市民炒油熱情高，正規渠道産品少成硬傷，投資者被迫頻繁“轉倉”交手續費

　　隨著國際油價近期大幅上漲，國內“炒油”交易一片紅火。然而，部分散戶抱怨：國際油價漲了60%，我其間投資才賺了不到20%，——“轉倉”操作與“點差”收費抵消了我的很多利潤。對比發達國家成熟的油品投資操作，國內油品市場投資品數量較少，缺少適合老百姓大眾投資的長線、低成本品種，多數産品風險高、操作成本高。雖然油市目前波動大、機會多，但業內人士仍不建議廣大散戶盲目介入。

　　文、表 廣州日報記者井楠

　　業內觀點：

　　國內原油投資仍以機構為主導

　　深圳一家大型商業銀行個人業務部的總經理林生向廣州日報記者透露：商業銀行操作紙原油業務遠不如紙黃金業務那麼好平“頭寸”。

　　國內並沒有類似上海黃金交易所這樣的規範現貨原油平臺，甚至上海期貨交易所都還沒有推出原油期貨，平“頭寸”成為一個糾結的大問題，目前各家銀行的做法不一：有間接與國際市場掛鉤的，有與多家國內現貨平臺合作的。對於類似新業務，商業銀行需要以比較嚴苛的設置機制、偏高的收費來平衡自身的利益，為此才有了“轉倉”與35天週期的設置。

　　民生銀行(廣州)理財師楊盛學認為：目前絕大多數的油類投資品都不太適合大眾投資，原油市場目前發展水準也遠不如黃金市場成熟。

　　招商銀行高級分析師劉東亮認為：國內目前可供選擇的原油投資産品數量稀少，主要還是因為市場需求較少。原油不比黃金，絕大多數老百姓並不熟悉。在此情況下，無論是商業銀行還是其他金融機構，都不會花費太大力氣去開發類似産品。而且，對比股票、基金，原油價格波動的頻率與幅度更大，風險也更大，對於交易機構的風險控制要求更高，開發類似産品，需要在系統建設、人員培養上投入更大的成本，有可能得不償失。他認為：在可以預見的未來3年時間裏，原油投資市場應該仍是以機構投資主導的市場，個人投資市場的發展會比較緩慢。

　　由於産油國推行“凍産”政策，國際油價自2月反彈，至本週初高點，最大反彈幅度超過60%。國內“炒油”交易如火如荼，主要集中在現貨T+D與銀行紙原油兩個産品上。記者獨家了解到：自去年10月賬戶原油正式推出以來，浦發銀行的累積賬戶原油簽約戶數超過15000戶， 2016年1~3月交易量超過1億元，較去年四季度增加了235％；工行賬戶原油交易2016年1~2月與去年同期相比，交易金額增長9%，交易量（桶數）上升60%，交易戶數增長85%。不過，與投資者炒油熱情形成鮮明對比的是，國內正規渠道原油投資産品少，幾乎沒有適合普通投資者立足長線持有的品種。

　　1.紙原油産品：

　　轉倉會産生費用 “點差”變動較大

　　案例：羅先生2月10日在某銀行以33美元/桶的價格買入100桶賬戶美元原油1606合約，3月10日以41美元/桶賣出，100桶賺取800美元，收益率約為24％。但另外一位客戶方先生在2月10日也以33美元/桶買入了100桶油品，在3月18日40美元高點賣出，時間超過了35天，中途需要轉倉；轉倉産品的報價並非40美元，而是39美元，其間只有600美元的收入，多拿了幾天，收益率反而成了15.4%。

　　總體來看，銀行賬戶原油（即紙原油）可以獨立電腦操作、安全性較強，是目前散戶操作較多的一類産品，但目前可操作性遠不如之前紙黃金。廣州日報記者了解到，目前國內商業銀行中僅僅只有工商銀行與浦發銀行兩家推出了類似産品。但與紙黃金僅僅只有0.5元每克（不到千分之二）的點差（即手續費）相比，兩家銀行的賬戶原油點差一般在千分之三到二十五之間波動；而且，每個時間段的“點差”差異較大，比如21：00，“點差”只有千分之三，而到上午10：00，點差就拉大到千分之十。

　　而且，對比紙黃金可以長線持有的特點，紙原油不能長期持有，按照期貨規則設置，部分銀行持有一隻産品最多只有35天，之後需要“轉倉”，而在轉倉過程中，之前的産品與之後的産品的報價差異很大，後者價格可能比前者低出最多8%，在此期間産生了較為昂貴的轉倉費用。對此，投資者王先生抱怨：油價明明暴漲了60%以上，在此期間自己抄到了最低點，在接近高點賣出，但最後收益率卻只有不到20%，就是因為手續費、轉倉操作抵消了大量的利潤。

　　2.原油T+D：

　　平臺安全無保證 屬高風險理財品

　　廣州彭先生2月短線“做空”，沒有放大倍數：2月5日在國際油價32美元/桶附近，一家T+D交易平臺以油價2120元/10桶（總投資額為21.2萬元）賣出1手油1000桶，在2月10日國際油價28美元/桶附近，國內油價1939元買回，基本盈利18100元。去掉萬分之十六的買賣手續費與萬分之一/日的持倉過夜費用（約為360元），實際盈利為17740元，收益率為8.37%。

　　深圳余先生3月做了短線“做多”操作，按照1：2放大投資産品倍數：3月4日在國際油價35.5美元/桶附近，國內油價2386元/10桶買入2手油1000桶（總投資額為23.86萬元），在3月18日國際油價40美元/桶附近，國內油價2681元賣出2手油，基本盈利為5.9萬元。除去約820元的手續費與持倉過夜費，實際盈利為58180元，收益率達24.4%。

　　對比紙原油，原油T+D不存在刻意的“轉倉”要求，現貨操作規則明顯，手續費相對低廉，具有放大倍數、放大盈利的可能性。但記者了解到，現有原油T+D交易平臺多是之前的貴金屬交易平臺改造而來，管理比較散亂，如果遇到“人為改單”現象，很容易任人宰割，其系統風險要遠遠大於紙原油。

　　3.理財産品：

　　品種少選擇餘地小

　　原油等能源投資方向的基金、銀行理財産品在2015年下半年之後迅速增多。其中的銀行理財産品與常規銀行理財産品完全一致，都是以5萬元為單位進行投資，半年到1年半期限，設置基本都以“做多”油品為主。而基金類産品多是QDII産品，募集資金投資國外能源現貨市場。

　　記者調查發現，發行類似産品的發行集中在個別小型商業銀行，工商銀行、招商銀行明確表示並沒有類似産品發售；而在小型商業銀行中，櫃檯人員介紹説：類似産品的選擇數量非常有限，遠遠沒有黃金産品那麼多，而且，購買者數量也非常少。