依靠內需驅動，印度經濟連續2年保持了7%以上的增長，本週該國又推出了外國投資開放新政策，欲為高增長再添動能，在全球陷入增長平庸之際更顯矚目。美國、歐洲、日本等發達地區的企業和資本持續被這個表現出色的金磚國家所吸引。不過近期該國曝出央行行長不續任，引發外匯市場劇烈波動，以及人們對印度經濟改革政策延續性和執行力的種種擔憂。
外資新規彌補投資短板
印度本週宣佈全面改革外商直接投資（FDI）規則，開放國防與民航領域，外商可以完全擁有這兩個領域中的企業所有權，改革措施還將放鬆外商對制藥與零售行業的投資限制。
印度計劃對本地採購規則放寬三年，如果廠商可以證明自己的産品是“最先進的”，最長可延至五年。蘋果等廠商料將從中受益。其他單一品牌零售商，比如傢具業商宜家，預計也會受益。
印度開放外商對民用航空事業100%的直接投資，還在上周推出一項新政策，降低了擬飛國際航線航空公司的進入門檻。
印度政府還允許外資企業可在無需政府事先批准的情況下，持有成熟醫藥項目至多74%的份額。印度已允許外商對新建制藥企業100%持股。
印度總理莫迪對新規表示歡迎，他發佈Twitter消息表示這一改變將令印度成為“全球範圍內對外國直接投資最開放的經濟體”，並可“為就業和工作崗位創造的提供重要動力”。自兩年前上臺以來，他一直都在吸引全球企業進入印度，並提倡“印度製造”。政府數據顯示，印度的外國直接投資總額在截至3月的財年中增長29%，達400億美元，證明了其政策的有效性。
印度在吸引外資領域近年來已取得進展。根據英國《金融時報》旗下數據部門“外資情報”的一份報告，2015年，亞太地區吸引了全球45%的綠地項目投資，主要就是得益於印度、印度尼西亞和巴基斯坦等國的大幅增長。在這份報告中，印度脫穎而出，摘得綠地項目資本投資排行榜的桂冠，2015年公佈的FDI投資高達630億美元。印度FDI項目數量增加8%，達到697個，儘管仍落後於中國的789個。
雖然對外資吸引力不斷加強，但印度官方要想使經濟增長達到8%至9%的“高速增長”區間，還面臨如何讓投資更為活躍、彌補投資相對缺口的課題。2016年1至3月的國內生産總值（GDP）中，印度公共與民間設備投資的同比增長率為-1.9%，時隔8個季度轉為負增長。在增長率達到9％的2007年度，政府與民間設備投資在GDP中的佔比約為34％，而目前下滑了4個百分點。根據民間調查機構統計，2015年度印度企業新公佈的設備投資計劃約為4.5萬億盧比，比2014年度減少了18％，只有經濟增長率“9％時期”的一半左右。印度政府要放寬買地限制以發展基礎設施等建設的議案近期在國會擱淺，也讓投資者感到氣餒。
外商佈局多産業
事實上，印度在很多重點行業的開放吸引了多國的關注，首先就是核電基建領域，印度由於經濟高速增長導致電力短缺問題日益嚴峻，核能發電將成為今後電力開發的重心。隨著印度不斷推進核電站國産化和開放市場，美國、日本和法國等國家在印度的核電市場將加深佈局，市場爭奪戰將更加激烈。
本月美國總統奧巴馬與莫迪的首腦會談就東芝旗下的美國西屋電氣在印度建造核電站一事達成了協議。莫迪與奧巴馬在會談後發表的共同聲明稱，“歡迎西屋電氣和印度核電有限公司（NPCIL）在2017年6月之前完成簽約”，反應堆的設計和選址“將很快啟動”。西屋電氣將於2030年內在印度新建6座核反應爐，發電量約為600萬千瓦，總耗資尚未公開，預計規模將達200億美元。
看好印度核電市場的不僅是美國。法國也與印度在2016年初達成一致，“將於2017年度在印度西部啟動開發計劃”。儘管尚未簽署正式合同，這是西方國家時隔約40年在印度展開核電競爭。此外，日本也于2015年底就簽署日印核能協定“在原則上達成協定”，未來有可能向印度出口核能。
印度目前有21座反應堆運作，發電能力居全球第14位，今後的核電擴大計劃十分引人關注。印度計劃到2032年增加約40座反應堆，發電能力提高至10倍以上。據國際能源機構（IEA）透露，印度的核電站新建規模在2040年將僅次於中國。
受2011年福島第一核電站核泄漏事故影響，發達國家的核電需求觸頂。今後的主戰場將轉移到新興國家，而印度正處於主戰場的中心地帶。
印度發電量的70%依賴於火力發電。印度政府計劃大幅提高目前僅佔2%的核電比率，在增強發電能力的同時控制二氧化碳排放。
另外，在新興行業，如智慧手機和電子商務領域，外資的佈局趨勢也十分明顯。
美國蘋果也將在印度設廠，借其市場潛力支撐業績增長。蘋果5月份宣佈將在軟體公司聚集地班加羅爾建立研發基地，意在開發出更多符合印度人偏好的應用程式，擴大iPhone智慧手機銷量。蘋果首席執行官（CEO）蒂姆·庫克也將首次訪印。蘋果稱將儘快開設直營專賣店和取得二手終端的銷售許可。因低價智慧手機崛起，蘋果在印度市場發展緩慢。有分析認為，到2017年，印度智慧手機市場將超過美國，躍居世界第二。據美國調查公司IDC統計，2015年10～12月蘋果在印度的市場份額僅為3.2％。班加羅爾的研發基地將於2017年初左右建成，將成為吸引周邊軟體公司技術人員的平臺。蘋果將更加注重提高軟體和服務的品質，還將推出更多針對印度市場的應用程式，提高蘋果産品的吸引力。除了班加羅爾之外，蘋果預計還將在印度南部的IT城市海得拉巴建設大型開發基地。據印度當地媒體消息，投資額將達到2500萬美元，這將作為蘋果地圖等應用程式等的開發基地。很多觀點認為，蘋果將通過鴻海代工，在印度生産智慧手機。正在大力發展製造業的印度政府也對此寄予期望。
另一對印度市場投資佈局步伐顯著的企業是電商巨頭亞馬遜，該公司CEO傑夫·貝索斯不久前在與莫迪共同參與商業領導人會議時宣佈向印度市場再投資30億美元。事實上，早在2014年亞馬遜就已經在印度投資了20億美元，如果加上貝索斯最近宣佈的投資計劃，將使亞馬遜在印度的總投資上升至50億美元，但亞馬遜並沒有透露新一輪的資金會如何分配。
高增長需要改革力度維繫
2014年5月上臺的莫迪曾經承諾將落實改革，重振印度經濟，近兩年來取得了一定成績。
莫迪在接受媒體採訪時指出，印度經濟連續兩年面臨乾旱和全球衰退的影響，但其經濟依然取得高速增長，這一事實獲得了包括國際組織和信用評級機構在內的專家的認可。
印度經濟連續2年保持了7%以上的增長。2015年GDP增長率達到7.6%，與2014年度的7.2%相比增長速度進一步加快。印度2016年1~3月的增長率為7.9%，連續四個季度超過7%。
儘管企業投資未見起色，但個人消費拉動了經濟。多數觀測認為2016年度的增長率會進一步提高。在世界經濟減速感增強、新興國家增長顯著放緩的情況下，對外需依賴度低、靠內需實現增長的印度顯得非常穩健。
莫迪稱，其政府希望看到經濟在未來30年內而不僅僅是幾年內快速增長。他承諾將繼續推動政策改革，以進一步加快增長。但一些投資者對印度缺乏“爆炸式”的根本改革感到失望，因為只有這樣的改革才能協助數以千萬計的印度貧民脫離赤貧線。
對於印度能否進一步實現增長，專家認為，在近兩年效果良好的改革措施，需要更進一步的推進。
美國布魯金斯學會高級研究員普拉薩德提醒，莫迪上任已經兩年，他的政府繼續回避著很多艱難抉擇。印度可能會後悔錯過了推行更具雄心的改革議程的良機。
“儘管所有的經濟數據都令人樂觀，但是私人領域投資熱情仍然不高，企業並未確信印度經濟已進入正軌。印度真正需要的是大膽改革，使經濟增長更加持久。此類改革的清單很長，包括減少勞動力市場的規章制度、讓企業擺脫官僚主義的枷鎖、修補銀行系統、發展資本市場，以及改善基礎設施。”他説。
印度政府官員也承認，新近修訂後的經濟數據採集程式所呈現的景象與其他數據不符。
話雖如此，印度仍擁有良好的增長勢頭。全球油價下跌是一大利好，有利於印度降低預算並減少經常賬戶赤字。
佔到GDP近60%的個人消費在支撐著印度經濟。2015年度的個人消費增長7.4%，2014年度這一數字為6.2%。2015年度的新車銷量增長8％。印度最大的乘用車公司——日本鈴木子公司馬魯蒂鈴木2015年度的利潤創下歷史新高。據美國調查公司IDC統計，印度2015年智慧手機供貨量同比增長29％，全年超過了1億部。
日經新聞社從亞洲上市企業中選出331家企業對比，印度企業的業績表現亮眼，前30位中有7家來自印度。頗具代表性的是印度塔塔諮詢服務公司，排在第11位，其在IT服務業上具有很強的競爭力，並開始向歐美等市場延伸。
印度較低的物價上漲率對消費擴大構成利好。在油價走低的背景下，印度消費者物價指數（CPI）維持在4～5％的水準上，與2014年上半年的7～8％相比處於低水準。由於物價平穩，印度儲備銀行（央行）自2015年1月以來共實行了5次降息。
央行行長離職引發擔憂
對於經濟改革和經濟政策未來走向，印度央行行長拉詹宣佈9月份卸任的消息帶來負面影響，印度盧比一度跌至月內低點，股市也應聲下跌。拉詹于2012年加入印度政府，擔任顧問。由於他致力於提高印度央行的獨立性、專注于抑制長期高企的通脹率，經濟學家對其讚譽有加。
印度《經濟時報》對市場進行的民意調查，和《印度斯坦時報》訪問多位國際金融機構分析師的預測都認為，拉詹去職，將衝擊投資人信心，導致印度股市、債券和盧比的波動。
《經濟時報》調查市場的30位重要投資人、基金經理人和專家，有近1/4的人支援拉詹，並對印度政府遲遲不宣佈下任央行行長人選表達不滿。
85%接受上述調查的受訪者認為，印度的金融資産將在拉詹去職後的短期內下滑，印度股市標準普爾（S&P）BSE Sensex指數可能下跌6%，盧比兌美元的匯率也可能貶值4.34%，債券收益率在現在上漲後，將會下跌。
拉詹將於任期結束後卸任，被廣泛解讀為他質疑莫迪經濟藍圖的方向，以及他為實現這一藍圖而付出政治努力的意願。市場人士認為，拉詹去職後將引發市場的三大不安，分別是接任人選能否享有拉詹的高可信度、央行獨立性，及印度當局能否繼續推行改革。
拉詹説，他此前一直願意留任，但在與政府協商後，他決定離職。拉詹近年來對印度的成就持謹慎看法，敦促政府進一步調整政策。
康奈爾大學經濟學家普拉薩德稱，拉詹的卸任令人擔心政府是會繼續炫耀成功，還是會腳踏實地改革。
倫敦大學亞非學院研究發展問題的專家辛哈稱，拉詹反對盲目迷戀高增長，他質疑政府提出的經濟增速。辛哈還説，這種態度不受政府歡迎。
美國《華爾街日報》的文章稱，拉詹的做法有時候也導致拉詹與莫迪領導的印度人民黨一些成員不合，該黨派有著根深蒂固的印度民族主義思想。一些黨內成員對拉詹是否愛國提出質疑，並批評他沒能更快地降息。
莫迪講話中的措辭凸顯出印度人民黨內部存在著分歧，其中一派支援更為正統、自由化的經濟政策，而另一派對市場保持較深的懷疑，傾向於保護主義。
倫敦康橋大學國王學院南亞問題專家潘特説，印度人民黨現在希望讓一個與政府更親近的人物來執掌央行，因為他們履行自己承諾的時間所剩不多。
央行行長即將離職可能對印度處理未來流動性困境增添難度。
印度在2013年貨幣危機期間推出的緊急流動性措施即將到期，考慮到全球投資興趣減弱的背景，約有200億美元存款將流出印度，上述流動性措施的到期將給盧比帶來風險。分析師警告稱，到9月份，印度于2013年從海外印度公民那裏籌集的美元定期存款將開始到期，而在此之前印度盧比兌美元的走勢仍顯脆弱。印度盧比兌美元今年的表現已是亞洲貨幣中最差的。
雖然市場和決策者已普遍預料到上述到期資金將流出，但這仍將給印度央行總裁拉詹帶來短期的匯率挑戰。
“這是在普遍預料之中的事件，相關資本流動也已被廣泛知曉。不過，投資者仍將密切關注此事，靜觀印度央行將如何應對流動性狀況，”太平洋投資管理公司的新興亞洲投資組合管理負責人盧克·斯巴吉克説。
拉詹在2013年9月擔任印度央行總裁後不久就宣佈上述措施來增加外匯儲備。當時對美聯儲升息的擔憂打擊了印度等較為脆弱的新興市場。根據該計劃，印度央行鼓勵本國銀行吸收海外印度公民的美元存款，借此增加流動性，並重獲外國投資者的信心。印度央行隨後以銀行可獲利的匯率將這些美元存款兌換為盧比。
今年9月至11月期間將有約280億美元的存款到期，印度央行必須為銀行提供美元，以使其可以向存款人進行支付。拉詹近期表示，他預計9月至11月將有200億美元流出，是正常情況下三個月資金外流規模的三倍多。
(責任編輯：羅伯特)
