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[聚焦G20峰會]中國推進擴大特別提款權使用受歡迎

2016年08月18日07:13 中國經濟網 作者：蔣華棟

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　　在今年一系列G20財長和央行行長會議中，中國提出擴大特別提款權市場使用的提議引起了各方關注。日前，世界銀行獲准在中國銀行間債券市場發行特別提款權（SDR）計價債券，使得這一提議正逐步轉變為現實。

　　此次世行發行的SDR計價債券雖然在中國銀行間債券市場發行，路演也主要在中國國內，但由於中國銀行間債券市場已經對大量海外長期投資者開放，因而吸引了大量海外投資者的關注。

　　專注新興國家債券市場的英國斯特拉頓街資産管理公司高度評價此次SDR計價債券發行的意義。其首席投資官安迪·希曼表示，在當前美元主導的國際金融體系內，SDR計價債券的發行能夠使西方投資者更為便利地實現資産配置多元化，同時獲得較高的穩定收益。

　　SDR計價債券在貨幣匯率上的穩定性成為各方首要關注。自美聯儲進入加息通道以來，全球匯率市場頻繁受到美國宏觀經濟數據波動的影響。近期在英國公投脫歐之後，西方七國（G7）宏觀環境的變化帶來英鎊、歐元以及日元波動加劇。國際債券市場上匯率風險因素進一步凸顯。投資者認為，因SDR貨幣構成較為客觀地反映了全球經濟分佈，單一貨幣匯率波動帶來的衝擊可由其他貨幣波動部分抵消。SDR計價債券在規避匯率風險方面具有特殊優勢。

　　當前，在全球主要發達經濟體央行普遍實施超低利率和量寬政策的背景下，SDR債券的利率優勢成為各方關注的焦點。英國安石資産管理公司首席研究員簡·德恩日前在接受記者採訪時強調，“中國是SDR貨幣籃子中唯一一個債券實際利率和名義利率均為正利率的國家。如果以美元計算，自2014年起，中國國債表現就超過美國國債”。在當前SDR計價債券長期收益率曲線缺失的背景下，其利率形成機制將綜合5種貨幣的實際利率，中國國債的高收益率將彌補SDR籃子中其他貨幣的低利率。因此，對於境外投資者來説，在主要經濟體主權債券收益幾乎降至歷史最低位的情況下，SDR計價債券將是難得的高收益資産。

　　希曼表示，SDR計價債券發行也將為中國投資者建立更為國際化貨幣頭寸創造便利環境。當前，人民幣對美元匯率進入雙向波動渠道，中國國內對外投資、謀求貨幣配置多元化的需求不斷高漲。此次世界銀行發行的SDR計價債券以人民幣結算，極大便利了中國國內投資者實現多幣種資産配置的需求。

　　此外，SDR計價債券也將在新環境下推進人民幣國際化的進一步發展。自人民幣對美元匯率進入雙向波動以來，人民幣國際化進程出現一定的波動。SDR計價、人民幣結算債券的發行，能夠較好地規避匯率風險，提升尋求穩定收益和安全性的海外投資者持有人民幣的意願，推動人民幣國際化繼續前行。

　　希曼強調，市場預計未來中國國內金融機構和其他國際金融機構將發行更多SDR計價債券。希曼表示，“未來SDR有可能成為下一個全球貨幣”。當前中國政府正積極推動SDR計價債券發行的市場基礎設施建設，併為SDR計價債券的二級市場做好流動性準備。部分分析人士也認為，以此次SDR計價債券為開端，未來中國和國際金融機構一系列推進SDR市場使用的舉措，尤其是未來一系列SDR計價債券的發行和二級市場流動的加強，將提升私人投資者持有SDR的數量和意願，有助於確認SDR的真正超主權貨幣地位，並提升其作為超主權貨幣對國際金融體系的穩定作用。（來源：經濟日報記者：蔣華棟）

(責任編輯：羅伯特)

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