投保基金：創新機制探索證券期貨糾紛解決新途徑

　　近年來，投保基金積極探索投資者保護新途徑，創新調解機制，推動違法責任主體先行賠付投資者，通過萬福生科與海聯訊投資者利益補償專項基金的具體實踐，在司法訴訟之外，探索出證券期貨糾紛解決的新途徑。

　　中國證券投資者保護基金有限責任公司（以下簡稱“投保基金”）近日表示，近年來，投保基金積極探索投資者保護新途徑，創新調解機制，推動違法責任主體先行賠付投資者，通過萬福生科與海聯訊兩個虛假陳述事件投資者利益補償專項基金的具體實踐，在司法訴訟之外，探索出證券期貨糾紛解決的新途徑。

　　據投保基金介紹，2013年，平安證券作為萬福生科首次公開發行並上市的保薦機構，根據《證券法》有關規定，為承擔保薦機構的責任，出資3億元人民幣設立“萬福生科虛假陳述事件投資者利益補償專項基金”，用於先行賠償在萬福生科虛假陳述案件中受到投資損失的投資者。這是我國證券市場上首個保薦機構主動出資先行賠付投資者損失的案例。

　　2014年，海聯訊4名控股股東出資2億元設立了“海聯訊虛假陳述事件投資者利益補償專項基金”，賠償因海聯訊虛假陳述而受到損害的投資者。與萬福生科案由保薦機構出資不同，海聯訊專項補償基金的出資人為發行人主要控股股東，這是我國資本市場上由大股東主動出資運用市場機制補償投資者的首例。

　　投保基金接受基金出資人委託，先後擔任了上述萬福生科和海聯訊兩個專項補償基金的管理人，分別在2個月的時間內高效完成了對眾多適格投資者（接受補償的適格投資者人數均達到95%以上）的補償工作，補償效果顯著，獲得了市場和投資者的一致好評。

　　投保基金錶示，此種由虛假陳述違法責任主體一方出資設立專項補償基金，與適格投資者先行達成和解，對投資者損失進行補償的模式，在司法途徑之外利用證券市場各方力量構建了資本市場民事主體之間主動和解的新路徑，使得投資者可以在和解獲得補償和訴訟追索損失之間進行選擇，避免了與諸多連帶責任方通過曠日持久的法律訴訟獲得賠償的繁瑣程式，合法權益得到最大程度的保護，其意義不僅是對投資者權益保護模式在傳統投資者民事賠償訴訟機制之外的有益探索，更是對證券期貨糾紛調解機制的一種創新，是一種全新的證券期貨糾紛解決機制。

　　作為專項補償基金管理人，投保基金錶示，出資人與投保基金之間不是簡單的委託和被委託的關係，管理人的職責亦不只是管管錢、劃劃賬那麼簡單的工作，而是全程介入、層層把關、深度參與專項補償基金的整個運作。其中，設計、論證基金整體補償方案，以及計算、審核補償金額是投保基金公司的重要工作之一。

　　投保基金認為，投資者利益補償專項基金運作模式，不僅是在傳統司法訴訟途徑之外對證券期貨糾紛解決機制的一種創新，更是調解機制的一種創新模式。專項補償基金不是傳統意義上 “當事人一對一”的調解，而是一種新型的調解方式。通過創造性地運用上市公司股東大會網路投票系統和結算系統實現補償權便捷申報、確認以及派發補償金，方便、快捷地實現了違法責任主體和絕大多數投資者的集體和解。

　　除了具備調解機制通常具有的“與訴訟相比程式快捷、成本低廉、利於維護當事人之間的關係、從對抗到合作”等方面的特點外，專項補償基金模式充分利用了網路的優勢，使成千上萬的適格投資者足不出戶就可以了解補償工作的資訊，參與補償工作的各項進程，坐在家中就可獲得補償金額，對投資者而言，可謂零成本，最大限度地方便投資者參與糾紛化解工作，真正體現了“靈活便民”原則。

　　投保基金錶示，專項補償基金由投保基金公司擔任管理人，充分運用市場化方式補償投資者，兼顧了公信力與補償效率，是一種可複製推廣的模式。未來如出現虛假陳述案件由控股股東、實際控制人抑或保薦機構主動出資設立專項補償基金賠償遭受損失的中小投資者的情況，屆時，現有的以專項補償基金為模式的調解機制仍將發揮很好的作用。

　　投保基金進一步表示，未來投保基金將按照證券期貨糾紛多元化解機制試點工作通知要求，在人民法院的支援下，繼續總結經驗，做好投資者保護專項補償基金管理人工作，通過開展以專項補償基金為模式的證券期貨糾紛調解工作，切實維護中小投資者的合法權益。

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