在中國沉浸在春節假期的喜慶氣氛之際，全球金融市場卻再度遭遇劇烈震蕩。從美國到歐洲 ，再到亞洲，全球股票市場集體暴跌，春節期間外盤商品同樣上下反覆，振幅加大。然而A股並未受此影響，猴年開市後連拉三根陽線，成交量持續放大。國際方面，美聯儲發佈1月FOMC貨幣政策會議紀要。紀要顯示，聯儲鴿派希望在進一步加息之前看到通脹率上升的“直接證據”，一些美聯儲官員則認為，通脹前景更加不確定，美元和石油可能會在更長時間裏壓低通脹。國際油價波動巨大，牽動人心。週三，伊朗支援凍産提議，國際油價大幅反彈，加上API原油庫存意外下滑，油價繼續上漲。我們分析認為，美國經濟正在緩慢復蘇，世界經濟也逐步回暖，宏觀基本面整體態勢穩定。原油缺乏大跌動力，國內商品開始蓄力築底反彈，國內股指同樣處於低位震蕩中，買入時機即將來臨。在操作上，各品種低位震蕩過程中，建議可逢低少量買入，總體操作以組合投資為上，嚴控倉位，靈活對待。

　　宏觀方面，美聯儲布拉德表示通脹前景下降和金融市場波動削弱了12月加息的部分核心假設情境。美國1月PPI同比-0.2%，前值-1%。1月營建許可120.2萬戶，預期120.0萬，前值為123.2萬。1月新屋開工109.9萬戶，低於預期水準，前值114.9萬。美國1月新屋開工環比-3.8%。短期我們仍然建議重點關注經濟數據，對美聯儲加息步伐的快慢將起到至關重要的作用。

　　歐洲方面，歐洲央行管委魏德曼表示，歐洲央行QE已經降低了歐元區的風險溢價，當前無須實施QE計劃。數據上來看，歐元區12月經季調貿易帳210億歐元，預期220億歐元。歐元區12月未季調貿易帳243億歐元，前值236億歐元。歐洲經濟短期維持穩定，並無出現巨大風險的可能，後續應繼續關注量化寬鬆的效應反饋。

　　國內方面，央行等八部委于16日印發《關於金融支援工業穩增長調結構增效益的若干意見》，要求加強金融對工業供給側結構性改革的支援。統計局公佈中國1月CPI同比增1.8%，創5個月新高，預期增1.9%，前值增1.6%。中國1月PPI同比-5.3%，預期-5.4%，前值-5.9%。據海關總署數據顯示，中國1月出口同比（按人民幣計）下降6.6%，預期3.6%，前值2.3%。中國央行18日就MLF操作向部分銀行詢量，本次詢量並下調了MLF利率，其中六個月期降至2.85%，一年期降至3.00%。

　　綜合宏觀面、基本面和技術面分析，我們認為，國內股指、商品目前仍處於低位震蕩築底中，操作上可關注逢低擇機買入機會。具體品種方面，CU1604在35000附近可逢低少量買開；ZN1604在13450-13500可逢低少量買開；RU1605可在10200附近逢低少量買開；RB1605在1800-1850附近可逢低少量買開；AU1606在250附近可逢低少量買開；AG1606在3300-3400附近可逢低少量買開；M1605在2300-2350可逢低少量買開；Y1605在5700附近可逢低少量買開；A1605可在3400-3450附近逢低少量買開；C1605在1900-1920附近可逢低少量買開；P1605在4900-4950附近可逢低少量買開；L1605在8500附近可逢低少量買開；PP1605在6100附近可逢低少量買開；J1605可在650附近可逢低少量買開；JD1605可在3000附近逢低少量買開；SR1605可在5250-5300附近逢低少量買開；FG1605可在870-880附近逢低少量買開；TA1605可在4350-4400附近逢低少量買開；MA1605可在1800附近逢低少量買開；RM1605在1850附近可逢低少量買開；股指方面，IF1603在2900附近可逢低少量買開；IH1603在1900-1950附近可逢低少量買開；IC1603在5600-5650附近可逢低少量買開。總體操作上建議持倉中對品種進行適當分散，及時跟蹤價格變化，盤中靈活把握，謹慎投資。