評論：“強監管”推動資本市場穩步發展

2016年06月13日14:54 中國證券報

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　　從證監會每週五公佈行政處罰案件常態化到加強對“忽悠式”、“跟風式”重組的監管，從加強對律師事務所、會計師事務所等仲介機構的規範到強化對相關産品的穿透式審查，資本市場監管力度正進一步加強。這些跡象顯示，資本市場改革發展呈現出立足市場特徵、全面加強監管的特徵。監管部門從市場規則、産品設計、市場主體等多個角度依法監管、全面監管、從嚴監管，構築“安全網”，推動資本市場沿著市場化、法治化軌道穩步發展。

　　“強監管”是守住不發生系統性風險這一底線的必然要求。金融是現代經濟的核心，金融創新的速度越來越快，金融産品越來越複雜，金融風險的傳導面越來越廣，這對加強監管、防範風險提出了嚴峻挑戰。股市的異常波動暴露了監管有漏洞、不適應、不得力等問題，升級監管的廣度、深度勢在必行。證監會主席劉士余上任伊始就提出依法監管，從嚴監管，全面監管。3個多月來，已採取的監管措施包括且不限于優化資訊披露、規範大股東行為、嚴查內幕交易及操縱股價、重組審核趨嚴等。

　　“強監管”應正視中國資本市場特徵，處理好創新、發展、穩定的關係。不可否認，中國資本市場還不成熟，投資者結構以散戶為主體，市場投機氛圍較濃，熱衷於炒新、炒差、炒概念，多層次市場體系也不完善，與境外資本市場的互聯互通尚不充分。這種市場特徵要求資本市場的改革發展必須平衡好創新、發展、穩定的關係。一是制度、産品創新不能脫離中小投資者佔投資者主體這一實際，金融創新的超前可能造成産品供求錯配，中小投資者難以適應，而一些仲介機構在盈利導向的驅動下，可能加劇投資者適當性管理的失位。二是對境外資本市場先進經驗的借鑒要從微觀、宏觀多視角考量，避免出現“南橘北枳”，既要注重“橘”本身的獨特之處，更要認識到“南”這一環境因素。知其然，更要知其所以然。境外先進經驗之所以成功，離不開其整個社會的法律、經濟背景。三是資本市場創新、發展的根基是為實體經濟服務，制度改革、産品設計都離不開這一宗旨，不能“脫實向虛”，更不能“自娛自樂”。

　　“強監管”應與時俱進，不斷完善體制機制。目前，金融混業深度演繹，監管體系變革也提上日程。監管體系優化的最大看點可能是從機構監管走向功能監管，解決部門間協調不暢、監管真空與監管交叉並存、地盤意識等分業監管弊端。這需要修訂完善相關法律法規，統一對金融産品本質的認識，調整目前的監管框架。

　　當然，加強監管並不是強化管制，而是在尊重市場發展規律的基礎上立規矩、放權力、抓落實、保“三公”，營造健康有序的市場環境，激發市場主體的活力。只有監管到位，資本市場改革發展的各項措施才可能落實到位。記者費楊生

(責任編輯：羅伯特)