巧用分級基金 進行理性投資
- 中國網 www.china.com.cn 2012-01-11 16:20
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作為創新型産品，分級基金一問世就受到了不少具有一定風險承受能力的投資者的歡迎。本期，讓我們通過申萬菱信深成指分級指數基金，全面了解該基金的特性、規則以及風險，以助投資者進行理性投資。
産品設計各有不同
事實上，不同的分級基金在設計方面都有所區別。具體如下：
一是初始杠桿比例的設計。除銀華深100分級指數基金和申萬菱信深成指分級指數基金採取5:5或2倍初始杠桿的設計外，大多數分級基金採取4:6或1.67倍初始杠桿設計，故銀華深100分級指數基金和申萬菱信深成指分級指數基金的進取份額在高杠桿作用下凈值變化相對會更大。換言之，不同市場趨勢下其獲取收益和虧損的幅度會更大。
二是類固定收益份額基準利率的設計。以申萬菱信收益份額為代表的大多數分級基金産品類固定收益份額的基準利率多采用“1年期定存稅後利率+3%”的約定收益。
三是極端情況下閥值及不同份額凈值計算規則的設計。即在標的指數經歷大幅下跌至一定幅度時，具有杠桿的進取類份額凈值到達設定的閥值後，類固定收益份額和進取類份額的風險收益特徵面臨重新設計。
兩類份額各有利弊
任何産品設計都有兩面性，以申萬菱信深成指分級指數基金為例，兩類份額在極端情況下的凈值計算規則對投資者而言都是利弊相伴。
一方面，收益份額的凈值會隨著深成指的進一步下跌而同比例減少，該份額原持有人或要階段性承擔價格損失，但同時也可能為將來類固定收益特徵恢復後提供了獲取更高收益率的買入價格。另一方面，進取份額的凈值也會隨著深成指的進一步下跌而同比例減少，但由於極端情況下凈值低於閥值0.10元，則按照凈值計算規則其杠桿暫時性消失，凈值損失程度要大幅小于杠桿存在時的凈值損失。在不考慮時間成本的前提下，低位的交易價格也可能為投資者實現了更高杠桿提供的買入價格。
因此，申萬菱信深成指分級指數基金的收益份額和進取份額在極端情況下的風險收益特徵會出現階段性的變化，兩類份額的凈值變化都將體現出指數基金的特點。申萬菱信最後提醒投資者，根據自身的投資偏好做出相應的投資決定。
- 來源：東方網 作者：王曼卿
- 編輯：張明江
