央行行長離任印度經濟引擔憂

2016年06月26日23:30 國際商報 作者：李高超

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　　印度央行6月19日宣佈，行長拉詹不會延長任期，將在9月4日離任。這一齣乎預料的消息引發投資者擔憂，令印度盧比在6月20日開盤大幅下跌，當日盤中印度盧比對美元下挫0.7%，報67.5350。這使得盧比今年累計下跌2%，為亞洲表現最糟糕的貨幣。

　　拉詹擁有美國麻省理工學院的博士學位。畢業後，他曾在芝加哥商學院任經濟學教授，還曾出任美國財政部名譽經濟顧問和美國金融協會主席。2003年9月~2007年1月，拉詹擔任國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家。

　　拉詹在國際金融業界擁有較高的聲譽。他被稱為“厄運預言博士”，是為數極少的幾個在金融危機前就預言風暴即將來臨的經濟學家之一。早在2005年，拉詹在美聯儲舉辦的一個會議上宣讀論文，對日益擴大的金融證券化所帶來的風險提出警告。然而，這一警告並沒有得到廣泛響應，美國前財長勞倫斯·薩默斯甚至批評該論文提出的“假設簡單而且帶有一點勒德主義（LuDDite，指厭惡技術進步）”。可隨後發生的一切驗證了拉詹的判斷：美聯儲過於寬鬆的貨幣政策、監管缺位、證券化等金融創新過度最終導致了金融危機。

　　在2010年出版的《斷層線》（Faultlines）一書中，拉詹直指“全球收入的不平衡”是金融危機的始作俑者。他還曾多次炮轟寬鬆的貨幣政策，並大聲疾呼相關國家央行應多考慮國際責任。

　　也許就是這一主張為拉詹沒能連任印度央行行長埋下了伏筆。

　　2013年9月，拉詹出任印度央行行長。當時的印度面臨盧比大幅貶值、經濟增速降低、通脹高企的窘境。拉詹上臺後，堅決抵制過度寬鬆的貨幣政策，任期內好幾次頂住財政部要求再度降息的壓力，堅持認為央行應使用模型來預測通脹，而非憑直覺來制定貨幣政策。他上臺後除了遏制通脹，還進行了大幅的金融改革。在為期3年的任期內，拉詹成功穩定了盧比匯率，控制了高達兩位數的惡性通脹，降低市場利率，為印度經濟迅猛發展提供了良好的環境，同時對印度央行進行機構改革。此外，他還成功控制了印度的問題債務。在他的幫助下，印度政府對蓄意違約者進行了打擊。

　　今年一季度，印度經濟增長率達到7.9%，通脹率低於6%。在拉詹宣佈離任前，印度盧比對美元的匯率約為67:1。各項經濟指標都顯示印度經濟較拉詹剛上任時大有起色，是當前風險較小的新興經濟體之一。

　　面對這樣的經濟環境，印度執政黨希望央行可以實施更為寬鬆的政策，以刺激印度經濟繼續走強。媒體報道稱，印度執政黨議員曾公開指責拉詹罔顧執政黨要求，維持了過高的利率政策。此前，印度執政黨經濟顧問提議央行應該實行更寬鬆貨幣政策的時候，拉詹毫不留情地駁回，並表示沒有必要加大寬鬆。印度央行認為，印度通脹率在未來有上升風險，目前6.5%的利率水準是合適的，不應降息。

　　兩者的分歧導致拉詹表示，將在第一任期結束後離開。這在印度並不常見。要知道，自從1992年以來，每一名印度央行行長任期臨近之前，都毫無例外地被給予兩年延長任期。印度政府最早會在央行行長任期屆滿前半年宣佈續任消息。然而，在距離任期不到3個月時，拉詹卻仍然沒能等到政府“續約”的消息。在被執政黨議員攻擊時，印度政府和總理莫迪卻令人尷尬地選擇了沉默。

　　拉詹即將離任讓投資者對印度央行以調控通脹為主要目標的既定路線感到擔心，繼任者能否延續拉詹的政策成為外界關注的焦點。今年4月印度央行就曾表示，通脹率上升超出預期，尤其是在食物和大宗商品價格方面，而4月通脹率的大幅上升使未來政策更具不確定性。如果拉詹的繼任者無法頂住來自執政黨的壓力而進一步採取降息措施，印度通脹率恐將上升。

　　聯繫到國際油價站上50美元每桶的關口、厄爾尼諾現象導致農産品價格上升，以及美聯儲加息在即，拉詹的擔憂不無道理。在這種情況下，拉詹的“黯然”離去使印度一些商界人士大呼“這將是國家的損失”！更有人擔心，投資者將對印度政府的行為進行懲罰，印度經濟的增長率可能在隨後出現下滑，這將使印度經濟前景蒙上陰影。

(責任編輯：羅伯特)