■本報見習記者 侯小溪

　　2015年四季度顯示，主動偏股基金中，共823隻基金持有房地産業股票。股票市場標準行業配置比例為5.64%。

　　其中，華商雙驅優選混合持有房地産業股票佔基金凈值比最高，達37.47%，該基金也是唯一持有房地産業股票佔基金凈值比高於23%的基金。此外，工銀金融地産混合、新華鑫回報、上投摩根中國優勢混合、工銀紅利混合、景順長城精選藍籌混合這5隻基金持有房地産業股票佔凈值比均超過20%。

　　李雙全管理兩隻基金

　　業績排名躥升

　　《證券日報》基金新聞部記者發現，整理數據發現，除華商雙驅優選混合這只基金外，同一位基金經理華商基金基金經理李雙全所管理的華商領先企業混合只基金持有房地産業股票佔基金凈值比在偏股基金中亦處於較高水準。華商領先企業持有房地産業股票佔基金凈值比為18.14%。2月份以來截至上周收盤，華商雙驅優選混合上漲了4.67%，在1451隻可比偏股基金中排名第54，排名極為靠前。而另一隻華商領先企業混合，以1.49%的凈值增長率，排名第267，亦屬相對領先位置。華商領先企業混合基金，2015年以來截至上周收盤，以0.4157%的收益率排名723隻可比基金110位，而2015年全年，該基金以0.59%的凈值增長率排名第333位，從居中到名列前茅，該基金排名躥升200多個名次。

　　去年三季度，李雙全所管理的2隻基金持有房地産業股票佔凈值約為5%，而其去年四季度末持有房地産股票佔凈值比，在偏股基金中名列前茅。對於調倉換股的理由，李雙全對《證券日報》基金新聞部記者表示:過去市場對於房地産行業的預期是比較低的，但去年四季度我們覺得房地産行業會出現一定向好的跡象，很可能超出市場預期，主要體現在3個方面:首先是政策環境的友好。其次是房地産市場出現了階段性景氣度向上的局面。再次，房地産企業股權再融資進程明顯加快。

　　基於上述邏輯，李雙全認為房地産行業的情況出現了明顯的改善，因此對地産股的看法比之前更為積極。

　　注重房地産股基礎價值

　　而在挑選具體的房地産股票時，李雙全對《證券日報》基金新聞部記者表示，他通常考慮兩類公司，一是在整個行業平穩增長的狀態下，公司由於自身的商業模式，取得了遠遠超出行業平均的增長，這樣的公司，在估值合適的時候，也能夠賺到成長的價值。二是在去庫存的背景下，有一些項目優質的公司，抓住機遇，實現轉型，把去庫存之後回收的資源投入到更具前景的事業中去，從而實現自身價值的提升，投資這類公司也有望獲取超額收益。

　　此外，李雙全亦對記者坦言，總體而言，大家對房地産行業的預期不高，導致對部分公司的估值明顯偏低。若能通過轉讓資産或銷售，把項目變成現金，再用來培育或收購新的産業或資源，這些公司有可能實現比較好的轉型。在這個過程中，有可能出現估值切換，從而出現較好的投資機會。

　　李雙全對記者表示，現階段選擇重倉股，他更注重公司的基礎價值。

　　目前的市場環境和一年前有明顯不同。當市場處於上升期時，大家更看重行業或公司成長空間的大小，而現在，經歷了半年多的快速調整，市場的風險偏好明顯下降，市場情緒由樂觀轉為悲觀，股價的下行風險也被放在了挑選投資標的時更加重要的位置。換句話説，市場下行階段我們對於公司的業績或價值支撐考量標準更加嚴格。在此基礎上，李雙全再深入研究和判斷行業的前景和公司自身未來的成長性。所以，在目前這個階段，他更加注重公司的基礎價值，同時更加關注業績兌現的確定性，關注業績增長和估值水準的一致性。

　　對於房地産業股票的未來，李雙全看好商業模式和資源稟賦好的公司取得超越行業的成長。

　　“此外，我也比較看好環保、醫藥、傳媒等行業，這些行業中不乏行業景氣度較高，成長性確定，而估值沒有透支的公司。經過了這一輪估值的修正，目前很多個股已經非常具有吸引力了，未來兩年業績增長的確定性也比較高，能夠實現以時間換空間的上漲。經歷了半年多的快速調整，很多優秀的上市公司股價回到了較低的水準。我們相信，雖然未來一段時間市場有可能繼續調整，但接下來調整過程可能正是我們篩選優質公司進行佈局的良機。”他説。