從政策可預期看應慎用“叫停”
- 發佈時間：2016-05-13 01:30:56 來源：新京報 責任編輯：羅伯特
■ 宏觀大勢
有形之手不宜對市場影響干擾太大。包括跨界定增等都是市場行為，只要其徹底透明、資訊披露完整，監管部門最多給投資者提示風險即可。
近期有消息稱，上市公司不僅不能跨界定增網際網路金融、遊戲、影視、VR四個行業，同時這四大行業本身也不能進行並購重組和再融資”的消息攪動了這兩天經濟金融輿論場。儘管目前證監會尚未就此正式回應，但上述消息一齣，與之相關的網路遊戲、虛擬現實概念股便遭遇重挫。
叫停跨界定增目的何在？目前監管部門雖然沒有正式回應和説明，但市場分析人士認為，主要是為了引導股市融資脫虛向實，更多流向實業。遏制概念化炒作、殼資源炒作、講故事編故事欺瞞投資者。從這個意義上説，這種做法是完全正確的。全民一大炒是中國經濟目前最大的隱患，其中股市捕風捉影編故事騙投資者、趕時髦玩概念製造噱頭炒作等行為更加嚴重。
監管部門叫停定增跨界四大産業有其必要性，目的在於倒逼資金“脫虛入實”，這是正確的。不可否認，美國也有跨界投資融資的，比如谷歌開發與自己似乎不沾邊的無人自動駕駛汽車領域。從傳統汽車上看不沾邊，但從“無人自動”的高科技上觀察卻聯繫無比緊密。大數據、雲計算為基礎的無人駕駛汽車，由谷歌等高科技公司開發是無可爭議的。這與中國生産水泥的搞網際網路金融與VR是有本質區別的。
這裡面需要重視的是，在操作層面如何保持股市政策的連續性和可預期的問題。這對預期依賴性較大的股市異常重要。今年以來，從註冊制暫緩、暫緩戰略新興板，到打擊期貨操縱、交易規則朝令夕改，從傳言的收緊中概股回歸，到提醒殼資源炒作，再到叫停跨界虛擬産業並購重組等，令市場投資者與海內外上市公司目不暇接、頭暈眼花。
筆者認為，監管部門按照中央要求，加強基礎制度建設，加強市場監管即可，其他就按照政治局要求“充分發揮市場機制調節作用”。有形之手不宜對市場影響干擾太大。包括跨界定增等都是市場行為，只要其徹底透明、資訊披露完整，監管部門最多給投資者提示風險即可。如果詳細真實披露公開某些公司的估值和情況後，還有投資者追捧炒作投資，那麼就隨他而去吧，投資結果自負即可。
完全不必要一會兒叫停這個，一會又叫停那個。頻繁的所謂叫停，必定會影響市場預期，投資者、大批量資本是不敢進入一個政策多變不可預期的市場的。保持股市政策的連續性、穩定性、可預期已經顯得越來越重要了。
□余豐慧（財經專欄作者）
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