有望緩解通脹壓力、降低投資消費信貸門檻和刺激經濟增長

　　阿根廷政府18日宣佈正式發行總額150億美元主權債券。這標誌著被隔離于國際融資市場長達15年的阿根廷首次重返國際信貸市場。此次債券發行受到投資者歡迎。

　　這次債券融資于19日正式進行。據阿根廷《號角報》報道，融得的資金主要用於償還“禿鷲基金”和其他非債務重組債權人債務，債券期限分3年、5年、10年和30年，融資利率在6.75％至8％之間，承銷商包括德意志、桑坦德、匯豐和摩根大通等銀行，佣金比例為認購總額的0.18％。

　　阿根廷財政部公報稱，國際投資者認購意願“非常強烈”。據阿根廷《民族報》援引消息人士的話報道，認購意向書總額已突破670億美元，是發行總額的約5倍。

　　阿根廷經濟目前面臨嚴峻挑戰，外部貿易收支援續惡化，外儲嚴重不足，內部高赤字和高通脹壓力持續增加。國際貨幣基金組織預計，阿根廷經濟今年將萎縮1%，明年增長2.8%。

　　分析指出，走出債務違約並重返國際信貸市場，對阿根廷未來持續改善經濟狀況來説是十分關鍵的一步。重返國際融資市場有助於改變阿根廷央行通過印鈔融資的狀況，相應地通脹壓力會有所減輕，政府和企業發行債券的成本會極大降低，這對降低投資和消費信貸門檻和刺激經濟增長有利。

　　2001年，阿根廷爆發金融危機，國家陷入債務違約，總額高達千億美元。為了儘快擺脫經濟困境，阿前總統基什內爾分別在2005年和2010年兩次對違約債務進行“砍頭式”折價重組，當時約92％的債權人接受重組，但仍有8％的釘子戶債權人要求全額還債，其中就包括部分抄底殺入的美國對衝基金，也被稱為“禿鷲基金”。

　　自2003年開始，以NML和埃利奧特資本管理公司為代表的“禿鷲基金”通過司法途徑討債。2012年底，美國紐約聯邦法官格列塞做出判決，要求阿政府全額償還違約債務，此後該法官又在債權人要求下，凍結了阿政府在紐約梅隆銀行的重組債權人日常還款賬戶，使阿根廷陷入“選擇性債務違約”。

　　今年2月底，阿根廷政府與違約債務釘子戶債權人達成和解，阿政府將以現金方式向後者償還總額約120億美元的債務。雙方達成協定後，美國上訴法院做出裁決，同意解除對阿根廷日常還債賬戶的凍結，從而為阿走出“選擇性債務違約”掃除了最後障礙。

　　據法新社報道，阿根廷此次發行債券就包含了一項條款，禁止少數股東阻礙債務重組計劃。這項條款是為了避免類似“禿鷲基金”阻礙債務重組的情況再度發生。

　　阿根廷是拉丁美洲第三大經濟體。目前拉美國家的國債收益率一般在3%至4%的水準。阿根廷此次發行債券的利率大幅高於這一水準。國際信用評級公司穆迪上周把阿根廷主權債券信用評級從Caa1調升至B3，展望穩定，但仍為高風險信用評級。

　　阿根廷現任總統毛裏西奧·馬克裏在去年12月就任之後，就一直積極創造條件，推動阿根廷早日重返國際融資市場。馬克裏就任以來，推行了一系列改革措施。穆迪在其評估報告中對阿政府近期所採取的改革措施給予肯定，其中包括與債務釘子戶達成協定、取消外匯管制、利率自由浮動、取消農業稅、上漲水電煤氣等公共服務價格等，認為這些措施有利於削減財政赤字和降低通貨膨脹，中長期來看有助於宏觀經濟再平衡。

　　但有分析指出，需要警惕的是，阿根廷國內財政赤字水準依然很高，現在財政赤字佔國內生産總值比重高達7％，如果政府通過發債彌補預算赤字而不是削減赤字，那麼未來幾年經濟很可能再度陷入困境，因此當務之急是激發經濟活力，並通過結構性改革來削減財政赤字。（記者 王婧 葉書宏）