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軍工股長短皆宜趨勢價值凸顯

2016年07月25日08:34 新華網

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　　□廣發中證軍工ETF擬任基金經理劉傑

　　7月以來，國際局勢動蕩不安，法國尼斯恐怖襲擊和土耳其政變未遂等事件使錯綜複雜的國際安全形勢顯得更加嚴峻，這也在一定程度上構成了軍工板塊的催化劑。7月22日，《關於經濟建設和國防建設融合發展的意見》發佈，該文件著眼國家安全和發展戰略全局，明確了新形勢下軍民融合發展的總體思路、重點任務、政策措施，是統籌推進經濟建設和國防建設的綱領性文件。筆者認為，近期地區局勢持續緊張，外部環境利好軍工板塊。軍隊改革、軍工國企改革、研究所改制等消息頻出，軍工板塊的行情值得期待。

　　A股軍工板塊中長期表現優異

　　改革開放初期，中國專心發展經濟，當時中國國防裝備水準相比世界發達國家差距較大；歷史上的國防軍工投入相對不足，欠賬較多。隨著經濟的飛躍發展，中國在國防軍工方面的投入也在持續加大。2016年中國國防預算9543億元，增速7.6%；從增量看，國防軍費預算近5年年均增量600-900億元，2016年增量為674億元，軍費仍處於高速增長階段，軍工行業未來五年增長仍然具備較高確定性。

　　從行業的發展前景來看，國防軍工行業屬於高科技尖端技術行業，社會諸多尖端科技都是來源於軍工研發，例如紙尿布、壓縮食品、太陽能技術、導航定位系統，國防軍工企業在技術應用中具備了先行優勢；同時，國防軍工技術應用也具備了社會財富帶動作用，例如美國冷戰期間“星球大戰”計劃相關的7個産業，截至20世紀末，無形中每年帶動美國GDP達650億美元，例如“阿波羅登月計劃”共耗資240億美元，但帶動的産值高達2萬億美元。

　　對於普通投資者而言，觀察板塊代表性指數的表現，可以比較直觀了解該板塊或行業的歷史投資價值，而中證軍工指數則是軍工板塊的代表性指數，該指數基本涵蓋了由十大軍工集團控股且主營業務與軍工行業相關的上市公司股票，其細分行業分佈近50%的權重為國防軍工行業，該指數主題純粹，軍工行業代表性好。Wind統計顯示，2005年1月1日至2015年12月31日中證軍工累計漲幅達到1312.71%，年化收益為27.21%，超越了大部分基金投資收益，中長期投資回報非常優秀。從中長期的投資價值看，自2000以來的過去16年，在申萬一級行業中，國防軍工日漲幅次數排名第3，周漲幅次數排名第4，中證軍工短期投資機會較多，存在中短期投資價值。

　　三趨勢主導軍工股投資

　　我們研究軍工板塊的未來投資價值，需要結合國際形勢來分析。未來中國面臨複雜的周邊形勢，需要軍隊實力的保障，在此大趨勢下，軍工行業未來增長空間巨大。歷史上，美國軍工行業的發展也具備類似的經驗，冷戰期間美國軍工指數連續多年大幅跑贏標普100指數。

　　具體在二級市場上看，未來軍工行業存在以下發展趨勢：

　　一是資産證券化空間較大。美國軍工企業80%是上市公司，而中國軍工集團資産證券化率僅為42%。在未來科研院所改制的過程中，巨大優質存量資産有待證券化；在資産證券化率提高的預期下，軍工行業估值相對較高，體現了市場對於未來資産注入的提前判斷，因此不能單純地對比估值水準。

　　二是“民參軍”或迎來發展機遇。世界主要大國多采取了“軍民融合”的發展道路，中國未來“民參軍”或許迎來發展的機遇期。目前，中國軍用市場民企參與軍工行業比例僅為30%，遠低於世界水準；2015年3月，習主席已經將軍民融合發展上升到國家戰略。

　　三是國防資訊化增長空間大。根據行業研究員的研究，未來中國武器裝備建設將堅持資訊主導、實現跨越式發展；建設過程中，將貫穿預警探測、指揮控制、精確火力打擊的全過程、最終實現指數級提升作戰效能。根據測算，我國國防資訊化未來10年市場總規模有望達到1.66萬億，佔比從30%提升到40%。

　　總而言之，當前全球經濟緩慢復蘇，各國普遍認為加強區域合作是推動世界經濟發展的重要動力。在此背景下，中國提出了“一帶一路”戰略，謀求世界經濟的共同發展。隨著中國經濟與世界經濟的深度融合，在所秉持的和平發展道路上，中國勢必需要面對諸多挑戰並承擔更多的國際責任，國防軍工投入和建設則是未來和平崛起的有力保障。對於國內普通投資者而言，應充分認識和關注軍工行業的投資價值。在具體的投資工具上，選擇軍工指數基金則是一項不錯的投資方式。

(責任編輯：羅伯特)

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