要更多的事實來確認，而對投資者而言，短期的博弈空間收窄了。

　　整體而言，公募基金普遍認同貨幣寬鬆的預期正在強化。