在經濟下行背景下，保險業成為傳統金融領域的一匹“黑馬”，逆襲了銀行、信託等機構。但高速增長的業績一方面做大了市場規模，另一方面也給險企帶來了較大的投資壓力。昨日，北京商報記者從中國保險資産管理業協會（以下簡稱“保險資管協會”）獲悉，目前險企負債端成本高企，負債成本仍在6%-8%，而新收入資金及到期資金合計超過4萬億元面臨配置“大考”。

　　保險資管協會數據顯示，去年保險資産管理産品共有121隻註冊，規模達到2706.13億元。其中，基礎設施債權投資計劃42隻，規模1027.45億元；註冊不動産債權投資計劃69隻，規模1019.68億元；註冊項目資産支援計劃5隻，股權投資計劃5隻，資金規模分別為194億元和465億元。

　　從收益來看，基礎設施債權投資計劃的平均收益率為6.61%。與之相比，不動産債權投資計劃的平均收益率較高，達到7.25%。不過，從部分産品收益表現來看，資産端的收益還無法彌補負債端不斷增加的成本。據了解，隨著保險業費率市場化推進，部分險企主推分紅險、萬能險等具有理財性質的高現金價值産品，在負債端、資産端面臨兩難選擇。目前，大部分保險公司的負債成本仍在6%-8%，有時甚至超過10%，如此來看，險資資産配置壓力倍增。

　　現在需要面對的是，保險業仍在高速增長，收入大量的現金流。2015年保險保費收入同比增長20%，達到2.4萬億元。高速增長態勢延續到今年，開年首月，保險保費收入再次暴增，保費收入達到了6376.73億元，同比大增59.2%。保險資管協會執行副會長兼秘書長曹德雲表示，按照每年10%-20%的增長率計算，今年保費收入有望接近2.9萬億元，加上每年有10%-15%的資産（包括存款、債券等）到期，全年合計將有超過4萬億元保險資金等待配置。

　　天量待配置資金無疑加大了險企的壓力，尤其是在當前的國內經濟轉型進入一個陣痛期，固定資産投資增速大幅回落、製造業和房地産開發整體回升動力不足，地方債務也將不得不面臨償債高峰，基礎設施投資保持較快增速的難度較大。

　　曹德雲表示，當前環境下，不斷加大的負債端的壓力向資産端傳導，使得後者同時承擔負債端的壓力和市場下行的壓力。儘管如此，保險資管行業依然面臨多重發展機遇，在國家穩增長、保增長的工作推進中，擴大有效投資、增加公共産品供給，以及“一帶一路”、國企改革、“雙創”等戰略，都將為保險業帶來機遇。

　　為了緩解投資端的壓力，曹德雲建議各保險資管機構可以豐富資管産品，加大主動投資力度的同時增加另類投資，實現多元化的資産配置；拓展第三方業務，參與大資管市場的競爭。其中，選擇境外投資不失為一個很好的選擇。

　　截至目前，保險境外投資360億美元，佔總資産的1.9%，與監管政策所允許的15%的最高比例上限相差甚遠。而隨著境內外市場的聯通、聯動，險資“走出去”將成為重要的投資渠道。（崔啟斌 陳婷婷）