經濟轉型醞釀資本盛宴新興産業仍是投資風口

　　投資風向標

　　關注投資新風口總結篇

　　雖然隨著經濟增速下滑，不少行業進入了調整期，但隨著經濟轉型加快、新舊動力轉換推進，新興産業正醞釀著不少歷史性的發展機遇。嗅覺敏銳的各路資本也提早進入這些投資領域“排兵佈局”。從5月開始，投資週刊封面推出”關注投資新風口“系列報道，聚焦資本佈局的十一大産業風口。總體而言，網際網路、IT、醫療健康、娛樂傳媒等新興産業醞釀重大機遇。

　　據國內知名創業投資與私募股權投資研究機構清科研究中心統計，2016年上半年，國內創業投資市場募資活躍度雖然有所下降，但大型機構的募資金額仍然堪稱龐大。

　　數據顯示，上半年中外創業投資機構新募集基金173隻，新增可投資于中國大陸的資本為788.60億元；上半年共發生1264起投資案例，其中1052起披露金額的交易共計涉及584.95億元人民幣，平均投資規模達5560萬元。

　　上半年中國天使投資機構新成立40隻天使基金，共募得60.77億元，發生818起天使投資案例，披露案例金額約為51.85億元。

　　●南方日報記者 黃倩蔚 歐志葵 唐柳雯實習生 鄒志庸 向田 策劃：謝美琴 牛思遠

　　政策

　　政策扶持+“雙創”熱潮 投資市場爆發新能量

　　清科研究中心認為，天使投資市場仍加溫的重要原因是，我國當前正處於“最好”的政策福利時代。

　　據其介紹，國家對於“雙創”的扶持力度逐步增強，扶持政策頻發：先是2月18日國務院印發《國務院辦公廳關於加快眾創空間發展服務實體經濟轉型升級的指導意見》，旨在促進眾創空間向專業化發展，為大眾創業萬眾創新提供低成本、全方位、專業化服務，更大釋放全社會創業創新的活力，加快科技成果向現實生産力轉化。

　　5月12日國務院辦公廳印發《國務院辦公廳關於建設大眾創業萬眾創新示範基地的實施意見》，主要圍繞創新創業重點改革領域開展試點示範，通過試點示範完善“雙創”政策環境，推動“雙創”政策落地，大力扶持“雙創”平臺，構建“雙創”發展生態環境，調動“雙創”主體積極性，發揮“雙創”和“網際網路+”集眾智匯眾力的乘數效應，發展新技術、新産品、新業態和新模式。

　　專家指出，政府相繼出臺一系列政策鼓勵自主創新，國內“雙創”氛圍濃厚，初創企業數量爆髮式增長，使投資者信心指數得到大幅提升。“密集的扶持政策和利好的稅收優惠，經濟新動能效力持續顯現。”上述研究機構指出，創業熱情迅速拉高，創業者接踵而來，生生不息的創業大潮為天使投資市場帶來發展新篇章。

　　根據清科旗下私募通統計，2016年上半年中國天使投資機構新成立40隻天使基金，上半年共募得60.77億元。其中第二季度新募集的21隻天使基金，環比上漲10.53%；披露募集金額約42.27億元，約為一季度的2.28倍；平均募集金額約為2.01億元，約為一季度的2.07倍；基金募集規模和平均募集金額都呈現爆髮式上漲趨勢。

　　另據統計，2016年上半年共發生818起天使投資案例，披露案例金額約為51.85億元。案例數量同比下降34.92%，披露案例金額同比下降6.93%。其中，2016年第二季度天使投資案例共計465起，環比增加31.73%；所披露的投資金額約合29.49億元，環比上漲31.89%；投資案例數量及披露金額在第二季度皆呈現上漲趨勢主要得益於國家政策的系列發佈。

　　盤點

　　資本青睞網際網路、IT、醫療健康、娛樂傳媒四大行業

　　來自行業的統計數據亦顯示，2016年上半年中國獲得天使投資行業分佈前三位為網際網路、IT行業和電信及增值業務；獲投案例數分別為310起、104起和97起，佔全行業融資案例數超六成之多。所披露金額分別約為19.09億元、8.40億元和5.54億元，佔全行業天使投資額同樣超出六成。

　　再來看最近一月的投資風向。私募通統計顯示，今年6月VC/PE新募集基金共52隻，其中含擬投資行業的基金共38隻。“從總體變化來看，網際網路行業仍佔據榜首，擬投的基金數量達14隻，IT和生物技術/醫療健康行業緊隨其後，並列第二位。”

　　上述報告稱，從新募集基金的擬投行業來看，大量資金將投資于網際網路、IT、生物技術/醫療健康及娛樂傳媒這四大行業。“在所統計的行業板塊中，網際網路行業仍然是投資的熱門行業，無論是在數量上還是金額上都處於前列，投資房地産行業以及交通運輸行業數量遠遠不如熱門行業，但募集金額較為可觀。”

　　不過，記者發現，在所有細分行業中，VR産業最受投資機構青睞。據記者不完全統計，上半年，東方網路、華聞傳媒、HTC、棕櫚股份、愛施德、暴風科技、松禾資本等均進軍VR産業。除此之外，醫藥、環保、養老、新能源汽車等行業也是資本的重點佈局對象。除資本動向外，從上半年機構調研方向中也能窺見一斑。據記者不完全統計，上半年，車聯網、數字行銷、智慧汽車、大數據、基因檢測、人工智慧、生物識別、鋰電池等新興産業也成為機構調研的焦點。

　　此外，內容創業融資也是方興未艾。截至目前，至少已有近50家內容創業項目公開披露獲得融資，其中有相當比例的項目已經快行至B輪，如財經類自媒體“金融八卦女”、“李翔商業內參”及奇葩説主持人馬東旗下的米未傳媒、作家韓寒創辦的ONE等。

　　滴滴成為上半年投融資金額最大企業

　　2016年上半年，新興行業一直處於較好的發展態勢，盈利能力、行業增速均比較樂觀。有研究表示，新興産業主題投資拐點已現，新興産業的投資回報率維持高位，吸引眾多資金流動。最新數據顯示，在所有新興行業中，網際網路、IT、電信及增值業務成為VC/PE最熱門的投向領域。

　　數據顯示，2016年上半年投資風口仍集中在網際網路、IT、電信及增值業務等三個方面。據清科集團旗下私募通統計，2016年上半年中國獲得天使投資行業分佈前三位為網際網路、IT行業和電信及增值業務；獲投案例數分別為310起、104起和97起，佔全行業融資案例數超六成之多。所披露金額分別約為19.09億元、8.40億元和5.54億元，佔全行業天使投資額同樣超出六成。

　　滴滴無疑是一大贏家。今年上半年，其共融資73億美元，估值超過250億美元，成為2016年上半年中國投融資金額最大的企業。根據滴滴出行公開訊息，最新一輪45億美元的股權融資資金，將用於平臺技術升級、大數據研發和運營、提升用戶體驗、進一步拓展國內外市場和新業務等。

　　而據剛公佈過去一個財年投資年報的新加坡國家投資基金淡馬錫披露，國際資本大鱷淡馬錫過去一個財年也增加了不少網際網路企業投資。其中，包括國內幾個著名網際網路平臺：電子商務物流平臺菜鳥、滴滴出行、美團—點評，以及全球旅遊住宿網路平臺Airbnb。今年6月，淡馬錫繼續對阿里巴巴增投5億美元。

　　趨勢

　　品質消費和新興産業仍吸引資本

　　資本逐利，但同時資本亦是最易“見風使舵”的，在當前資金收緊的情況下，哪些領域、哪些産業仍能激起投資的熱情？

　　記者發現，“十三五”規劃中提出的“擴大服務性消費來帶動消費結構的升級”，引導著資本向一系列消費新熱點轉移，再加上隨著國家一系列産業發展規劃和配套政策措施接連出臺，敏銳的金融資本和産業資本聞風而動，大手筆投向符合國家發展前景的新産業、新技術、新業態，虛擬現實、人工智慧、文化娛樂、醫療健康、共用經濟等領域不斷涌現投資新風口。

　　廣州智慧財産權運營基金運營方有關負責人曾向記者表示，該公司成立的産業基金將圍繞“十三五”規劃裏提及的産業領域進行投資，如機器人、新能源汽車、生物醫療、健康、軌道交通等領域內的創客、創新企業，投資形式分為股權跟投、跟貸項目、領投眾籌等。據透露，該投資基金規模為今年計劃募集3億元，明年6億元，後年則達到24億元。

　　有研究機構指出，未來消費升級和新興産業兩個領域或將孕育出很多優秀的投資機會。分析認為，隨著每人平均可支配收入的上升和中産階層人數的擴大，居民對汽車、旅遊、文化娛樂以及其他可選消費品的需求正持續快速增長，未來的GDP增長將由過往的三架馬車拉動轉化為消費一馬當先的格局。在這樣的大背景下，能提供優秀的消費品或相關服務的公司是不缺市場需求和成長空間的，而且完全可能實現穿越經濟週期的持續增長。而新興産業方面，受益於中國高度集中的消費群體和來自政府、資本的雙重支援，中國的上市公司抓住這波浪潮的機會更大。

　　而隨著消費升級需求的加大，文化類産業也將迎來較大發展空間，普華永道預測，全球娛樂及媒體行業的收入將在未來五年裏實現5.1%的年均複合增長率，從2014年的1.74萬億美元（約合10.79萬億元人民幣）上升到2019年的2.23萬億美元（約合13.83萬億元人民幣）。

　　其對54個國家的消費者和廣告支出進行了分析與預測，其中涵蓋了遊戲、音樂下載、報紙和戶外廣告等13個領域。相比其他地區和全球市場，中國媒體消費趨勢顯示，在包括網際網路廣告（尤其是線上視頻）、電影娛樂和視頻遊戲等重要領域，中國實現了爆髮式的增長。樂視體育獲B輪融資是較為鮮明的案例。今年3月，樂視體育B輪融資成功融資80億，估值215億元；此次融資創下網際網路體育公司B輪融資額及估值的新紀錄。

　　有業內人士指出，經歷前幾年盲目投資的風潮，投資者們已日趨冷靜和理性。在選擇投資項目時更偏向於項目模式的可盈利性、可持續性成長，過去那些靠燒錢、補貼形式支撐的創業創新項目已不再“吃香”。

　　網際網路金融規範發展持續釋放活力

　　值得注意的是，前述數據還顯示，在TMT浪潮高漲的情況下，金融行業獲投金額超越電信及增值服務行業，位居全行業第三。例如，今年1月18日，陸金所宣佈完成B輪12.16美元的融資，估值185億美元。螞蟻金服於今年4月獲得45億美元B輪融資，成為今年上半年融資金額第二的企業。

　　同在今年1月份，京東金融和微眾銀行分別爆出獲得鉅額A輪融資的消息。京東金融獲得紅杉資本中國基金、嘉實投資等66.5億元人民幣的投資。微眾銀行則獲得華平投資等4.5億美元的投資，據南方日報了解，微眾銀行的第二輪融資已經接近完成。

　　前不久，艾瑞諮詢發佈了中國獨角獸企業估值榜，螞蟻金服以600億美元估值蟬聯榜首。從300家入榜企業的行業分佈來看，網際網路金融依然是資本最活躍的一個行業，共有44家企業入榜，相比2015年增加了4家，佔比也提高了1.4個百分點。在榜單TOP10企業中，網際網路金融企業更是佔據了5家。

　　除了這些大平臺，P2P領域也因規範化整治而迎來了新的機遇窗口。私募通研究顯示，2015年國家重拳出擊整治亂象叢生的網際網路金融平臺，在充分肯定其作用的同時也通過頒布一系列法案助其規範化發展，行業準入門檻明顯提高，良莠不齊的網際網路金融全面大洗牌。網際網路金融的“野蠻生長”正在被“規範式發展”所取代，網際網路金融行業在高嚴政策規範下，重新獲取天使投資機構關注，二季度獲投金額和案例數得到明顯提升，持續釋放新活力。

　　據網貸之家統計數據顯示，上半年，各路資本在2016年抓緊對於P2P網貸行業的佈局。據不完全統計，截至2016年6月曆史累計獲得風投的平臺數量已經達到88家、國資係平臺數量達到了90家、上市公司係背景的平臺數量達到了82家，銀行係背景平臺數量為16家。

　　艾瑞分析認為，雖然P2P理財、網貸平臺一直爭議不斷，但網際網路金融的發展趨勢依然良好，未來網際網路金融將向垂直化、移動化、大數據化等方向發展。

　　■新風口動向

　　●政策資本雙驅動體育産業瞄準萬億蛋糕

　　華人、萬達、樂視、騰訊和阿裏等資本紛紛高調進場，VC資本密集投資“網際網路+體育”，自2015年1月到2016年3月，在早期體育創業領域，一共發生了257起融資案例，金額達174億人民幣。

　　●共用經濟成資本追逐熱點

　　截至2015年末，中國估值超過10億元的分享經濟相關企業已超過30家，累計估值金額超過700億元。其中近1/3集中在出行和金融共用行業。這兩大行業已佔據分享經濟總體市場份額90%以上。未來五年分享經濟年均增長速度將在40%左右，到2020市場規模佔GDP比重將達到10%以上。

　　●民企國資追逐農産品電商

　　到目前為止，我國共有涉農網站3萬多家，其中電子商務網站3000多家，2015年農村地區網購交易額達到3530億元，同比增長了96%，農産品網路零售額達到1505億元。各網際網路零售業巨頭紛紛發展農産品電商，目前呈現阿里巴巴、京東、蘇寧三足鼎立的局面。

　　●資本鎖定創新創意型旅遊公司

　　到2020年，實現旅遊投資總額比2015年翻一番，達到2萬億元。跨界資本、非旅遊類大型企業成為其中最活躍的主力軍。而科技創新型、創意創業型旅遊企業將成為投資熱點。

　　●人工智慧引資本重金佈局 智慧汽車機器人備受青睞

　　國內BAT巨頭正加速佈局人工智慧。在廣義人工智慧應用領域，智慧醫療、智慧家居、無人機、機器人等相關概念愈發火熱，其中，無人機、智慧汽車、無人船等相關行業也頗受矚目。

　　●資本熱捧醫療健康，風投融資連續四年增長

　　中國醫療健康産業已經發展為一個近4萬億元的市場。

　　該領域的VC/PE融資金額已經連續4年增長，投資機構數量、資金規模都在快速增長，包括BAT也都在醫療健康領域深度佈局。

　　在消費強于投資的趨勢下，醫療健康、TMT、旅遊、教育、非銀行金融等服務領域成為很多機構的投資重點。醫療健康項目估值走高回報率穩定，移動醫療、新藥研發等領域受資本追捧。

　　●網際網路金融大浪淘沙前景廣闊

　　截至2016年3月底，網際網路金融行業共發生939起風投融資行為，共吸引約1398億元風投資金。網際網路金融領域對風投資金的吸引力仍處於高位。

　　儘管國內大多P2P平臺一直處於灰色地帶，但監管整頓後，正規的P2P平臺會有更好的投資機會出現。

　　第三方支付、金融超市、徵信服務、大數據服務等蘊藏很大發展空間。管理層的重視以及政策的助力將幫助徵信市場快速發展。此外，作為打通金融各項業務的重要節點，預計第三方支付牌照之爭將會愈加激烈。

　　●資本逐鹿千億級泛娛樂産業

　　千億級市場規模前景，使泛娛樂産業成為資本競相追逐的風口。

　　2015年傳媒企業VC/PE融資金額為14.82億美元，影視娛樂、網際網路、遊戲成為熱門並購對象。

　　影視公司、動漫企業、網際網路巨頭搶灘“泛娛樂”戰場，形成三足鼎立競爭格局。橫跨電影、視頻、手遊、遊戲直播和周邊産品的聯合體將出現。

　　●資本欲打造千億網紅經濟産業鏈

　　隨著移動視頻直播平臺的井噴，網紅經濟在2016年迎來了大爆發。2016年紅人産業産值預估接近580億元。

　　目前，網紅經濟形成了一條上中下游齊備的較完整産業鏈。

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