新華醫療見好就收脫手長光華醫 估值3年翻4倍科華生物接盤

　　一朝被蛇咬十年怕井繩。上市公司在收購過程中遇到“坑”之後，再進行收購時反應可能也一樣。

　　7月19日，新華醫療發佈公告稱，公司擬通過産權交易中心公開掛牌的方式轉讓所持有的蘇州長光華醫生物醫學工程有限公司(以下簡稱“長光華醫”)8.2041%的股權。

　　值得一提的是，就在6月29日，A股另外一家上市公司科華生物宣佈以3.36億元收購長光華醫26.6983%的股權。

　　同樣一家標的，為什麼新華醫療沒有選擇繼續增持而是退出？

　　昨日，《證券日報》記者致電新華醫療，公司董秘辦相關人士向記者表示，因為當時簽過協議，未來要繼續買長光華醫股份。但當時公司預估的市盈率在16倍左右，目前這個公司的估值已經超過了預期。另一個方面，公司也考慮到商譽減值的影響。

　　新華醫療不再增持

　　2015年8月份，新華醫療與長光華醫及其投資方簽訂協議，根據協議約定，公司在協議簽署後以其已向長光華醫投入的人民幣2000萬元對長光華醫進行增資，公司在完成增資後成為長光華醫股東。公司承諾本協議簽署後以借款的形式給予長光華醫2000萬元資金支援，該2000萬元借款在2017年底之前由長光華醫以一年期同期銀行貸款利率的1.1倍計算利息，並還本付息支付給公司，或者在公司累計持有長光華醫51%及以上股權後，該2000萬元資金支援可轉為公司對長光華醫的增資款；各方同意，公司在完成長光華醫增資後，將於2018年以支付現金或發行股份，或以兩者相結合方式購買長光華醫現股東部分股權，以使購買完成後，公司可累計持有長光華醫51%至85%的股權，或經全體股東一致同意後，長光華醫可以選擇首次公開發行股票並上市。

　　新華醫療介紹，長光華醫為公司持股8.2041%的參股子公司。如果按照此價格計算，彼時長光華醫的整體估值為2.4億元。

　　截至2017年12月31日，長光華醫已將2000萬元借款按照同期銀行貸款利率的1.1倍利息歸還新華醫療。

　　新華醫療介紹，現根據公司的發展戰略，綜合考慮長光華醫目前的市值情況，經公司董事會研究，公司擬放棄通過增資或股權購買等方式累計持有長光華醫51%至85%的股權，並擬通過産權交易中心掛牌方式出售所持有的長光華醫8.2041%的股權，本次股權轉讓完成後，公司不再持有長光華醫的股權。

　　新華醫療表示，若本次掛牌轉讓完成，公司將退出本投資項目，實現投資收益，有利於公司優化資産結構，集中資源拓展主營業務，符合公司發展戰略。

　　公開資料顯示，長光華醫2017年實現營業收入1.22億元，實現凈利潤2253.81萬元，凈資産為3395萬元。2018年前三個月實現收入2704萬元，實現凈利潤334萬元，凈資産為3729萬元。

　　新華醫療上述人士向記者表示，就公司而言，長光華醫目前的市盈率是比較高的。公司擔心以高估值收購會對以後帶來潛在的商譽減值影響。

　　自2010年起，新華醫療依靠外延式並購，營業收入從2010年的13.4億元，猛增至2017年的99.8億元。然而，新華醫療收購也讓公司很“受傷”。

　　新華醫療4月28日發佈的公告顯示，按照謹慎性原則，結合歷史經驗及對市場發展的預測等情況，公司2017年度對出現減值跡象的並購子公司計提商譽減值準備額度合計為22381.02萬元，其中對成都英德生物醫藥裝備技術有限公司、上海遠躍制藥機械有限公司分別計提商譽減值1億元。

　　科華生物加碼

　　新華醫療不買，科華生物卻選擇了進入。

　　6月29日，科華生物發佈公告稱，為了把握行業快速增長帶來的發展機遇，進一步提升公司在化學發光領域的競爭優勢，豐富完善公司在化學發光領域的産品佈局，公司分別與長光華醫現有兩名股東陳大志和顧烈靜簽署股權轉讓協議書，分別以現金2.21億元和1.15億元收購陳大志和顧烈靜持有的長光華醫各17.1632%和9.5351%股權，在完成意向收購後，公司將持有標的公司26.6983%股權。按此價格計算，長光華醫的估值已經達到12.6億元。相比新華醫療2015年8月份入股時的估值2.4億元，如今的長光華醫估值漲了4倍有餘。

　　不過，據科華生物發佈的公告，經立信會計師事務所(特殊普通合夥)審計並出具了《蘇州長光華醫生物醫學工程有限公司審計報告及財務報表》，2017年度標的公司實現營業收入11804萬元，實現歸屬於母公司所有者凈利潤1628萬元。2017年末所有者權益合計561萬元，負債和所有者權益總計11569萬元。

　　對此，新華醫療董秘辦上述人士表示，長光華醫有多位自然人股東，而公司收購走的流程比較長。這些自然人股東在估值等談到位之後，和科華生物交易進展相對快點。