臨近春節，國內工地多數已經放假。螺紋鋼現貨需求也進入“冬眠”的狀態，以上海地區主流三級大螺紋鋼價格為例，一週來價格停滯在1860元/噸。然而粗鋼産量卻在淡季出現回升的跡象。

　　按照中鋼協的統計數據，截至1月10日當旬，國內重點鋼企日均粗鋼産量為156.81萬噸，較去年12月下旬增長了5.26萬噸。雖然1月20日當旬國內重點鋼企日均粗鋼産量回落至151.36萬噸，但是從行業網站對鋼鐵企業的統計來看，1月29日高爐開工率回升至73.90%，比1月22日上升了0.14%。這表明一些鋼廠已經開始為年後的傳統需求旺季做準備了，産量隨時可以回升。導致鋼鐵行業發生這種變化的主要原因在於鋼材生産利潤好轉。根據萬得資訊提供的數據，全國盈利鋼廠比例已經從去年12月末的4.91%回升至25.77%，並且有一部分已經停産的鋼廠正在尋求資金支援，意圖重新復産。

　　未來下游需求是什麼情況呢？從2015年12月的數據來看，全國固定資産投資累計增長10.00%，較11月份下降0.2%，下滑之勢略有減緩。其中12月房地産開發投資累計增速為1.00%，較前一月份下降0.3%。而12月基礎設施建設投資完成額累計增長17.29%，依舊保持著高速增長。2015年下半年，為穩定經濟增速，國家新批准了一批建設項目。統計局公佈的數據顯示，截至12月末新開工項目計劃投資額累計增速為5.50%，較11月份的4.7%有明顯回升；截至12月末在建工程計劃投資額累計同比4.30%，較11月末的5.60%下降了1.3%。市場預計，如果項目資金及時到位的話，2016年春季有望出現一次建設高潮。而此時全社會鋼材庫存處於相對的低位。鋼材庫存大致分為鋼材社會庫存和鋼廠庫存。截至1月20日，鋼廠鋼材庫存為1250.33萬噸，與去年同期相比低15.30%。截至1月29日，螺紋鋼社會庫存為401.90萬噸，環比上月末回升46.54萬噸，與去年同期相比，則低19.72%。由於2015年鋼價持續下跌，終端工地囤積鋼材數量較往年下降更多。

　　今冬鋼廠庫存壓力相對較輕，對貿易商的補貼政策也較往年更少，社會庫存伴隨鋼價回升，表明貿易商屯庫意願正在增強。不過銀行對於鋼貿企業的貸款已經收得很緊，社會庫存的增長潛力受到限制。這樣一來，市場就開始預期，2016年春季將出現短期的供應短缺。

　　作為鋼材的主要生産原料，鐵礦石供給較為集中，近期礦價也相對低迷。國際礦業巨頭控制銷售速度，礦石外運量明顯下滑。截至1月31日當周，澳大利亞和巴西出口鐵礦石1647萬噸，較12月末減少了777.35萬噸。北方港口到貨量也下降至844.40萬噸，較12月末下降了525.7萬噸。最近鋼廠進口礦庫存水準不高，截至1月29日當周，鋼廠進口礦可供26天生産所需。國內港口進口礦庫存9558萬噸，處於相對較高的位置。隨著鋼廠復産，近期鐵礦入境量下降，港口礦石庫存可能下滑。可以預見，隨著春節之後鋼廠復産，鐵礦石供需首先會緊張起來，成為價格上漲的推手。

　　回到行業層面上來，我國鋼鐵行業産能過剩嚴重，目前産能高達12億噸。雖然近期環保壓力較強，但鋼鐵企業多數環保設備已經具備，依靠環保手段壓減産量效果可能有限。一旦鋼材市場轉好，鋼材産量將出現快速回升，市場將重新回到供過於求的環境。此時鋼鐵生産利潤必將受到擠壓。