受多重因素影響，上週四一根長陰破壞了A股原本的技術形態。上週五大盤振蕩上行，資金少量流入，總量資金有流出，全天大盤振蕩反覆中稍有上行。最終，上周大盤下跌92個點，跌幅為3.25%，周線收一根中陰線。而伴隨著3月1日這一時點的鄰近，A股市場也變得敏感起來。

　　分析指出，近期官方頻釋利好，有助於安撫投資者慌張的情緒。兩會前夕，維穩預期仍在，空頭難以連續砸盤。但另一方面，大跌已給投資者留下陰影，市場心理修復難立竿見影，反彈之路很可能不會一蹴而就。

　　行情

　　市場走出“心電圖”走勢

　　受不實傳言影響，加之A股反彈多日積累了大量短線獲利盤，獲利了結壓力驟增。多因素疊加的實際與心理衝擊，使得上周大盤出現大幅調整走勢，K線組合呈現“長陰驚魂”，千股跌停局面再現，市場情緒大幅波動，走出“心電圖”式上躥下跳走勢。最終，上周大盤周漲3.25%，創業板下挫8.87%，兩市總成交量較上上周增加約16.76%，表明場外資金有抄底跡象，場內資金有流出跡象，“圍城”效應加大，但情緒波動較大，信心有所不足。

　　從盤面來看，上周量能釋放較多，個股活躍度不減，個股分化走勢加劇。上周表現較好的為煤炭、有色、鋼鐵、水泥、銀行、醫藥等週期性行業，跌幅居前的是網際網路、醫療設備、軟體開發、文化傳媒、體育、高送配、安防、軍工等概念。

　　從技術上看，上周大盤先揚後抑，盤中大幅波動，並呈價跌量增態勢，5周均線失守，2900、2800點兩個整數關口告失，大盤弱勢形態再現。量價關係顯示，短線大盤還將圍繞5周線波動。日線技術指標顯示，上週五大盤價漲量縮，量的萎縮，預示短線市場殺跌動力減弱，但K線組合顯示，短線大盤盤中波動還會加劇，2800點附近有壓力。分時圖技術指標顯示，短線大盤盤中振蕩後，還會延續反彈走勢，但短線空間有限。

　　綜合分析，後市供給側改革熱點有望持續，主要集中在以煤炭、有色、鋼鐵為代表的週期性産能過剩行業。而創業板為代表的中小創題材股則受到資金回避，尤其是高價高估值題材股及退市風險股受到資金拋壓或回避。結構性機會與風險明顯，“蹺蹺板”現象持續，“二八”現象正悄然取代過往的“八二”現象。

　　關注

　　註冊制是否為暴跌元兇

　　上週四千股跌停的慘劇，讓小散戶們剛剛恢復的信心瞬間灰飛煙滅。

　　縱觀其原因，從資金面吃緊到保監會禁止單個保險公司購買股票，再到銀行喊話要中證金還錢等傳聞出現，可謂應有盡有，包羅萬象。其中，對市場影響最大的就是註冊制改革授權決定生效後創業板將全面停止審核的傳言。上週五，證監會緊急發文回應市場傳聞，新聞發言人鄧舸表示，證監會從未單獨研究過創業板註冊制，根本不存在3月1日創業板全面停止審核的安排，也不存在主機板、中小板擇期再做安排的問題。同時，註冊制實施還有較長時間。

　　在強烈譴責不負責任虛假傳言的同時，鄧舸也對註冊制的最新進展做了介紹。他表示，3月1日起實行註冊制改革授權，並不是註冊制改革正式啟動的起算點；證監會將按程式研究制定專門的部門規章、資訊披露準則和規範性文件，系統構建註冊制的規則體系；這一工作需要有一個較長的時間過程，在此過程中，證監會將與市場各方充分溝通，凝聚共識，形成改革合力；在此之前，新股發行受理和審核工作的規則不變、程式不變。

　　專家指出，註冊制的消息短期可能會對投資者的心理帶來衝擊，因為市場對原來的制度已經適應，而對新的制度還吃不準，會有情緒波動。再加上現在經濟週期與市場週期疊加，波動會更劇烈。從長期和專業的角度看，註冊制是發展資本市場上新臺階的抓手，一旦解決了歷史遺留問題，很可能會帶來一輪大牛市。

　　G20高層釋放“好聲音”

　　就在A股遭遇突如其來的暴跌之際，二十國集團（G20）財長和央行行長會議在上海召開，中國人民銀行行長周小川針對多項熱點金融問題進行了答記者問，傳遞出多重重要資訊。

　　峰會上，周小川行長表示中國將繼續實施靈活適度的穩健貨幣政策，並稱中國目前的貨幣政策屬於穩健略偏寬鬆狀態。對於股市，周小川也發表了自己的見解。他認為，中國股本融資市場還不夠成熟，雖有強烈發展願望，但是不能拔苗助長；如果國家股本融資市場成熟，很多資金可以通過股市轉化為企業股本資金。

　　這是周小川今年以來第二次在公開場合談及股市，而在2015年，周小川至少3次發聲公開談股市。第一次是2015年1月21日的瑞士達沃斯論壇上，周小川表示，央行一直在盡力保證市場資金流動性不要過量，但來自海外的資金流入仍然在不斷改變中國的流動性，這會給資本市場帶來影響，包括國際大宗商品價格和中國股市。第二次是全國兩會“金融改革與發展”的記者會上，周小川否認了資金進股市就是不支援實體經濟的看法。第三次是9月5日在二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，周小川在發表講話時稱：“目前，人民幣兌美元匯率已經趨於穩定，股市調整已大致到位，金融市場可望更為穩定。”

　　後市

　　“兩會時間”股市怎麼走

　　2月馬上就要過去了，經過兩個月的大跌，今年的股市還有機會嗎？

　　海富通基金認為，上週四偏股型基金平均跌了6個多點，可見機構投資者普遍倉位較高，市場振蕩，短期需要消化恐慌情緒。在投資者調整倉位的帶動下，短期市場或繼續下跌。此後根據前述邏輯，只要通脹得以控制，經濟企穩概率很大，預計股市將在經濟企穩前後明顯反彈，中長期亦無需過度悲觀。億通金馬資産基金經理侯俊英認為，在沒有場外資金大舉進場支撐的情況下，維持市場大趨勢向下的觀點不變。侯俊英指出，政府鼓勵擴大企業債發行規模，銀行間債券市場進一步開放，反映出政府有引導股票市場資金向債券市場轉移的傾向，投資者看空情緒逐步放大。

　　市場出現急跌緩漲的現象，在接下來的3月，投資者操作上需要注意什麼？東熠融投資董事長吳國平廣認為，短期關注股指的修復狀況，控制倉位，積極挖掘優質個股，隨時準備低吸。股指一旦形成日線MACD底背離走勢，屆時會有一個月以上的行情。要知道，年前只是形成了60、90分鐘MACD底背離走勢，從而引發了兩周多的反彈。一旦形成日線MACD底背離走勢，那種機會是更值得期待的。兩會臨近，兩會題材已經開始蠢蠢欲動，殺跌之後，股價更具吸引力。民生+創新會是兩會的焦點，兩孩概念、醫改、環保概念、網際網路+、網路安全等相關題材，有望輪動。

　　綜合《北京晚報》《上海證券報》《金融投資報》

　　■新聞連結

　　本週兩市限售股解禁市值約181億元

　　根據滬深交易所安排，這個交易周(2月29日至3月4日)兩市共有24家公司共計19.44億限售股解禁上市流通，解禁市值約181億元。

　　據西南證券統計，本週兩市解禁股數共計19.44億股，其中滬市16.22億股，深市3.22億股；以2月26日收盤價為標準計算解禁市值181.35億元，為年內單周解禁規模較低水準，其中滬市10家公司136.72億元，深市14家公司44.63億元。

　　滬市10家公司中，石化油服在3月3日將有13.33億股限售股解禁上市，按照2月26日收盤價計算解禁市值87.07億元，為本週滬市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是繼峰股份和維力醫療，解禁市值分別為10.45億元和9.36億元。

　　深市14家公司中，湯臣倍健的限售股將於2月29日解禁，解禁數量為0.42億股，按照2月26日收盤價計算解禁市值12.2億元，是本週深市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是中國寶安和華意壓縮，解禁市值分別為10.48億元和4.58億元。

　　此次解禁後，滬市將有全柴動力、尖峰集團成為新增的全流通公司；深市沒有新增全流通公司。

　　統計顯示，本週解禁的24家公司中，有4家公司限售股在3月3日解禁，解禁市值96.59億元，佔到全周解禁市值的53.26%，解禁壓力集中度高。（據新華社）