財經 > 滾動新聞 > 正文

部分公司並購資産上半年業績“疲軟”

2016年08月10日14:56 中國證券報 作者：徐金忠

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

微信 QQ好友新浪微網志 QQ空間

　　隨著半年報陸續披露，上市公司並購重組資産業績不達預期的情況不斷出現。銀星能源、斯太爾等公司近期爆出並購資産上半年不給力，恐影響全年業績承諾的實現。

　　此前，部分公司通過微調業績承諾計算方法、修改業績承諾以及履行業績承諾補償等，或巧妙“規避”承諾落空的尷尬，或花錢補償業績。對於年中就顯現的業績“疲軟”，上市公司看來還有補救的空間，除了力爭下半年業績好轉外，調整業績承諾等“修補”措施，可能成為部分公司的選擇。

　　年中已現業績“困局”

　　7月15日，銀星能源發佈業績預告稱，上半年公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損約7000萬元至9000萬元。對於虧損的原因，公司表示，所屬風力發電企業一季度遭受棄風限電，但二季度限電情況有所好轉。據悉，銀星能源定位為中鋁旗下新能源發電整合平臺，並通過重組收購了中鋁寧夏能源旗下風電相關資産。標的資産承諾，2014年-2016年分別實現凈利潤4615萬元、5460萬元、6358萬元。上半年業績承壓，銀星能源全年業績承諾恐難以實現。

　　斯太爾此前預計，上半年虧損7700萬元。根據公告，預虧的主要原因是發動機板塊國內業務未形成收入，碳酸鋰板塊處於建設投入期尚未帶來利潤，導致公司整體業績表現不佳。據悉，控股股東英達鋼構曾對斯太爾全資子公司做出為期三年的業績補償承諾。依照當初的約定，江蘇斯太爾在2016年度的盈利需達到6.1億元。對於斯太爾而言，其業績承諾兌現希望渺茫。

　　此外，新光圓成上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損3595萬元，同比下降153.24%。公司表示，原預計子公司浙江萬廈房地産開發有限公司下屬子公司建德新越置業有限公司開發的“千島湖皇冠假日酒店及附樓”項目，在報告期內可部分實現銷售，但因5、6月份雨水明顯偏多，該項目又地處山地，致使項目室外基礎設施工程施工受阻，導致該項目附樓銷售滯後，影響上半年公司業績。查詢新光圓成此前借殼方案，當時的交易方新光集團、虞雲新曾承諾，標的公司2016年凈利潤不低於14億元。“天時不利”的情況下，其業績承諾將承壓。

　　除了上半年業績大變臉，危及全年業績承諾兌現的情況外，不少公司標的資産業績實現進度“遲緩”。以省廣股份為例，公司並購資産雅潤文化上半年實現凈利潤0.37億元，約完成全年承諾業績的45%。不過，廣發證券認為，標的資産預計完成全年承諾業績問題不大。

　　“修補”承諾難掩尷尬

　　對於年中出現的業績承諾困局，廣發證券研究員認為，應該按照後期業績是否有改善空間的角度區分看待。“受季節性因素以及項目産出節奏等因素影響，部分公司並購資産上半年業績表現不達預期，但全年業績情況還需觀察。對於長期完不成業績承諾的公司，上半年業績不給力顯現出其全年業績落空的徵兆。”

　　上半年業績“疲軟”甚至變臉，對很多公司來講還有力爭全年業績達標的“運作空間”。中國證券報記者在採訪了解到，部分公司認為，全年業績能否達標還有很多未知數，如若全年業績不給力，業績補償機制等也將啟動。

　　事實上，業績補償確實成為不少公司“過關”的主要模式。以斯太爾為例，公司稱收到英達鋼構2015年度最後一期17056萬元業績補償款和723萬元違約金。至此，英達鋼構2015年度業績補償承諾履行完畢。

　　在並購資産業績不達標的情況下，部分公司則調整業績承諾和業績補償。例如，調整業績承諾的計算方式，由單年計算調整為多年集中計算;或調整業績補償方式，由現金補償換為股權補償或者反之等。

　　值得注意的是，中安消的“買業績”模式引發監管部門關注。7月22日，中安消公告稱，擬作價17.08億元現金全資收購啟創卓越、華和萬潤、中科智慧三家公司。7月29日，上交所對該筆交易發出問詢函。第一個問題即關於本次及前期收購標的資産業績是否將納入借殼上市業績承諾核算。查閱資料發現，中安消借殼上市時對注入資産作了高額業績承諾，2014年及2015年，標的公司都未完成業績承諾，凈利潤分別為1.84億元及2.34億元。同時，近年來中安消連續採用現金支付完成或者計劃收購11家公司，給市場以“買業績”完成借殼上市業績承諾的印象。

　　中安消回復問詢函時表示，公司一直將通過自主經營開拓和並購優質企業相結合的方式作為重要發展戰略，在借殼重組評估説明的收入預測説明中，對並購戰略進行了描述。此外，對於上市公司在重組過程中為中安消技術提供資金支援的情況，公司單獨對利息成本進行核算，並從《盈利預測補償協議》中約定的未來業績實現數中進行扣除，從而不納入借殼上市業績承諾核算。因此，中安消技術(原置入資産)現金購買企業所産生的業績納入中安消技術作為借殼置入資産業績承諾核算的一部分，具有合理性。

　　“不論是變通業績承諾履行，或是設法通過收購資産等方式做強並購資産的盈利能力，甚至有些並購方難以履行補償承諾，其邏輯起點都是高溢價並購。動輒十幾倍、幾十倍的溢價，背後必然要求高業績承諾等來支撐，但最終能不能撐住是個問題。對於為其他目的而並購的公司，或許業績承諾能否實現並不是其主要要考慮的問題。”上述廣發證券研究員表示。記者徐金忠

(責任編輯：羅伯特)

免責聲明：中國網財經轉載此文目的在於傳遞更多資訊，不代表本網的觀點和立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。