美聯儲更加謹慎

2016年07月11日00:30 國際商報 作者：張日

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　　當地時間7月6日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）公佈的6月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員們指出美國勞動力市場的不確定性在增加，金融穩定性低威脅到前景展望。美聯儲認為，在加息之前，應謹慎地等待更多數據和英國“脫歐”情況。美聯儲官員們在如何加息、經濟展望、通脹等方面存在較大分歧。

　　華爾街見聞總結道，剛剛公佈的美聯儲6月會議紀要可以用一個詞概括：“不確定”。過去3年來，美聯儲會議紀要從未這麼青睞這個詞。

　　從該會議紀要可以看出，美聯儲對英國“脫歐”公投高度關注，“脫歐”與否將會帶來的影響對美聯儲貨幣政策的制定有較大的制約作用，美聯儲強調應謹慎地等待當月英國“脫歐”公投的結果和更多數據公佈。另外，5月非農就業數據不理想，通脹仍低於2%，金融穩定性低等因素也導致了美聯儲官員們在如何加息上拿不定主意。

　　英國“脫歐”帶來諸多“不確定”

　　美聯儲6月14日~15日的議息會議是在英國“脫歐”公投的前一週召開的，當時會議如市場預期那樣並未加息，因此以上會議紀要顯示的謹慎態度不算意外。不過，6月會議紀要倒有一個有趣的現象：“不確定”這個詞出現了13次，要是把“不確定性”也算在內，那麼美聯儲這次提到的就有43次。

　　會議紀要顯示，美聯儲官員們認為應謹慎地等待英國“脫歐”公投的結果。這與美聯儲主席耶倫在6月會議後的新聞發佈會上的表態一致，當時耶倫稱，英國“脫歐”形勢是美聯儲在6月會議上考慮的一個因素。此後，英國公投結果為“脫歐”，這令英鎊創下31年新低，資金瘋狂避險，使得發達國家政府債券創下紀錄新低、黃金創近三年新高。

　　美聯儲將於7月26日~27日舉行下一次FOMC會議。由於英國“脫歐”，全球經濟增長的問題捲土重來，金融市場掀起了新一輪動蕩。從聯邦基金利率期貨市場的數據看，投資者預計7月加息的概率為0，到年底前加息的概率也只有8%。

　　盤古智庫學術委員程實表示，目前，為阻止英國“脫歐”，歐盟不僅故伎重施，還與美國聯手增加了威脅的砝碼。美國總統奧巴馬曾表示，一旦英國“脫歐”，可能要等上10年才能與美國締結新的貿易協定。但是，鋻於英國的重要經濟地位和經濟體量，這些威脅在博弈中恐怕難以奏效。同時，英國還是美國政治、經濟領域的傳統核心盟友。基於貿易、金融、移民等途徑的懲罰固然會重創英國，同時也會使歐美損失慘重。在當前歐洲經濟持續低迷、美國復蘇前景難料的情況下，歐美履行懲罰英國的能力存疑。

　　國內因素要求決策要謹慎

　　除了英國“脫歐”的國際因素外，美國國內近期的經濟狀況在更大程度上決定了美聯儲的政策抉擇，尤其是就業和通脹這兩個一向挂在耶倫嘴邊的風向標。

　　先來看就業狀況。5月非農數據低迷是美聯儲在6月按息不動的一個重要原因。根據美國勞工部發佈的數據，美國5月新增非農就業3.8萬人，遠低於市場預期的16萬，這令美聯儲擔憂，因此認為行動應該謹慎。

　　武漢大學美國與中國周邊關係研究中心副主任苗迎春表示，5月非農數據不佳，直接降低了美聯儲選擇在7月加息的可能性。不過，不應該對一次數據反應過度。根據後續資訊來看，受電信罷工、統計噪音等暫時性因素影響，美國5月非農數據很可能低估了經濟增長的真實速度。預計6月新增非農就業人數為17.9萬，這可能讓美聯儲認為無需調整利率。

　　再來看通脹數據。5月份美國除去食品和能源的核心個人消費開支價格指數環比上升0.2％，同比上升1.6％，仍低於美聯儲2％的通脹目標。因此，可能還不到美聯儲啟動加息的時候。

　　綜上所述，絕大多數美聯儲官員認為，他們需要獲得就業、生産和消費方面的更多資訊。因此在6月會議上，美聯儲維持利率不變。會議紀要顯示，官員們稱要讓政策具有靈活性，以適應未來更多的變化。

　　美聯儲官員稱仍在評估“脫歐”影響

　　據新華社電美國聯邦儲備委員會副主席斯坦利·費希爾7月1日表示，美聯儲仍在對英國“脫歐”公投的影響進行評估，目前尚難判斷是否會導致美國經濟前景發生改變。

　　費希爾當天在接受美國消費者新聞與商業頻道採訪時説，英國“脫歐”公投結果不會立即對美英兩國貿易産生影響，但美聯儲必須關注英國“脫歐”公投的後續事態發展，特別是英國將多快適應新的經貿格局，以及其他歐盟成員國是否會效倣英國的做法。他認為，等到7月底舉行下次貨幣政策例會時，美聯儲會更加清楚英國“脫歐”公投對金融環境的影響。

　　費希爾表示，英國“脫歐”公投將給已經疲軟的全球經濟增長增添新的負面影響，但全球經濟是否會因此陷入衰退則要取決於各國決策者如何應對。他指出，美聯儲決策時會考慮海外經濟表現，但首要關注的還是美國經濟前景。

　　克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔·梅斯特爾當天也表示，美聯儲需要關注英國“脫歐”公投對美國經濟的影響，特別是美元升值對美國出口的影響，但要判斷“脫歐”公投是否導致美國經濟前景發生實質性改變為時尚早，美國經濟基本面總體仍保持強健。

　　費希爾和梅斯特爾均未就美聯儲何時再次加息釋放明確信號。經濟學家認為，在英國“脫歐”公投對美國經濟前景的影響明朗之前，美聯儲將傾向於按兵不動。一些華爾街金融機構已將美聯儲下次加息時點的預期推遲到今年12月或者明年。

(責任編輯：羅伯特)

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