大額存單個人門檻降至20萬利率高為何投資者不買賬？

　　人民網北京6月8日電 （李海霞）時隔一年，央行對個人投資人認購大額存單起點金額進行了修改。6日晚間，央行官網發佈消息稱，決定將《大額存單管理暫行辦法》第六條“個人投資人認購大額存單起點金額不低於30萬元”的內容，修改為“個人投資人認購大額存單起點金額不低於20萬元”，自2016年6月6日起施行。業內專家認為，央行此次降低門檻有激活這項業務的意圖，但是否能激起老百姓購買的熱情還要觀察。

　　為什麼推出大額存單？

　　大額存單是指由銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人（包括個人、非金融企業、機關團體等）發行的、以人民幣計價的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融産品，屬一般性存款。

　　2015年6月2日，中國人民銀行公佈《大額存單管理暫行辦法》（簡稱《暫行辦法》），具備發行資格的銀行正式推出大額存單這一金融産品。

　　根據《暫行辦法》，個人認購大額存單起點金額不低於30萬元，機構認購大額存單起點金額不低於1000萬元。期限包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年，並且發行利率不受上限限制。

　　一位國有行個人金融部業務經理在接受人民金融採訪時表示，各個銀行大額存單的利率水準都不大一樣，目前已發行大額存單的收益率大約為同期限存款基準利率1.4倍左右，高於各銀行存款掛牌利率。

　　《暫行辦法》2015年公佈後，當年6月15日起，工行、農行、中行、建行、交行、中信、浦發、招行、興業銀行這9家銀行首批個人及機構可在辦理大額存單業務。

　　隨後不久，大額存單發行單位便擴大了範圍，又有越來越多的銀行加入嘗鮮的隊伍。2015年12月5日起，大額存單發行主體範圍進一步擴大至11月底以前發行過同業存單的地方法人金融機構及外資銀行，機構個數由目前的102家擴大至243家。

　　中國人民大學重陽金融研究院宏觀研究部副主任、研究員胡玉瑋在接受人民金融採訪時表示，央行決定推行大額存單有以下三方面原因：

　　對於投資者而言，推行大額存單豐富了個人和機構投資者的可投資金融産品。我國廣大儲戶對於商業銀行有天然的信任感，但是相比于市場上的其他金融産品，銀行存款利率過低，因此有必要設計新的既安全、收益又相對較高的金融産品，以滿足市場需求。

　　對於商業銀行而言，推行大額存單緩解了我國商業銀行的存款下滑壓力。近幾年由於理財産品的迅猛增長，商業銀行的存款下降較快。在此背景下，通過增加儲戶資金收益來緩解商業銀行的存款下降趨勢是關鍵。

　　對於監管層而言，通過推行大額存單，一方面豐富了我國投資者的理財工具和商業銀行的金融産品，另一方面也有助於我國的利率市場化改革。同時，也為我國當年存款利率的全面放開起到試探性的積極作用。

　　為什麼時隔1年要降低認購起點？

　　然而，從現實情況來看，因為“認生”，大額存單在問世之初並沒有得到投資者的關注，多家銀行的相關業務比較清淡。

　　“在大額存單試行一年中，效果不明顯，沒有達到預想目標。突出表現為絕大多數個人投資者對商業銀行推出的大額存單興趣不大，認購量低。”胡玉瑋如是説。

　　在他看來，大額存單遇冷其中一個主要原因就是認購起徵點較高。“例如拿銀行的普通理財産品為例，一般認購門檻為5萬，甚至更低。因此，大額存單的30萬限制相對較高。”

　　人民金融翻閱工商銀行官網發現，從門檻上來看，定存和國債的門檻都比較低，分別為50元、100元，銀行理財的購買起點最低為5萬元。

　　據該行朝陽區一網點業務經理透露，大額存單在此次央行新政前個人投資者購買起點為30萬元，機構認購門檻不低於1000萬元，但在實際操作中，認購起點為3000萬元。

　　另一方面，收益率優勢不夠明顯也成為大額存單遇冷的原因。以工商銀行為例，上述人士表示，一年定存利率為1.75%，大額存單略有優勢，收益較央行基準利率上浮40%升至2.1%。

　　“理財産品相對優勢較大。明確保本的産品收益在3%左右，不保本的大概在3.2%-3.5%之間。”上述人士説。

　　不僅如此，國債收益也較大額存單收益略高。人民金融登錄多家銀行網站發現，目前正在發行的3年期大額存單利率為3.85%。而上個月剛剛發行的3年期儲蓄國債利率為3.9%。

　　門檻過高、收益優勢不顯成為制約大額存單快速發展的因素。時隔僅僅1年，央行就決定將個人認購大額存單的門檻，從30萬元降至20萬元。

　　“從央行角度來説，降低大額存單認購門檻，是為了吸引更多的投資者，能夠購買存單。”中國社科院金融所銀行研究室主任、中小銀行研究基地主任曾剛在接受人民金融採訪時表示，即便降低門檻，能不能激起老百姓購買的熱情，還要觀察。

　　胡玉瑋也認為，此次門檻的降低對個人投資者不會有太大影響。

　　“從30萬到20萬，降低了33%。但是，在我國20萬是一個不上不下的水準。”胡玉瑋表示，換句話説，對於高凈值人士來講，如果認可大額存單的安全性與收益率，10萬的差距意義不大。同時，對於普通人士來講，20萬仍然偏高。如果能夠再適度降低，如至10萬，效果可能會更大一些。

　　市場利率改革提速

　　實際上，市場將大額存單的推出視為向利率市場化的衝刺。

　　一直以來，央行按照“先貸款後存款、先長期後短期、先大額後小額”的順序，漸進式地推進利率市場化。

　　目前，央行放開了貸款利率上限和存款利率下限。存款利率浮動上限也分別在2014年11月、2015年3月和5月11日先後擴展至基準利率的1.2倍、1.3倍及1.5倍。市場普遍認為，存款利率市場化制度準備已經就緒，下一步是放開存款利率浮動上限。

　　事實上，央行也將大額存單發行利率以市場化方式確定。根據《暫行辦法》，大額存單的固定利率存單採用票面年化收益率的形式計息，浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率（Shibor）為浮動利率基準計息。

　　儘管大額存單在門檻和收益上不盡如人意，但在一定程度上，大額存單是目前銀行定期存款的替代品。曾剛表示，與它相比，理財産品並非銀行表內資金，同時也不受存款保險制度的保障。

　　“隨著大額存單的不斷發展，進一步推進存款利率市場化的程度。存款利率市場化，不僅僅體現在價格的放開上，也體現在與存款相關的替代品的發展上。”曾剛如是説。

　　民生固收分析師李奇霖也認為，大額存單擴容意味著利率市場化制度準備進一步完善，存款利率上限放開則是利率市場化最後一步。

　　隨著央行發佈《大額存單管理暫行辦法》，以及大額存單的不斷擴容，加上已于2015年5月1日起實施的《存款保險條例》，與利率市場化相關的制度基礎和負債工具創新已基本到位，我國利率市場化進程已接近尾聲。