分級基金不適合A股市場
- 發佈時間：2016-02-02 09:04:56 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
分級基金又迎來了下折潮。如果股市繼續走低，又將會有一大批分級基金重新折算，投資者又將受到一次財産損失。在成熟股市具有很強投資價值的分級基金，在A股市場怎麼就變得水土不服呢？本欄認為，這和A股投資者的投資習慣有關，或許分級基金就像熔斷機制那樣並不適合A股市場。
分級基金在投資環節和其他的主題基金並沒有太大的區別，例如軍工B投資于軍工板塊，國企改B投資于國企改革概念股。它們只是在投資者的權益分配上與普通的基金不同，投資者可以買入A類份額或者B類份額，A類份額的持有人只獲得固定的投資收益，B類份額在基金資産支付完A類份額本金及利息後，剩下的才是B類份額持有人的資産。可以這樣理解，A類份額持有人把自己的錢借給B類份額持有人購買股票，A類份額持有人享受穩健收益，B類份額持有人享受杠桿收益。
但是問題來了，A股市場的投機性過強。當股市處於牛市時間，B類基金價格漲幅巨大，投資者充分想像杠桿基金所帶來的超過指數的漲幅，但進入股價下跌時段，B類基金凈值損失慘重，過高的溢價率無以為靠，基金價格也會快速下跌，當B類基金凈值下跌至一定程度，例如0.25元時，分級基金就會進行基金凈值的重新折算，此時B類份額面臨著4份基金合併為1份基金的風險，其基金交易基準價格也會回到1元，此時B類基金的溢價率將瞬間消失，這也是投資者面臨的下折風險。
在成熟股市，由於股價波動並沒有A股市場那麼大，分級基金的投資方向也設計得更加科學，選擇的投資標的往往具有較長時間的投資價值，故重新折算並不會經常出現。人家的分級基金往往投資于一個較長期限的上升行業，或者是單一投資者很難買入的股票品種。例如巴菲特的公司買入100股也需要1000多萬美元，普通投資者無力購買，故可以通過分級基金買入。咱們的分級基金則不同，多數基金公司喜歡追逐炒作熱點，例如國企改革概念，本就是股價炒高之後才會被歸入樣本股，此時分級基金追高買入，風險極大。
正確的分級基金投資方向應該是銀行B，投資于全部銀行股；保險B，投資于全部保險股；券商B，投資于全部券商股……這樣的分類投資可以方便看好某一行業的投資者輕鬆買入整個行業，而不必自己一家一家地買入配置，同時還能享受到杠桿投資的超額收益。同時這些行業類分級基金，重新折算的風險要比現有的概念類分級基金小很多。股價也不會從3元以上不斷下跌經過重新折算，最後股價又跌到3毛錢。（周科競）
