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防範A股道德風險

2016年07月25日07:00 南方日報

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　　■股票投資時鐘

　　上周股市漲幅前五

　　排名股票代碼股票名稱周漲幅（%）

　　1 300517 海波重科 91.73

　　2 603069 海汽集團 61.12

　　3 002803 吉宏股份 61.10

　　4 002805 豐元股份 61.08

　　5 002120 新海股份 61.07

　　股票投資時鐘認為，國際金融經濟週期理論的金融市場缺陷和道德風險的防範對A股監管和健康發展具有借鑒意義。傳統週期理論已無法解釋短期經濟及股市劇烈波動的現象，也難以説明貨幣衝擊或股市震蕩導致的短期經濟劇烈波動。而金融經濟週期理論則認為，發生這許多現象的原因是，金融市場缺陷，經濟繁榮階段的過度負債與經濟蕭條階段的債券清算是生成金融經濟週期的重要原因。另一個原因是，金融市場上，普遍存在逆向選擇和道德風險問題，這是金融經濟週期波動的根源。

　　股票投資時鐘認為，防範A股系統性風險的難題需要全面地防範道德風險。股市有風險，入市須謹慎。投資者入市，有合法的投資或者投機的權力和選擇。但一個股市，投資者佔主導時是健康的股市，投機佔據主導時就是充滿道德風險的股市。

　　股票投資時鐘認為，凡入股市者可以投資或投機，投機也是一種特殊的投資方式。用中國哲學文化來定義投資與投機，投資是以它者為主體的零主觀行為，而投機是以自己為主體的想像加主觀行為。股票投資以它者為主體，是以欲投資的股票和可能影響股票價格的內外因素的變化為主，尊重上市公司的實際經營狀態，遵循變化規律，不加入投資者自己主觀想像因素的價值規律投資。

　　人們常以美國股市15%散戶、A股85%散戶區別兩個股市。股票投資時鐘認為，以股票價格虛高與基本價值脫節，從而産生泡沫的道德風險定義來看，A股的道德風險起源於機構和主力資金，大部分終結在散戶的手裏。所以，防範A股道德風險又分為兩個層面，即防範A股機構和主力資産製造道德風險，防範散戶投資者助推道德風險。

　　股票投資時鐘認為，A股防範道德風險就是提倡交易文明。不考慮公司基本面的基本數據，將一隻股票價格虛高數倍以後，再想方設法地賣給缺乏經驗的投資者，就不是交易文明的行為。如果大家都這樣交易操作，A股就充滿了道德風險。倡導文明交易，防範道德風險是A股每一位投資者的責任。馬濤

(責任編輯：羅伯特)

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