■基金聚焦

　　3月以來A股市場淡定地走出了一波小陽春行情，滬指已從2700點附近出發朝著3100點奔去。3月份以來的33個交易日裏，全市場共有91隻分級B價格漲幅超過30%，其中鵬華旗下就有14隻基金赫然在列，券商B級、新能B、酒B、帶路B漲幅超過50%；資訊B、創業B、證保B、高鐵B漲幅超過40%；環保B級、新絲路B、鋼鐵B、資源B、國防B漲幅超過30%。

　　助長助跌的杠桿功能，讓分級B類基金備受關注。“在近期偏暖環境中，作為一款帶杠桿的産品，分級基金可以重點關注。其投資關鍵在於找準風險和收益的平衡點：弱市中要加倍重視風險，上漲行情中充分發揮其杠桿作用放大反彈收益。”一位券商分析師表示。筆者了解到，鵬華基金近期聯手業內多家券商推廣場內分級基金母基金定投，並提供了多種定投策略。

　　經過市場近一段時間的上漲，目前大多數分級基金已經距離下折非常遙遠。據集思錄數據顯示，截至4月14日收盤，在有可比數據的139隻B份額中，有115隻需要母基金下跌20%以上才會發生下折，遠離雷區。鵬華旗下17隻B份額中，共有14隻的母基金距離下折還有20%以上跌幅的距離。而傳媒B、資訊B、證保B距離“普大喜奔”的上折已經只有不到30%的距離。另一方面，所有分級基金中只有2隻整體折溢價率超過2%。多家券商研報曾經指出，當整體折溢價率超過2%時分級基金套利才明顯有利可圖。這也意味著，目前分級基金套利空間不大，不會輕易吸引龐大的機構資金進出對B份額的走勢造成大的影響。

　　對於後市行情，近期機構大佬頻繁“空翻多”。國泰君安分析師任澤平高喊春季攻勢到來，緊急建議加倉；海通證券首席宏觀分析師姜超表示，未來3個月是全年難得的投資窗口。鵬華基金近期也發表觀點認為，經濟基本面風險可控、美國加息延後、國內流動性仍然保持寬鬆等因素為A股提供了良好的環境，反彈行情有望延續。而傳媒、資訊技術、國防等新興産業是經濟轉型背景下重點發展領域，在二級市場上具有較高彈性，可重點關注。

　　鵬華基金量化及衍生品投資部總經理王咏輝表示，對有能力做超跌反彈的投資者來説，分級B份額為投資者提供了有效的杠桿工具。經過上一輪暴漲暴跌的市場行情，越來越多的投資者認識到分級基金，以及分級B份額杠桿屬性帶來的投資機會及投險。一旦投資機會來臨，投資者更多地想到的是分級B；而在市場經歷調整時，投資者或許會聯想到要發掘分級A的投資機會。對於具有高度市場敏感性的投資者來説，可以根據上述板塊的高彈性特徵，在控制倉位的前提下跟隨市場適度參與分級B的波段操作。對於長期看好板塊長期投資機會的客戶來説，可以考慮以定投的方式持續參與。

　　文/可瑩